2015-12-18 川财证券-晨会纪要

　　2015-12-18 川财证券-晨会纪要 2015-12-18 类别：券商晨报 机构：川财证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观策略A股市场相对其它资产的吸引力有限，整体估值难言便宜（1）截至12月17日，A股整体的盈利收益率是4.31％，沪深300的股息收益率为2.06％，均低于3个月期银行理财产品的年预期收益率4.42％。11月份非证券投资类信托平均（1年以下）预期收益率为7.85%，余额宝七日年化收益率为2.8％，网上打新收益率（新股下估算）为3％，整体来看，A股目前在普通投资者所能投资的大类资产中的吸引力有限；（2）全部A股的整体市盈率（TTM）是23.18倍，低于2000年以来的均值31.61倍；但全部A股市盈率的中值是61.16倍，明显处于近年来的高位，表明A股整体上难言便宜，同时说明市场的估值分化比较严重；（3）市场可能将延续存量资金博弈，大小风格的切换短期难以完成。

　　行业公司诚志股份签39亿元烯烃项目投资协议，园区配套模式可复制性强公司与大连西中岛石化产业园区管理委员会就新建园区公用工程能源中心工业气体项目，签署《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》。根据协议，工业气体一期项目规划用地约40万平方米，概算总投资约39亿元，年均产值约22亿元。公司是清华大学控股的高科技上市公司，关联企业惠生（南京）清洁能源股份有限公司是中国煤气化及甲醇制烯烃行业的技术领先企业，已经在南京化工园区成功构建了工业气体联产甲醇制烯烃项目运营模式。我们认为随着成品油升级及化工企业园区化管理等因素，未来石化园区工业气体配套需求较强，公司有着丰富的煤气化技术及园区管理经验，可复制性强，未来成长可期。