新能源汽车产业成长期：纳川股份争夺行业高位

　　目前整个新能源汽车行业正处在高速成长期。在新能源汽车运营领域中，客车、物流车、乘用车越来越市场化，其中物流车市场受到了越来越大的关注。

　　日前，纳川股份(300198) 宣布收购星恒电源(以下简称“星恒”)，在物流车上表现较为突出。资料显示，星恒2003年成立，2016年星恒实现1.04亿元净利润，2017上半年净利润已达到1亿元。

　　市场分析人士表示，“市场目前比较看好的物流车，其不仅体现了政策的推动力，还体现了物流车的运营成本优势。2015年物流车尚处于初级阶段，我们将当下这个向上周期定位为最健康的向上周期。”

　　实际，新能源汽车的成本中占比最高的三电支出(电池，电机，电控)。意味着整个行业的未来是技术为王，各家致力于在保证安全的同时，协力降低三电成本。另一方面，技术、安全上门槛较多，意味着行业会经历一波技术淘汰，不是所有的电池厂未来都能占有一席之地。在海量的技术研发投入，以及新能源汽车龙头公司对于上游供应商资质的要求越来越严苛，电池行业未来会越来越集中。电池行业的门槛高、规模化生产要求高。

　　而未来电池厂和整车厂的关系更为微妙，整车厂把电池作为战略资源，电池厂未来与整车厂形成战略合作关系。如果整车厂发力，会对电池行业格局有重大影响。

　　传统锰酸锂电池具有高安全性、优越的低温和倍率放电性能，但在能量密度上略显不足，因此锰酸锂电池的一大应用就是对能量密度要求较低的电动工具领域。但通过混合一定比例三元NCM后可提高电池能量密度并改善性能。目前日韩已将此路线大量用于动力领域，技术已相对成熟并得到市场验证。近年来该路线在国内也得到大力研发和推广。成本方面，锰元素在自然界的矿产资源丰富，正极材料价格相对磷酸铁锂及三元材料更为便宜。目前NCM523价格在20万元/吨左右，磷酸铁锂在8.5万元/吨，而锰酸锂价格仅为5万元/吨左右，成本优势明显。因为锰酸锂的价格优势，在市场有动力电池降价的迫切需求的情况下，锰系电池有望凭借其高性价比扩大在新能源汽车领域的应用范围和市场空间。星恒专注锰酸锂电池技术14年，其超级锰酸锂产品采用独特的方形铝壳叠片的工艺路线，电池制造成本低。该产品具有强性价比，较好的安全性能、低温性能和大电流放电性能。

　　“锰酸锂+三元”组合的技术路线在日韩已广泛用于新能源汽车领域，技术已相对成熟并得到市场验证。近年来该路线在国内也得到大力研发和推广，主要厂家包括星恒、盟固利、惠州亿鹏等。在动力电池降价大趋势下，锰系电池有望凭借其高性价比扩大在新能源汽车领域的应用范围和市场空间。