2017-05-15 东吴证券-晨会纪要

　　2017-05-15 东吴证券-晨会纪要 2017-05-15 类别：券商晨报 机构：东吴证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观PPI下行趋势中的两个风险点—4月通胀数据点评事件：2017年4月份，中国居民消费价格指数CPI同比上涨1.2%，预期1.1%，前值0.9%。生产者物价指数PPI同比上涨6.4%，预期6.7%，前值7.6%。

　　观点：4月CPI同比保持温和回升态势，主要是受非食品价格上涨的影响。居住类和交通通信类价格同比涨幅均有所回落，再次映证了前期PPI快速上涨对于CPI的传导并不顺畅。食品项价格同比下降3.5%，仍然是拖累CPI回升的关键因素。

　　行业银行：4月金融数据及社融数据点评：社融新增超预期，中长期信贷需求旺盛，表外融资增速回落1）社融新增超预期，信贷需求旺盛，表外融资增速回落。2）M2增速继续回落，居民贷款、企业中长期信贷需求仍然旺盛。

　　3）受季节性因素影响，居民存款明显减少，企业存款增长乏力。

　　4）监管趋严，融资向表内信贷转换；去杠杆短期抬升金融体系利率，坚定看好经营稳健、核心负债有优势的大中型银行。

　　计算机：勒索病毒大规模传播，网络安全战引发全球重视事件：2017年5月12日，新型“蠕虫”式勒索病毒爆发。目前已有百余个国家和地区的数百万台电脑遭到该勒索病毒的感染，遭到攻击的用户文件将被恶意加密并以此勒索赎金，目前我国校园、公安系统等多核心部门业务系统遭受攻击。

　　医药：CFDA征求意见稿4连发，政策引导、鼓励药品和医疗器械创新的行业发展趋势显著我们的观点：政策引导、鼓励药品医疗器械创新的趋势显著，利好CRO、以及具备药品研发创新实力的龙头企业推荐个股及其他点评柏堡龙（002776）时尚生态圈平台依旧稳步推进，控股股东增持彰显公司信心事件：公司公告控股股东陈伟雄自2017年5月12日起六个月内，利用自有资金通过法律法规允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易等）择机通过二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过本公司总股本的2%。

　　我们的观点：公司的时尚生态圈平台依旧稳步推进。公司目前股价（23.75元/股）明显低于定增价（32.20元/股），其控股股东的增持行动也充分表达了公司对其正在展开的时尚平台业务的充分信心。我们预测公司2017/2018/2019年EPS分别为0.66/1.03/1.22元，对应当前股价PE为36.0X/23.1X/19.5X。我们认为虽然公司股价下跌较为明显，但是时尚平台依旧稳步进行，控股股东的增持使得目前股价安全边际更为凸显，继续维持“买入”评级。

　　伊利股份（600887）：剑指高端，投标收购全球第一有机酸奶Stonyfield事件：伊利拟以8.5亿美元左右的价格购买达能集团旗下的美国Stonyfield公司的全部股权。该事项尚处于前期投标的准备阶段，存在不确定因素。

　　1）分业务：液体乳产品升级+新品发力，乐观预计17年收入+5%以上；奶粉收入增速恢复7%左右，冷饮持平。2）终止收购圣牧后未影响业绩，拟投标购买Stonyfield彰显公司发展有机奶和全球布局的雄心。我们预计2017-2019年收入650/678/701亿元，同比+7%、4%、3%；EPS为1.00/1.15/1.27元，同比+7%、15%、10%，给予17年22XPE，目标价22元，维持“买入”评级。