东北证券发债利率突破6% 或倒逼创新降温

　　东北证券发债利率突破6%(主)

　　债市融资成本走高 打乱券商创新节奏

　　金证券记者 陈岩

　　为配合创新业务的大跃进，各家券商纷纷祭出大规模融资计划，债市成为最主要的融资渠道。如今，债券发行利率不断上扬，融资成本高企，或倒逼券商创新业务降温。

　　昨日晚间，东北证券 （000686 股吧,行情,资讯,主力买卖）披露了公司债券票面利率公告：确定本期债券3+2年期品种票面利率为6.00%，5年期品种票面利率为6.10%。与其他券商公司债平均利率5%相比，高出100多个基点(1基点=0.01%)。

　　信用拖累利率破六

　　“这个利率绝对算比较高的了。”接近东北证券公司债券发行的投行人士告诉《金证券》记者，券商发行的公司债风险很低，安全性几乎可比国债。但东北证券公司债收益率却比国债及目前市场上绝大多数的银行理财产品都高。

　　《金证券》注意到，东北证券此次发债过程中，3+2年期初始发行规模为9亿元，利率询价区间为5.60%-6.00%；5年期规模为10亿元，利率询价区间为5.80%-6.10%。也就是说，东北证券此次发债的利率，均是顶格发行。

　　东北证券询价期间，就已经引起圈内热议。“今年6月钱荒以后，债券市场的买方资金明显收紧，几乎所有债券品种的发行利率都在上福”一位不愿具名的债券投资人士指出，根据现在的行情，大家都盯着高收益的私募债或者次级债，这个利率并不吸引人。

　　同花顺iFinD统计显示，今年前十个月，共有招商、华泰、中信、广发等8家券商发行共计16只公司债，实际募集资金716亿元。其中票面利率最高的是12申万债5.2%，最低是12招商01的4.45%。

　　“东北证券主体信用等级是AA，相比其他券商的3A评级，这个信用等级会影响发行利率走高。”中债资信高级分析师卢林向《金证券》记者表示，此外，债券定价影响因素还包括市场行情和承销商营销能力等。

　　或倒逼创新“降温”

　　债券研究机构普遍认为，在中性偏紧的货币政策下，四季度仍面临资金紧张，债券利率水平仍将维持高位。卢林坦言，以非金融企业债务融资工具为例，一年期AAA级信用债的利率估值已经超过5.6%，比今年3月初高出了160多个基点，预期年内仍将保持上升趋势。

　　既然市场利率高企，东北证券为何不等待一个更好的发债时机？东北证券19亿公司债在今年8月获得证监会审批通过，有效期至明年2月份。昨日下午，《金证券》记者多次致电公司董秘办，但电话始终无人接听。根据东北证券披露的发债计划，此次募资将主要投向扩大融资类创新业务规模，剩余资金将“输血”资管业务与公司主营业务相关的用途。

　　“券商的创新业务中，目前融资融券的利润空间稍微大一些。像约定购回及股票质押式回购业务，因为竞争激烈互相压价，贷出利率一般在7%-8%甚至更低。如果融资成本继续走高，这些类贷款业务只能亏本经营。”有券商资管人士向《金证券》表示，债市融资成本走高，可能会使部分券商重新考虑发债计划，调整扩张创新业务的计划，“会不会对券商现有的创新业务造成影响？这个还需要再观察。”