2017-03-07 国信证券-晨会纪要

　　2017-03-07 国信证券-晨会纪要 2017-03-07    类别：券商晨报  机构：国信证券  研究员：--

　　[摘要]

　　【宏观与策略】

　　债市日评：发改委两会记者会热点点评：2017年基建投资将回落技术论市：3月上证震荡，创业适当补涨

　　【行业与公司】

　　房地产专题-2017年1-2月销售数据回顾及全年前瞻：因城施策、分类调控效果显现塔牌集团（002233）2016年年报点评：主业中规中矩，期待新业务有所突破中国联通（600050）快评：“混改”继续推进，预期进一步加强森源电气（002358）快评：高管增持显信心宏观与策略债市日评：发改委两会记者会热点点评：2017年基建投资将回落利率品市场观察周一债市震荡为主，投资者交投热情不高。下午农发债发行利率小高，一级市场相比上周也走弱。

　　本周一新上任发改委主任何立峰以及发改委其它领导围绕“经济社会发展与宏观调控”答记者会，有以下几点可以关注：

　　（1）发改委17年振兴实体经济的政策：围绕提高质量、效益和核心竞争力的目标，做到四个着力：一是着力补齐短板，增加有效供给；二是进一步简政放权，减轻企业负担；三是着力实施创新驱动，转换发展动能；四是着力化解过剩产能，清除落后产能，使市场能够更加持续健康，使实体经济发展得更稳健。

　　（2）关于PPI涨幅过快的回答中，强调我国价格水平仍是正常的，马上要发布的2月CPI和PPI数据也能说明这一点。这一说法与货币政策报告基调一致，发改委口径也认为PPI走高CPI温和是一个物价基本稳定的格局，而且2月物价上涨势头将有所变化。

　　（3）关于去产能：两会今年给出的煤炭和钢铁去产能目标略低于2016年，记者会上发改委指出，虽然目标的确在数量上稍低，但是总量依然很大，政府去产能的决心坚定不动摇。2016年煤炭钢铁去产能政策对相关产品价格有深远影响，2017年去产能目标略降，物价涨幅有望收敛。

　　（4）关于民间投资：目前促民间投资的关键措施是落实去年10月出台的“26条”，我们认为稳住民间投资的迫切性相比16年年中减弱。

　　整体来看，17年发改委稳增长措施规划较少，而地铁、水利等基建项目均需要发改委审批通过，从这个角度来看基建投资的高增长维续可能性不大。

　　转债市场观察1、15清控EB：国金证券发布2月财务数据简报，母公司2月营业收入2.57亿元，同比增长22.65%；净利7304.65万元，同比增长18.67%。

　　2、白云转债：白云机场发布2月生产经营数据快报，起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别增长4.2%、8.2%和22.9%。

　　3、汽模转债：天汽模对重组方案中配套融资部分进行修改，将募资总额上限由4.69亿元下调至4.43亿元，发行股份数量上限由7210.17万股下调至6810.6万股，发行底价仍为6.5元/股。