险资概念股跌幅超20% 对业绩有影响吗?

    来源: 赢家财富网 作者:佚名

    摘要: 保监会严限险资举牌,禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;保险公司重大股票投资新增部分资金使用自有资金;重大股票投资行为须向保监会备案,收购上市公司须报保监会核准等狠招。这些措施直接将险资通过万能险激进举牌的行为牢牢钳制。而前海人寿对格力电器择机减持的声明,更是表明凶猛增持之后,将要择机退出。

      险资举牌的概念股暴涨之后,最近又出现了急跌,跌幅很多超过了20%。原本年末通过爆炒A股可以过个肥年,现在却由吃肉变成了汤都没得喝。那么,险资概念股的行情急转直下,会对今年保险业绩造成影响吗?

      万能险是险资举牌资金的主要来源,在监管层雷厉风行的严监与喊话之后,万能险增速预计会大幅放缓,特别是以万能险为主打的中小保险公司会受到较大的影响。国信证券(002736,股吧)金融首席分析师陈福认为,2017年保险行业将加速回归保障,“万能险销售或将明显减速,长期期缴业务成为核心竞争点。”

      股价暴跌与产品降速

      险资概念股此前涨势有多凶猛,现在跌势就有多急促。

      万科是险资围猎的典型对象,前海人寿和恒大人寿分别成为第一大股东和第三大股东。11月18日万科股价被炒至29元,与险资进入之前最低价12.52元相比,一年多时间股价涨幅翻了一倍多。然而最近股价从29元掉头直落,截至12月22日收盘为20.61元,股价跌幅近30%。

      再来看看同样处于风口浪尖上的格力电器(000651,股吧),被前海人寿短时间买至接近举牌线,股价最高推至31.32元,12月以来已急跌至24元左右,跌幅达23%。中国建筑(601668,股吧)虽然欢迎安邦财险保险增持,但最近股价跌幅也超过20%。本报粗略统计,目前A股总计680多家险资概念股当中,目前跌幅超过20%的已有150多家。

      “这跟监管层过问有直接关系,对险资概念股形成了打压,应声大跌。”深圳某私募投资公司总经理说,险资年底拉高股价做市值的想法行不通了。

      12月3日,证监会主席刘士余痛斥野蛮收购行为,此后保监会采取了一系列整治行为,对激进举牌的前海人寿和恒大人寿现场检查,并给以叫停万能险新业务、暂停委托股票投资业务的处罚。

      此后保监会严限险资举牌,禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;保险公司重大股票投资新增部分资金使用自有资金;重大股票投资行为须向保监会备案,收购上市公司须报保监会核准等狠招。这些措施直接将险资通过万能险激进举牌的行为牢牢钳制。而前海人寿对格力电器择机减持的声明,更是表明凶猛增持之后,将要择机退出。

      “不但未来不能轻易举牌了,而且此前吃进去的还要吐出来,这对险资概念股产生了强大的冲击力。”上述私募投资公司总经理说,近期险资概念股下跌不可避免。

      而举牌的背后是万能险的兴风作浪,部分中小保险公司依靠短期、高收益的万能险作为主打产品,在目前低利率时期大卖特卖,有的中小险企万能险产品占比八成以上。

      陈福认为,2017年保险行业将体现出明显的回归保障趋势,具体体现为万能险销售可能会出现较为明显的减速,原因在于资产投资环境不太支持资产驱动型险企的激进式扩张;同时保监会对“中短存续期产品”(万能险)的高压监管态势将延续。

      从市场上来看,目前主要是一些中小寿险在做中短期万能险,如大型公司平安寿险主要侧重长期型万能险产品,收益率也相对不高,更强调保障性,实际上更偏向保障型产品,而且相对于其总保费来说规模较小。所以下一步保费规模增速受到冲击的是,以中短期万能险为主打的中小寿险公司。

      陈福认为,万能险减速会对行业产生积极的影响,偏理财型的万能险本身对内含价值的贡献较低,而万能险监管的趋严将在一定程度上缓解行业保单定价方面的竞争,加速寿险公司降低保单负债成本。

      利润无碍与资本压力

      做高股价这条路被封堵后,保险公司投资的股票出现了大幅下跌,这会对保险公司的业绩产生影响吗?

      “具体要看各家公司在会计科目上如何划分,如果划入可供出售金融资产,就仅仅是对净资产产生影响。如果划为交易性金融资产,那就会对净利润产生影响。不过从上市保险公司来看,划入交易性资产的比例都非常小,资产占有只有几个百分点,所以影响很小。”华南某保险资产管理公司的一位人士说,历史上的浮盈还可以进行对冲,所以从会计报表上来说,短期可以不体现出来。

      也就是说,保险公司只要不卖出,在会计报表上对净利润就不会产生影响,但是如果保险公司需要现金,股价大跌卖出就会对当期利润产生影响。“从大部分保险公司来看,资金都是净流入,没有出现现金流紧张,所以急于卖出变现的很少。”在华南上市券商保险业一位分析师看来,险资大部分都是选择高分红的蓝筹,主要是等待分红,不会轻易卖出。

      不过,从三季度险企报告来看,富德生命人寿、华夏人寿、恒大人寿该季净现金流均为负值,分别净流出253.16亿元、34.7亿元和31.27亿元。

      对险资之急于举牌拉高股价,申万宏源(000166,股吧)保险业分析师王丛云称之为“年末第一个大考下的冬季躁动”,认为原因是保险公司迎来“偿二代”实施以来第一个大考,险资继续加仓重仓股或带动股价上涨,提升偿付能力。部分承保、投资激进通过万能险扩张、另类资产占比高的中小保险公司偿付能力下降,在迎来“偿二代”下的第一个年末大考之际,部分中小保险公司面临较大的增资压力。保险公司持仓股票大部分计入“可供出售金融资产”科目,股价上涨,可供出售金融资产账户公允价值提升,增厚偿付能力。

      现在股价大跌,一些中小保险公司用拉高股价增厚公司偿付能力的做法行不通了,偿付能力将会日益逼近监管红线,那么未来股东增资的压力增大。

      监管加剧下万能险销售下滑,万能险保费增速已从年初的182.77%下降至80.71%。但王丛云认为,部分保险公司万能险保费增速较快,仍面临较大配置压力。

      对于保险公司来说,目前权益类投资受压,但是保费方面仍值得期待,依然会保持较快增长。

      近日,中国平安(601318,股吧)常务副总经理兼首席财务执行官姚波称,寿险业务未来增长空间仍然很大,预期有可能保持较GDP增速的两三倍发展,而平安寿险的增长仍会高于同业。


    关键词:

    险资,概念股,业绩

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