一年期美债收益率破“4”,利差压力下人民币险守“7”

    来源: 第一财经 作者:佚名

    摘要: 上周,一年期美国国债收益率一度突破4%,创下近十多年来最高水平。另一边,中国一年期国债收益率1.79%。有交易员感叹道,一年期美国国债收益4%,国内三年期AAA国企债目前也仅2.8%。

      上周,一年期美国国债收益率一度突破4%,创下近十多年来最高水平。另一边,中国一年期国债收益率1.79%。有交易员感叹道,一年期美国国债收益4%,国内三年期AAA国企债目前也仅2.8%。这一巨大的倒挂幅度也从某种程度解释了人民币的贬值。

    人民币,货币

      上周四,离岸人民币对美元在6.9区间胶着许久后一举破7。在岸人民币对美元在上周五也一度破7,收盘回到6.9区间报6.9839,美元/离岸人民币收于7.0001。年内美国还将大概率加息175BP,将联邦基金利率带到4%以上的水平。今年而言,在亚洲货币贬值潮的背景下,始终相对坚挺的人民币短期也仍存在一定压力。

      人民币短期仍面临压力

      9月15日,美元/人民币一度跌至7.0256,不过收盘回到了6.98附近。

      接近央行人士当日表示,今年以来,人民币汇率有升有贬、弹性增强,在合理均衡水平上保持了基本稳定,衡量一篮子货币的CFETS汇率指数和去年末基本持平。近日人民币对美元汇率“破7”,引发短期内贬值的各种压力已得到释放。人民银行密切关注人民币汇率走势,坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,尊重市场规律,维护市场秩序,加强预期管理,遏制投机炒作。人民币汇率保持基本稳定有强力支撑和坚实基础,双向浮动是常态,不会出现“单边市”。

      8月中旬开始,人民币突破了6.7的震荡区间,至今贬值幅度超出2500点,美元走强、美国加息预期不断攀升、中国央行降息等都是直接的触发因素。

      当前,中美十年期国债之间的息差已经走扩至80BP左右。早在8月末,就有外资行交易员对记者表示:“离岸市场做空的情绪自降息以来就开始萌芽,套息交易势头又出现了,做多美元对人民币可以套取的息差越来越大。”

      另一外资行策略师也对记者表示:“目前海外投资人的确存在卖空人民币的头寸,也比较重。”

      目前,中国央行稳定汇率的信号仍较为明显。多位交易员和分析师对记者提及,连续近20日以来,央行对于中间价的设定都大幅强于模型测算的数值,似乎释放了央行希望避免人民币过快贬值的信号。

      “强劲的国际收支平衡意味着,人民币汇率仍完全在掌控之中。”巴克莱银行宏观、外汇策略师张蒙对记者表示。该机构目前将年内美元/人民币的预测从早前的6.8调整至7.15。在她看来,人民币对一篮子货币仍然很强,“即使美元/人民币向7.25迈进,CFETS一篮子货币指数也仅是回到了2021年一季度的水平。”

      目前,人民币对CFETS一篮子货币仍保持在102左右,比历史平均值还高约6%,比年初时下跌不到1%。这说明人民币只是相对美元贬值,而相对于中国主要贸易对手仍维持在数年甚至数十年高位,最近的贬值压力完全来自美元的升值。

      某国有大行国际业务部外汇业务专家对记者提及,经过一个小波折,美元指数上周再次冲近110大关,“事实上这是我们模型判断‘非常高估’的门槛,但冲破门槛不代表美元会立即回归均衡,只是代表着趋势的偏离很大,需要市场参与者在价格过热时保持冷静客观的立场。”他也提及,美元/人民币又回到了6.9区间,人民币其实也处于较为被高估的区间。未来1~2个月,如果美元指数徘徊在高位,人民币汇率的回撤压力依然存在,但可回撤的幅度不大。

