2016-11-25 渤海证券-晨会纪要

　　2016-11-25 渤海证券-晨会纪要 2016-11-25 类别：券商晨报 机构：渤海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观及策略分析货币稳中偏紧势已成Shibor利率仍将上行——流动性分析周报（周喜）行业专题评述工信部发布2017年《汽车动力电池行业规范条件》意见稿——电力设备与新能源行业周报——中性(伊晓奕）发改委密集审批铁路项目，带动机械需求-机械行业周报——中性（李骥）把握轮动行情，关注低估值成长个股——文化传媒行业周报——看好（姚磊）宏观及策略分析货币稳中偏紧势已成Shibor利率仍将上行——流动性分析周报（周喜）本周货币市场利率继续走高，截止周四，隔夜和7日Shibor利率分别收于2.282%和2.452%，较上周同期分别上涨2.3bp和1.6bp。

　　就外围环境而言，继上周耶伦的鹰派言论，本周发布的经济数据也对加息提供了更多的支撑，尽管新屋销售数据低于预期，但显然无法撼动成屋销售超预期对加息的支持力度，此外耐用消费品订单大幅回升并显著好于预期且消费者信心指数的回升等均令12月的加息已是万事俱备只欠东风。欧元区方面，制造业PMI指数继续回升令欧央行货币宽松的必要性进一步降低。综合来看，美国加息预期强化令美元指数继续高歌猛进，受此影响，人民币对美元汇率持续回落，本周美元兑人民币中间价贬值幅度达0.57%。

　　就国内环境而言，大宗商品价格的上涨态势仍在延续，市场对2017年通胀预期因此而进一步强化，加之人民贬值压力，央行货币政策实难宽松，尽管Shibor利率在本周继续走高，但是央行公开市场投放力度却较上周明显减弱，这从另一层面表明央行对宽松的审慎以及对货币市场利率时点性向上波动的容忍。不仅经济环境压制了央行的宽松可能，监管层对金融风险的防范也仍在强化之中，本周银监会发布《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》就是为了进一步规范表外业务发展并切实防范风险。

　　综上所述，鉴于资本外流延续和通胀预期抬升的牵制以及金融风险防范的内在要求，货币调控趋向于稳中偏紧已势有所成，因此Shibor利率震荡中枢仍将上移。

　　行业专题评述工信部发布2017年《汽车动力电池行业规范条件》意见稿——电力设备与新能源行业周报——中性(伊晓奕）1、行业动态光伏产品价格继续下降；国家能源局印发《国家电力示范项目管理办法》；工信部发布2017年《汽车动力电池行业规范条件》意见稿；光伏行业首个清洁生产评价指标体系正式发布2、司动态京运通与北京建广资产管理有限公司签署投资合伙协议；融钰集团以2.5亿元收购江西智容科技100%股份林洋能源子公司林洋光伏以3.7亿元收购华乐光电100%股权；易事特中标2.93亿元龙泉光伏小康工程采购项目；恒顺众昇与菲律宾OPGI公司签订了EPC合同3、场表现与观点11月18日-11月24日，沪深300指上涨1.52%，电力设备与新能源行业下跌0.56%，跑输大盘2.08个百分点。子行业涨跌互现，发电设备跌幅最大。

　　从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值上升至45.15倍，相对于沪深300的估值溢价率为358.33%，估值溢价率有所回落。

　　本周继续维持行业中性评级。大盘震荡向上，行业内涨幅较大的个股集中在次新股、增发收购等事件驱动个股为主，从子行业来看，风电行业整体稳健，光伏和电机设备在强势个股带动下亦有不错表现。展望四季度，我们建议投资者谨慎操作，不宜盲目追高题材股，选择业绩稳健有成长性的个股，建议优选风电行业、配售电、储能领域的低估值优质企业参与，密切关注国企改革的推进进程，本周股票池推荐：国电南瑞、中国西电、东方能源、金风科技、天顺风能。