2017-06-08 川财证券-晨会纪要

　　2017-06-08 川财证券-晨会纪要 2017-06-08 类别：券商晨报 机构：川财证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观策略资金驱动逻辑迎“冬”，价值和内生成长迎“春”（1）市场防守特性仍非常明显。监管政策影响市场风险偏好仍是主导逻辑，市场160余支主题指数仅沪股通50指数取得了正的超额收益。

　　（2）利好股市的逻辑开始出现。宏观看，通胀与PE呈负相关关系，下一阶段宏观经济处于低通胀时期，外储连续环比增长，无需过分担忧经济基本面，投资时钟偏向于股市PE中枢的抬高。微观看，政策层面出现利好因素，减持新规的修订，端午节后IPO发行节奏放缓等改善了股市的供求关系。导致大盘终于迎来久违的普涨，尤其是中小盘股终于企稳反弹。创业板指震荡反弹了4.13%，中小板指同期反弹了4.22%，而沪综指亦有所表现，同期反弹了1.22%。（3）去杠杆下行情分化，价值和内生成长可期。去杠杆及监管背景下，改变了外延并购成长模式，未来中小盘盈利增速将向其内生增速收敛，聚焦于业绩确定性高、内生增长好的行业龙头公司。另外，前期跌幅较深，但历史业绩稳定，E/P显著高于债券收益率的标的及板块凸显配置价值，建议关注。

　　行业公司美元创新低，金价大涨，黄金股表现值得期待黄金期货价格周二收盘上涨，创下六月份的最高收盘价，原因是美国5月份非农就业数据不及预期，从而令市场投资者对经济预期感到怀疑。推动金价上涨的利好因素：地缘政治风险、美数据不及预期、政策不确定性；随着期金价格的走高，黄金股有望走出震荡上涨的行情。

　　建议关注美国加息进程与突发事件，一旦经济数据继续不支持加息，期金价格有进一步走高，黄金股短期有上涨机会。建议关注：金贵银业、山东黄金、中金黄金、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业等。