周评：地缘冲突添猛料，黄金重现王者风范美指潦倒

　　本周(8月7日-11日)，地缘政治冲突成为影响国际金融市场走势的主角，避险情绪重现爆棚。现货黄金时隔一周后周线再度收阳，终盘大幅收高2.41%至1289.06美元/盎司，盘中刷新6月8日以来高点至1292.20美元/盎司。

　　美元兑日元终盘暴跌1.37%至109.15，并刷新4月21日以来低点至108.73；美元兑瑞郎终盘收低1.13%，终结连续两周反弹走势。多数风险资产则不同程度下跌。

　　美、朝现新一轮互怼

　　美国当地时间8月8日(北京时间8月9日凌晨)，特朗普直面媒体记者，针对朝鲜问题发表了他上任半年来最强硬的措辞，称如果朝鲜胆敢对美国发起更大的威胁和挑战，那么该国面对的就将是“怒火和烈焰”！

　　在上周朝鲜再度进行导弹试射后，联合国安理会紧急全票通过了对朝鲜制裁的新决议。决议将进一步收紧朝鲜物资的出口通道，该国每年外贸出口将因此损失逾10亿美元。朝鲜去年一年实现外贸出口收入约30亿美元。

　　但是朝鲜方面依然对外界施压表现出一副“超强硬对强硬”的态度，当局周三(8月9日)回应表示，正在“仔细检查”用导弹打击关岛的计划。朝中社援引朝鲜人民军战略军司令金洛谦大将的话报道说，朝鲜人民军正慎重考虑通过同时发射4枚“火星－12”型中远程战略弹道导弹对关岛进行包围打击的方案。

　　周二(8月8日)早些时候，有知情人士透露消息称，朝鲜已经成功实现核弹头小型化核武器，这是该国核战略迈出的重要一步，虽然这并不意味着朝鲜就此拥有了针对美国目标实施精准打击的战力，但却已经足以令美国总统特朗普及其在亚太地区的盟友都感到坐立不安。

　　大和证券的首席外汇策略师Mitsuo Imaizumi表示，市场一段时间以来对于朝鲜局势很放心。因此当朝鲜威胁以导弹打击关岛时反响很大，然而，几乎没有市场参与者认为朝鲜真的会在这个节点去打击关岛。所以影响最终会消散。

　　东京法国兴业外汇业务主管Kyosuke Suzuki表示，现阶段可能会看到美元兑日元开始触底，市场现在有时间去评估形势了，接下来焦点在于朝鲜是否会进行核试验，以及美国会做出何种回应。

　　三菱东京日联(BTMU)外汇策略研究部认为，日元表现坚挺削弱了海外主要央行收紧货币政策步伐的预期。此外地缘政局的升温也为日元提供部分支撑，未来一年仍可能推动日元录得超出预期的涨幅。

　　★美国通胀依然是“病夫”

　　除去国际政治地缘形势趋紧，美国国内通胀情况不佳，也进一步给避险资产多头壮胆，同时也继续给美联储未来加息添加新的阻力。周线图上，美元指数上触前期跌破的下降趋势支撑线后续走低，终盘收低0.4%至93.09。美指周线和日线依然处于明显的空头趋势之中。

　　周五(8月11日)公布的最新数据显示，美国7月未季调CPI年率实际录得1.70%，不及预期值0.1个百分点，前值为1.60%；美国7月未季调核心CPI年率实际录得1.70%，持平预期值和前值。

　　而最新的联邦基金利率期货显示，交易员预计美联储在12月12-13日货币政策会议上加息概率已不足36%，7月CPI数据公布之前该概率约为45%。甚至还出现了美联储可能降息的市场预期。

　　美联储主席耶伦此前表示，美国通胀前景对于美联储未来加息预期至关重要。她在7月份于国会发表证词指出：“美国通胀水平持续低于决策层设定的2%长期稳定目标位。”此言即暗示，美联储意图密切监测实际通胀表现及其预期进程。

　　观察认为，“密切监测通胀”一说表明，在美国通胀水平实质性复苏来临之前，美联储或对现有加息进程作出评估。

　　Think Markets的首席市场分析师Naeem Aslam称，如果看看CPI数据公布后金市的表现，这会告诉你美联储今年不会急于升息了。金价有望涨到1300美元/盎司。

　　Cambridge Global Payments全球产品和市场策略部门主管Karl Schamotta在报告中分析称，美国7月CPI数据不及预期，加上美国7月PPI弱于预估，显然，美联储没有在短期内收紧政策的需要。

　　瑞穗外汇策略师Sireen Harajli认为，如果未来公布的数据仍然疲软，市场可能开始消化美联储在今年余下时间将按兵不动。Harajli接受电话访问时表示，目前还未到这一地步，但如果数据没有好转，可能很快就会到这一地步。

　　德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen预计，美联储即将于下周三(8月16日)公布的7月政策会议纪要或对美元走势略微偏空，“毕竟先前已经有数位美联储官员对近期持续走低的通胀表达了不满，这一点应当在纪要中有所反应。”

　　三菱日联银行周四(8月10日)指出，美元正试图进行一场战术调整，然而，美元很难在短期内实现可持续的反弹，即便它已经被过度抛售了，眼下美元的任何修正反弹都可能被证明是暂时的。

　　欧元区政经形势总体向好，欧元成明星

　　欧元近来成为孱弱美元最大的受益者，兑美元汇率连续第5周收高，终盘上扬0.38%至1.1816。此外，民粹主义解体欧盟、乃至欧元区的企图遭到粉碎。民调显示，德国总理默克尔所在的党派在下月的投票中也比较乐观。

