2017-02-28 国海证券-晨会纪要
摘要: 2017-02-28国海证券-晨会纪要 2017-02-28类别:券商晨报机构:国海证券研究员:--[摘要]投资要点:行业评论部分传媒公司年度快报已披露,建议关注2016PEG约为1左右的白马成长标的
2017-02-28 国海证券-晨会纪要 2017-02-28 类别:券商晨报 机构:国海证券 研究员:--
[摘要]
投资要点:
行业评论部分传媒公司年度快报已披露,建议关注2016PEG约为1左右的白马成长标的公司评论扬杰科技(300373):业绩快报符合预期,看好公司在第三代半导体分立器件领域的进阶布局蓝帆医疗(002382):行业龙头地位彰显,盈利能力持续提升亿纬锂能(300014):年报符合预期,一季报和利润分配方案显示公司信心合众思壮(002383)业绩快报点评:营收及利润均大幅增长,迎来加速成长阶段!万润股份(002643):业绩略低预期,环保材料及OLED材料成长空间依然广阔启明星辰(002439)业绩快报:网络安全龙头标的,净利润增长符合预期奥马电器(002668)业绩快报点评:研发投入加大,消费金融业务持续推进最新报告摘要业绩略超预期,拓展非电领域夯实烟气治理龙头——清新环境(002573)事件点评连续中标彰显拿单能力,不断拓展打造环境综合平台——国祯环保(300388)事件点评公司提高国窖1573建议零售价,继续看好2017年量价齐升可能——泸州老窖(000568)事件点评业绩持续增长,细分龙头价值凸显——科士达(002518)业绩快报点评低估值+高成长的安防龙头——大华股份(002236)动态研究新能源EPC新模式理顺带动公司规模进入快速成长期——九洲电气(300040)事件点评1、行业评论1.1、部分传媒公司年度快报已披露,建议关注2016PEG约为1左右的白马成长标的分析师:孔令峰S0350512090003联系人:邵伟S0350115070032从传媒业绩快报中,我们看到了如下几点:
1)游戏行业增速开始分化,一方面外延仍然是2016年重要的利润增量来源,另一方面,外延较少的偏弱势公司业绩增速开始放缓。呈现出强者弹性更强的局面。
2)影视院线行业随着行业增长停滞,部分传统影视公司业绩下滑明显,而推出了大量优质影视内容的公司如光线传媒、骅威文化则保持增长。在影视行业的弱势下,院线公司如万达院线、幸福蓝海增速有所放缓。
3)从已披露的公司来看,游戏仍然是总体来看增速较快且估值较低的行业。但我们注意到,除三七互娱之外,营业收入增速往往高于利润增速(经股本调整后EPS增速),究其原因,可以看到互联网流量成本在急剧上升,拖累游戏公司净利润增速。我们判断行业的白热化竞争正在趋于缓和,但仍需2017Q1公司报告作为验证。建议投资者关注业绩业绩稳定性高,外延依赖性小,且估值较低如2016年PEG为1左右的公司。
风险提示:优质产品推出不达预期风险;行业流量成本持续上行风险等。
2、公司评论2.1、扬杰科技(300373):业绩快报符合预期,看好公司在第三代半导体分立器件领域的进阶布局公司于2月27日晚间发布2016年业绩快报,报告期内实现营业总收入11.9亿元,同比增长42.72%,实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元,同比增长47.05%。
扬杰科技是一家非常优秀的公司,早期从分立器件销售出身,规模做到一定规模以后,从贴牌别人转向采购芯片自行封装,再进而转向晶圆自行制造。并且这个过程是根据公司的产品线覆盖循序渐进的,前两条晶圆线做普通整流二极管芯片,第三条晶圆线做肖特基二极管芯片,逐步实现产品线与产业链的延伸和融汇打通。
公司1月25日公告显示,公司与京恩资产签订了《北京广盟半导体产业投资中心(有限合伙)有限合伙份额转让协议》,完成份额转让协议后,公司持有合伙企业88%的股权份额。建广资本2015年收购控股NXP的RF电证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4源业务后,建立Ampleon公司负责整体射频(RF)电源业务活动,包括LDMOS和GaNRF电源产品的销售和支持。扬杰科技通过该合伙企业,初步间接持有了Ampleon公司部分股权,我们判断公司后期很有可能会继续增持Ampleon股权以实现上市公司控股,Ampleon的技术实力毫无疑问是公司现有电源芯片业务的重要补充,而公司自身投入的碳化硅业务也将于大功率电源领域与这块业务形成交错促进。
根据我们的盈利预测,扬杰科技当前87亿市值对应2017年2.5亿左右业绩约34.8倍估值,与建广资本在Ampleon的相关领域的进一步合作将是下半年公司预期的重要组成部分,我们看好公司的中期发展,维持买入评级。
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