2018-05-23 方正证券-晨会纪要

　　【市场评述】大盘稳为主反趋势操作A股市场分析：综合技术分析，我们认为，短线大盘调整压力仍在，运行仍为区间震荡为主，能否回补前期缺口，量能能否有效释放，量价能否有效配合是关键。

　　操作策略：操作上，轻指数、重个股，逢低关注生物医药、化工、国改及底部企稳股，逢高减持连续涨幅过高股。

　　A股市场分析尽管指标股走弱拖累大盘，但次新股及医药股走强，还是带动了市场人气，稳定了大盘走势，尾盘一小时收复全天失地，周二大盘走出“蹦极”走势。最终，大盘以上涨0.02%收盘，创业板上涨0.73%，两市总成交量较前一交易日减少约5%，这表明随着大盘反弹，场外资金并未跟进，反而观望为主，场内资金活跃度不减，市场情绪不高，信心仍有不足。

　　量能有所减少，个股活跃度维持，分化略有扩大，当日有49家个股涨停，有5家个股跌停，涨幅超过5%个股有123家，跌幅超过5%个股有10家，涨幅居前的为医药、天然气、次新股等，跌幅居前的为保险、银行、地产、煤炭等，新兴产业仍成为资金关注的热点，周期性传统产业仍受到资金回避，底部股继续受到交易型资金青睐，趋势性投资品种较少，市场风险偏好较低，资金防御为主，流动性不足，仍成为困扰大盘走势的重要因素，短线交易仍为资金所为。量能难以释放，赚钱效应维持，亏钱效应也在，“跷跷板”现象依旧，是周二盘面主要特征。

　　从技术上看，周二大盘低开低走，如我们所预期，回补了周一缺口后，尾盘收复全天失地，并呈价涨量缩态势。5日均线对大盘形成支撑，价涨量缩的量价背离关系，加之K线组合的“吊颈线”，日线SKD指标仍为顶背离，短线大盘仍存在调整压力；分时图技术指标显示，若短线大盘冲高，并高出3320点，则15分钟、30分钟的MACD、SKD指标将顶背离，60分钟SKD指标将顶背离，则抑制大盘上行空间，增大调整的压力；上证50指数价跌量缩，30日线附近有短线支撑，短线杀跌动力减弱，但5日线弱势明显，短线反弹空间也不大；创业板价涨量缩，突破了近期高点压力，为后市运行创造了有利条件，但量价背离，加之股价偏离5日线较远，乖离率较高，日线SKD指标顶背离，短线也难以大幅走高，高位震荡蓄势概率大。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘调整压力仍在，运行仍为区间震荡为主，能否回补前期缺口，量能能否有效释放，量价能否有效配合是关键。

　　操作策略随着5月中旬缴税时间节点过去，近日短期Shibor利率回落。但中长期利率继续反弹，虽因表外会表内导致基数降低，Shibor利率很难真实反映市场流动性状况，但从各商业银行主动上调房贷利率看，再结合中长期资金利率持续走高，可以肯定的是，市场资金面偏紧态势仍难改观。央行一季度报告中提出“整顿金融秩序，风范金融风险”，尽管今年以来债券市场出现违约事件，但在“黑天鹅”事件未影响到金融稳定之际，货币政策仍难宽松。