　　摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets表示，威胁破坏欧盟稳定的民粹主义运动已走向末路，这有助于为欧元提供多达数年的支撑。该机构本周提高了对欧元兑美元的期望值，认为该货币对明年年初将升至1.25。

　　Andrew Sheets称，“市场将聚焦一个更为强大的欧盟，法国和德国正努力推动更具凝聚力的欧盟，而同时改革措施也将是多年来少见的。这将从结构上推涨欧元。”

　　野村证券明确表示，仍旧看涨欧元兑美元后市。该机构认为，欧元区经济基本面向好的现状将成为欧元持续走强的最大助力，而这种利好并不会受外汇市场的价格高低所干扰。

　　野村还进一步认为，欧洲央行在货币政策的调整方面拥有非常充裕的“空间”。虽然收紧货币政策可能会影响欧元区当前持续向好的经济增长及通胀增长势头，但目前众多的基本面利好仍将为欧元进一步升值提供非常大的“施展空间”。

　　道明证券指出，欧元处于结构性看涨行情，将等待仓位调整来获得更好的机会做多欧元兑美元。根据高频公允价值模型(HFFV)，目前欧元依旧是G10货币中最为昂贵的。在杰克逊霍尔央行行长年会之前，欧元下行风险或许会加剧，德拉基也可能会给欧元反弹泼冷水。但尽管如此，欧元仍比HFFV模型估值高出约3%，因此该行计划在下个月的德国大选之前，在接近1.14水平附近逢低买入欧元。

　　英国经济前景低迷，英镑面临转势

　　英镑本周小幅收低0.18%至1.3011，期间还一度创下近3周新低1.2938。投资者担心英国经济可能难以积聚上行动能，因而增加英镑趋势反转的风险。

　　市场此前曾预测英国央行将于2017年年底加息，这推升了过去几周英镑的汇率。但从上周公布的英国央行利率决议、会议纪要以及通胀报告来看，英国央行货币政策委员会以6对2的投票结果通过维持利率水平不变。

　　法国巴黎银行驻伦敦的策略师Sam Lynton-Brown分析称，虽然工业生产数据略好于预期，但增长前景并没有实质性的改变。英镑兑美元可能延续下跌走势，今年年底可能跌至1.26一线。

　　英国脱欧的不确定性也可能影响到商业投资，这将削弱本已低迷的生产率增长前景，暗示实际利率将保持在低位。与此同时，英镑疲软并未推动净出口增长。

　　★英国消费支出陷四年来最严重衰退

　　今年7月，英国消费者支出连续第三个月减少，陷入四年多以来最严重的衰退，并在本季度初对英国经济再次造成打击，再度显示去年脱欧公投正在影响家庭消费。

　　IHS Markit和Visa在8月7日发布的一份报告中称，英国经通胀调整的7月整体消费者支出较上年同期下降0.8%，差于6月时的下降0.2%。其涉及的范围很大，服装、家用商品、食品和运输是受打击最大的一些行业。交通通信与服装鞋履支出分别下降6.1%和5.2%。服装销售降幅为五年中第二大降幅，5月曾录得更大降幅。

　　荷兰国际集团(ING)驻伦敦的汇市策略师Viraj Patel说，英镑在7月上涨，部分因市场预计英国央行会在最后一次政策会议上升息，但随着经济基本面看似越来越悲观，英镑看似将会逐步走软。

　　荷兰合作银行外汇策略负责人Jane Foley称，通常在夏季月份里流动性都偏低，但是英国经济最近几周表现不好的趋势在延续，这对英镑造成压力。

　　原油市场供给过剩幽灵高悬空中

　　两大原油期货本周收低，美国原油收跌1.47%至48.79美元/桶，布伦特原油收跌0.78%至52.05美元/桶。美国原油在50美元/桶附近承压明显，全球供给过剩阴影挥之不去。

　　周四(8月10日)OPEC公布月报显示，该组织7月原油产量上浮0.5%至3287万桶/日，受沙特、利比亚和尼日利亚产量增加推动。据二手资料显示，利比亚7月原油产出增加15.43万桶/日，至100.1万桶/日；尼日利亚7月原油产出增加3.43万桶/日，至174.8万桶/日；沙特7月原油产出增加3.18万桶/日，至1006.7万桶/日。

　　国际能源署(IEA)本周公布的月报则显示，7月OPEC减产执行率下降至75%，为1月份实施减产以来最低水平，6月为78%。阿尔及利亚，伊拉克和阿联酋这三个国家的减产执行率较低。

　　“原油交易之神”安迪·霍尔(Andy Hall)决定关闭旗下主要基金Astenbeck基金，这意味着这位原油多头领袖已经看空石油。他声称，低油价将维持至少到2020年，看涨石油的人要小心了。

　　花旗集团的分析师在一份研究报告中表示，美国石油生产商已经开始利用徘徊在或略高于每桶50美元的长期价格，以锁定2018年的价格。

　　澳新银行在报告中表示，原油价格未能保持近期涨势，市场开始对近期库存下滑产生怀疑，供应方面的问题也对价格造成压力。

　　Tortoise Capital Advisors总经理Rob Thummel表示，“我认为50美元将是分界线。如果油价低于50美元，那么生产商一般会表示，以这个价格来衡量，我们将不得不重新评估资本，而不是花费太多，所以生产不会那么高。”