2018-05-25 长城证券-晨会纪要

　　个股研究：

　　恒为科技(603496,股吧)（603496）：调研情况：首次无评级公司主营分为网络可视化基础架构、嵌入式与融合计算两块，统称智能系统解决方案，两块技术同源，市场略有不同。

　　公司客户分为运营商、政府和其他行业，模式上是做系统集成商，不是做最终用户，运营商市场客户是华为、诺基亚、爱立信等系统集成商，政府市场是做有资质的公司，如长安通信、烽火星空等，其他行业有海康、华三、京信、互联网公司等等，比较分散。

　　未来网络可视化基础架构产品行业受流量以及政府监管的驱动，行业增速较高，公司业务有望保持比较稳定的增长；嵌入式和融合计算产品存在国产替代的逻辑，有一定的技术壁垒，存在爆发可能。