      中美利差或将继续走阔

      北京时间9月22日凌晨,美联储将举行议息会议,大概率继续加息75BP。高盛预计11月、12月还将分别加息50BP。多数机构还预计,中国的LPR和MLF利率不排除还有下调的可能性。这可能导致中美利差进一步走阔。

      受此影响,今年以来外资由净流入中国债市转为净卖出中国债券。最新公布的8月数据显示,截至8月末,在中债登的债券托管量规模为940223.41亿元。其中,境外机构投资者8月减持银行间债券277.6亿元,当月境外机构小幅增持国债23.29亿元,减持政策性银行债287.43亿元。这也是自2月开始连续七个月的净卖出。

      “无论是从利率水平和汇率收益来看,中国债市相较于去年的吸引力有所下降,尤其是对于那些短期逐利的对冲基金、资管机构。不过,在中国债市纳入国际指数的背景下,例如央行、主权基金等长线配置的机构仍可能持续买入。”某外资行金融市场部负责人日前对记者表示。

      张蒙对记者表示,8月卖出的速度其实在放缓。继7月减持减少465亿元人民币,8月减持幅度为314亿元。中国国债的持有量增加23亿元,而政策性金融债减少287亿元,同业存单持有量下降36亿元,降幅远小于7月的183亿元。截至8月,外国持有的中国国债的比例从7月的9.9%降至9.8%。

      “投资者对久期或汇率持谨慎态度,套利交易已经放缓,尤其是对于全球收益率而言。今年2月至8月,外国持有的人民币债券减少了828亿美元。”但张蒙也预计,资金外流的速度可能会放缓,并在一定程度上出现逆转,因为现在大部分持有量反映的是储备管理机构、主权财富基金和指数跟踪基金。到2024年第四季度,每季度富时罗素WGBI纳入所引发的相关资金流入应达到100亿美元左右,总额为1300亿美元。

    关键词:

    人民币,贬值

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    穆迪:中国私募股权市场国有资本参与度较高将促进行业发展

    中国私募股权市场国有资本参与度的上升有助于支持高附加值制造业活动的发展并改善国有资本配置,对主权评级具有正面信用影响。9月16日电穆迪投资者服务公司16日发布的最...

    最新!6大新冠药物概念龙头股(名单)建议收藏!

    最新!6大新冠药物概念龙头股(名单)建议收藏!

    上交所:受理中研股份的科创板IPO申请

    9月16日,上交所受理吉林省中研高分子材料股份有限公司的科创板IPO申请,公司拟募集资金4.55亿元。招股书显示,公司是一家专注于聚醚醚酮(PEEK)研发、生产及销售的高新...

    上交所:本周共受理38家企业发债申请 拟发行金额共计1171.90亿元

    9月16日晚,上交所公告称,本周(2022年9月12日至9月16日),上交所共受理38家企业的发债申请,拟发行金额共计1171.90亿元。来源:·中证网作者:周佳

    早知道:2022年9月16号热点概念与题前瞻

    沪指9月15日高开低走,赢家时空工具显示指数今日再度收于空间关键位下有望再度转为下跌趋势,等待工具信号的进一步确认。在前期的大势分析中解读到,指数一旦跌破赢家老...

    早知道:2022年9月15号热点概念与题前瞻

    沪指9月14日低开震荡,赢家时空工具显示指数当前再度跌破空间关键位中进入方向选择期,等待工具信号对于趋势方向的进一步确认。指数当前跌破赢家老子十二宫上涨结构警戒...

    北上资金流向查询方法,北上资金流出是好事还是坏事?

    北上资金其实就是股票的北向资金,它指的是香港股市的资金进入内地,可能还有一些南下的资金(也就是资金从中国内地到香港股市)。北上资金最大突出特点就是,当人民币升值...

    股票就是投机吗?投资和投机有什么区别

    股票就是投机吗?就是太绝对了,股票纯粹的投机。投机是指利用市场上的差价进行买卖并从中获利的交易行为。和股票核心目的是一样的,不能说股票不是投机,但不能说就是投...