全球动荡的罪魁祸首找到了 比起美联储加息你更应该担心的是它

　　2月初全球性股灾的惊悚场面令不少投资者都心有余悸。在那场股市暴跌之后，市场普遍将此归咎于美联储加息预期升温引起的美债收益率飙升。然而近期有经济学家指出，全球市场动荡的真正罪魁祸首并不是美联储，而是这家央行。接下来要小心它的进一步举动。

　　据彭博报道，目前有部分专家认为，市场对欧洲央行政策前景看法的转变在美债收益率飙升至历史峰值的过程中发挥了重要作用。美债收益率的上涨始于去年9月，并于上个月加速，在2月引致全球股市巨震。

　　这些专家指出，欧洲央行政策对市场的影响远远大于美联储，因为欧洲央行的债券购买规模相当庞大，甚至超过了各个政府债券的净发行量，这也促使了欧洲投资者不断涌入美债等海外债券市场。数据显示，自欧洲央行启动量化宽松计划以来，欧洲投资者就买入超过1万亿欧元(1.2万亿美元)的海外债券。这些迹象意味着，一旦购债计划发生任何调整和变动，相关资产势必遭遇剧烈波动，这一点在本月初的股灾中已有所体现。

　　回顾过去一年的债券收益率走势后发现，美债交易员从去年6月就开始重视欧洲央行的举动。当时欧洲央行行长德拉基在会议上发表了被认为相当鹰派的言论，推动全球债市收益率的攀升。而到了秋季，有关欧洲央行将宣布减码行动的预期进一步升温。去年10月中旬欧洲央行表示正考虑把购债规模减半之后，美债收益率甚至开启了疯涨模式。今年1月有消息称央行决策者倾向于通过缩减购债计划达到最终完全退出QE的目的，美债收益率加速上升。

　　尽管美联储加息依然是主要的焦点，但从上述美债收益率与欧洲央行言行的关联来看，欧洲央行的下一步行动方向似乎更令人担忧。周四公布的欧洲央行1月份政策会议纪要显示，在上月会议中一些决策者建议对政策措施组合进行小规模调整，释放出量化宽松很快会结束的信号，但鉴于通胀水平依旧相当低迷，委员们认为这么快调整前瞻指引仍为时尚早。

　　而令欧元多头松一口气的是，委员们同时也表示对通胀走高的信心增强，并认为经济增长将加快，接下来会根据经济前景的变化来调整政策措辞。随着欧元区经济增速加快，今年上半年的几次货币政策会议当中，欧洲央行可能会重新讨论沟通立场，甚至决定在年初就释放更加明确的退出信号。

　　此外，央行人事变动也可能加快这一决定的作出。在金多斯被任命为副行长之后，“大鹰派”魏德曼接替德拉基担任欧洲央行行长一职的可能性明显上升，未来欧洲央行恐迎来更加激进的货币政策路径。

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