2017-08-09 财富证券-晨会纪要

　　2017-08-09 财富证券-晨会纪要 2017-08-09 类别：券商晨报 机构：财富证券 研究员：杨莞茜

　　[摘要]

　　【财经要闻】

　　银监会：正起草商业银行破产风险处置条例扎牢制度笼子防范债转股背离政策初衷首批20个农业PPP试点项目推出

　　【市场策略】

　　股指震荡盘升

　　【行业与公司信息】

　　2017年8月9日化工行业信息跟踪：第四次环保督查启动，重点观察山东、浙江等大省资金面中性偏紧现券收益率波动上行

　　【近期研究报告精粹】

　　行业研究*石油化工7月点评：下游需求超预期，化工品价格持续走高宏观及策略研究*金融衍生品周报：期现价差分化，关注指数波动宏观及策略研究*卓越成长投资组合周报（360期）：维持组合与仓位不变宏观及策略研究*新三板周报：投资者准入监管更趋严格财经要闻银监会：正起草商业银行破产风险处置条例8月8日，银监会发布对十二届全国人大五次会议建议答复称，目前，银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》。银监会称，《条例》的起草将根据金融稳定理事会《金融机构有效处置核心要素》的相关要求，充分考虑风险处置中与ISDA(国际掉期与衍生工具协会)协议相关的暂缓金融衍生品合同的终止净额结算权力，为快速、有序处置危机银行提供充分保障。此外，银监会称，将与立法部门加强沟通，推动法律制度对终止净额结算的支持和保护。同时，银监会与ISDA就我国商业银行建立净额结算安排保持沟通，并与商业银行充分交换意见。

　　银监会表示，现有法律与终止净额结算规则并不冲突。我国的破产法只是保留了司法机关对终止净额结算交易的审查权，司法判决还是有权撤销恶意行使终止净额结算规则的交易的，这与ISDA相关规则也并不抵触。银监会在资本计量等领域内，均认可净额结算的作用。例如，《商业银行资本管理办法(试行)》附件6规定，净额结算可以用于内部评级法的资本缓释。目前，银监会正在修订交易对手信用风险暴露和信用估值调整等计量体系，也充分认可净额结算的风险对冲作用。《中国证券报》扎牢制度笼子防范债转股背离政策初衷8月8日，“千呼万唤”的银行债转股实施机构管理办法征求意见稿终于对外发布。征求意见稿从机构发起设立的条件、股东资质、业务经营范围、风险防控管理等多个方面进行规范细化，为稳步推进新一轮债转股创造政策支持环境。

　　债转股并不是简单地将银行对企业的债权转为股权投资，这个过程涉及到转股资金来源、交易过程中的税费处理、股权退出时的转让监管等多个环节，这些都需要有配套政策予以明确。东方资产近日公布的一项调查结果显示，近六成银行受访者对债转股持“观望”态度，其中一个很重要的因素就是政策不明朗，导致市场不敢放手去干。