2018-05-23 新时代证券-晨会纪要

　　总量研究宏观研究：中美经济周期分化，人民币何处何从？中长期人民币汇率承压源于中美经济周期分化；近期人民币汇率承压源于中美利差缩小；主动去杠杆和防风险，有效缓解人民币贬值压力；未来美元指数仍有进一步上行空间；人民币中长期何处何从取决于供给侧结构性改革成果。

　　行业研究传媒行业：民办基础教育行业：需求和政策双轮驱动，龙头学校成长提速——拥抱民办品牌龙头发展新机遇国家财政教育经费投入减速，基础教育品质化需求持续提升；促进民办教育政策持续加码，基础教育千亿市场崛起；促进民办教育政策持续加码，基础教育千亿市场崛起；龙头学校加速扩张，龙头市占率持续提升；行业进入外延扩张期，规模化办学助品牌龙头成长全面提速。

　　公司研究深信服(300454,股吧)：网络安全龙头不止于安全，云计算开辟高速新航道典型的产品创新型公司，从安全起家，扩展进入云计算和企业级无线业务；网安事件频发和重要法规落地，促网安业务加速成长；云计算业务高速发展，开辟成长新航道；我们预计公司2018-2020年净利润分别为7.54、10.12、13.08亿元，对应EPS分别为1.89、2.53和3.27元，看好公司未来业绩持续高增长，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　南洋科技(002389,股吧)：双主业发展格局成形，无人机业务有望超预期——南洋科技首次覆盖报告重大资产重组奠定公司“薄膜+无人机”双主业发展格局；军用无人机用途广泛，提升对有人机替代预期；新能源汽车、光伏产业高速发展驱动公司薄膜业务典型的产品创新型公司首次覆盖给予“推荐”评级受益于新能源汽车光伏产业高速增长，以及国防军队信息化建设、军用无人机出口形势继续向好，我们预计公司2018-2020年营业收入分别为31.49/39.04/46.69亿元，归母净利润分别为4.07/5.09/6.09亿元，对应的EPS分别0.43/0.54/0.64元。

　　参考军工整机制造上市公司的估值，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：经济超预期回落，政策落实不达预期。