巨量险资入市护航明年“慢牛” 目前占比仍偏低

　　保险资金进入资本市场发挥投资功能，一方面是自身资产配置的需要，另一方面也是对其他市场资金的引导，客观上起到稳定市场及稳定市场心理的作用。可以这么说，如果保险资金能够以目前这样的速度进入股市，是在为明年a股的“慢牛”保驾护航。

　　中国保监会保险资金运用监管部副主任邢炜近日在“北京保险国际论坛”上披露，截至今年11月底，险资运用余额达到8.95万亿元。其中，投资股票和基金上升较多，投资股票规模约6000亿元，投资证券和投资基金约5300亿元，总规模已由10月底的8925.21亿元上升至11380亿元，占险资运用余额比例由10.14%上升至12.65%。换句话说，在过去一个月里，险资为a股输血2000亿元。

　　今年下半年以来，保监会取消了更多保险资金配置限制，根据国务院《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，中国的保险深度（即保费收入与国内生产总值之比）要达到5%，保险密度（即保费收入与总人口之比）要达到3500元／人。如果按2013年中国gdp为568845亿元，保费收入就是28442亿元。这是很大一笔钱。

　　根据加快发展现代保险服务业的规划，未来10至20年，中国保险市场肯定能够成为实现保费收入的世界前两位，保险业综合影响力将达到发达国家水平。巨额的险资如果在险企手中变成“死钱”，那么对险企是一大灾难，对受保者的伤害更大，因为随着逐年通胀，“死钱”将使缴保费者一旦到了要拿保险时，险资会大大缩水。其后果轻者使当事人受到损失，重者则会使社会动荡。

　　在中央进一步深化市场化改革大方针下，保险资金管理和保险市场也在进一步改革，截至今年年底，保险资金财务投资收益率很有可能超过5%，综合收益率有望达到7.8%。然而，这个收益率是可以继续提高的。

　　，占比较高，银行存款收益率不会太高，但那是由险资对资金安全的特殊性质决定的，然而险资进入股市的比例还是可以继续提高的。

　　虽然险资入市占险资运用余额比例在过去一个月里由10.14%上升至12.65%，但这个比例仍是偏低的。美、英、日等发达国家在保险投资实践中出现较大差异并形成不同保险投资模式。英美两国保险公司主要投资于有价证券，因为这两个国家的金融结构是市场主导型，资本市场在整个金融结构中有举足轻重的作用。但两者也有很大的差异。美国证券市场以债券为主，而英国证券市场以股票为主。美国的保险资金投资债券的比重一直在70%左右，而英国的保险公司投资股市的比重一直在50%左右。日本资本市场相对不发达，但日本的保险公司投资股票的比重也有20%上下。中国资本市场活跃，相对债券市场，a股市场更加活跃，当然一般来说债券比股票来得更加安全，然而目前中国险资中40%投资于债券，却只有12.65%投资于a股。

　　由此来看，只要a股能够保持“慢牛”的态势，按目前这样的速度险资源源不断为a股输血是可能的。

　　现在看来，明年国家不但在促进保险资金入市，而且还在鼓励养老金、住房公积金、qfii、rqfii等境内外长期资金入市，随着沪港通的开放以及将要推行的股票发行注册制，尤其重要的是随着国企改革的大幕拉开，明年的a股“慢牛”是可以期待的。

　　险资大规模进入a股市场，因为其追求稳健的特性，一般不可能过多的投资创业板，而更多的关注蓝筹股。而当作为蓝筹股主力的国企改革开始，险资几乎是没有理由不以目前这种速度进入a股。

　　中国资本市场需要险资的进入，不仅是看重险资巨额资金量，保险资金的投资意在长远，相对更趋稳健，而大量保险资金的沉淀对推动资本市场的平稳发展有重要的意义。而保险资金进入资本市场发挥投资功能，一方面是自身资产配置的需要，另一方面也是对其他市场资金的引导，客观上起到稳定市场及稳定市场心理的作用。可以这么说，如果保险资金能够以目前这样的速度进入股市，是在为明年a股的“慢牛”保驾护航。