2017-05-05 国海证券-晨会纪要

　　2017-05-05 国海证券-晨会纪要 2017-05-05 类别：券商晨报 机构：国海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业评论行业2016年报及2017一季报点评：板块间业绩差异明显，板块内个股分化显著，建议关注业绩确定且持续的个股最新报告摘要投入加大影响利润，供应链金融逐步落地——生意宝（002095）事件点评一季报略超预期，看好公司长期增长——海兴电力（603556）事件点评经济温和放缓、货币环境不容乐观，防御为主——大类资产配置月报1、行业评论1.1、行业2016年报及2017一季报点评：板块间业绩差异明显，板块内个股1、行业整体向好，一季度高增速奠定全年业绩增长基础。国海证券纳入环保行业股票池的标的共87个，2016年营业收入同比增长26.6%，增速高于去年；归母净利润214.51亿元，同比增长18.78%，基本与去年持平，但高于A股增速，其中业绩正向增长的公司有55家，占比达63.2%，增幅超过20%的个股40家，个股业绩平均增速13.7%。2017年一季度行业股票池实现归母净利润51.06亿元，同比增长42.6%，较A股利润增速21.5%多21个百分点，其中增速超过20%的公司49家，个股平均增速达322.4%，为全年业绩增长奠定良好基础。

　　总体来看，环保行业规模创造和盈利能力超出上市公司平均水平，呈现长期向好发展的良好趋势。

　　2、2016年年报——板块间差异明显，供热与监测检测稳健增长，大气板块表现不佳。集中供热板块2016年归母净利润增速最高，达44.3%，监测检测、节能与固废紧随其后，分别上涨35.5%、34.3%和21.3%，水处理板块同比增长16.8%，增幅较小，主要是部分水务企业受“增值税即征即退”政策调整影响，业绩出现下滑；大气板块表现不佳，归母净利润同比下降8.9%。

　　3、2017年一季报——业绩表现向好，行业景气度提升，大气板块有所好转。2017年一季度行业归母净利润51.06亿元，同比增长42.6%，高于2016年年报的增幅，显示出订单逐渐释放带来的行业景气度大幅提升。在我们监测的87家上市公司中，2017年一季度归母净利润同比增长的有67家，占比达到77%，其中增幅在20%以上的49家。综合2017年一季报和2016年年报来看，87家上市公司中，年报及一季报均保持20%以上增长的公司共28家，占比32%，监测检测、水处理、固废保持稳定增长的公司较多，大气则呈现增长延续性不强的态势，没有公司能够实现业绩连续两期均增长20%。

　　4、下一阶段投资策略及重点个股推荐：订单及其兑现驱动业绩，京津冀大气治理仍为重点，水体治理贯穿全年，土壤修复值得关注。我们看好环保行业的长期向好发展以及投资价值，维持行业“推荐”评级。在个股选择方面，我们建议关注具备壁垒较高竞争优势，订单落地强，业绩增长具有确定性和持续性的个股，重点推荐直接受益于“煤改气”的迪森股份，环境监测仪器龙头企业聚光科技，固废处理的优质企业启迪桑德、东江环保，具备流域治理及农村污水治理经验的国祯环保,重点布局油田污泥处理的天翔环境，土壤修复的龙头高能环境，基于物联网布局智慧水务的汉威电子。

　　风险提示：政策推进不达预期风险；相关上市公司项目推进进度不达预期风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。