净利润预减40%~70% LED驱动电源龙头英飞特业绩承压

　　日前，国内LED驱动电源龙头英飞特(300582)电子(杭州)股份有限公司(以下简称“英飞特”，300582.SZ)发布了2017年年度业绩预告。

　　业绩预告显示，公司预计2017年度归属于上市公司股东的净利润2006.41万元至4012.81万元，比上年同期的6688.02万元下降40%至70%。根据财报，2016年英飞特归属净利润下跌28.17%，预计公司2017年业绩下滑幅度将进一步拉大。

　　值得注意的是，在业绩下滑的同时，英飞特的主要产品大功率LED驱动电源和中功率LED驱动电源的毛利率在2016年以及2017年上半年均出现较大幅度下滑，公司持续盈利能力堪忧。在主营业务之外，公司近年来积极布局新能源汽车充电领域，但目前进展缓慢且前景尚不明朗。

　　2月1日晚间，在对《中国经营报》记者的采访回函中，英飞特方面并未就毛利率与盈利能力相关话题进行正面回应，其表示，公司拥有一支经验丰富的工程师和管理团队，专注于LED电源领域的研发和创新，重视成本优化。“英飞特立志成为全球LED驱动解决方案第一供应商”。

　　业绩颓势

　　英飞特主要从事LED驱动电源的研发、生产、销售和技术服务，公告显示，公司自成立以来一直专注于LED照明驱动电源，并连续数年销售规模位居全球前列，公司于2016年12月28日在创业板上市。

　　在成功登陆资本市场的当年，英飞特便出现增收不增利情况。2016年，英飞特实现营业收入6.54亿元，同比增长24.08%；同期公司归属净利润为6688万元，同比下滑28.17%。而在此之前的2015年，公司在营业收入保持增长的同时，归属净利润增幅还高达41.58%。

　　对于净利润下滑的原因，英飞特方面在2016年年报中表示，由于公司滨江总部大楼和桐庐生产基地(一期)项目于2016年4月和2016年8月投入使用，固定资产折旧和摊销大幅增加、银行贷款利息资本化转费用化、新增房产税等因素，导致营业利润、利润总额以及净利润均有下滑。

　　英飞特的增收不增利现象延续到了2017年。公司去年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入3.39亿元，同比增长14.32%；同期公司归属净利润为2386万元，同比下滑35.69%。对于当期业绩下滑的原因，英飞特在半年报中并未提及。

　　一份来自灼识咨询方面的资料显示，LED驱动电源市场规模受到LED照明市场的直接影响。随着LED照明市场规模的持续较快增长，LED驱动电源市场需求将进一步被释放出来，预计未来几年全球LED驱动电源销售规模仍将保持稳步的上行增速，市场容量持续扩大，至2020年，全球LED驱动电源市场规模预计将超过60亿美元。增长率方面，尽管近年来全球LED驱动电源市场规模增长率呈现放缓态势，但始终保持在10%以上，而且该增长率预计将保持到2020年前后。

　　深圳一位LED驱动电源生产企业负责人告诉记者，LED驱动电源行业整体情况比较理想，“这几年有很多路灯项目，其中乡镇是重要的增长区域，现在正是LED驱动电源行业的好时代。”

　　据该负责人介绍，英飞特作为国内LED驱动电源行业龙头，其产品价格定得高于行业平均水平。值得注意的是，英飞特毛利率正在快速下降。

　　2016年，英飞特LED驱动电源毛利率为35.01%，同比下滑2.86%，其中，占公司LED驱动电源收入六成左右的大功率LED驱动电源毛利率同比下滑4.29%，占公司LED驱动电源收入超过三成的中功率LED驱动电源毛利率同比下滑1.06%。同期，同行业上市公司茂硕电源(002660) LED驱动电源业务毛利率为24.12%，同比大涨7.10%；2017年上半年，英飞特毛利率同比下滑5.87%，其中，大功率LED驱动电源毛利率同比下滑7.34%，中功率LED驱动电源毛利率同比下滑3.80%，同期茂硕电源LED驱动电源产品毛利率仅下降了0.25%。

　　对于毛利率变动以及公司相比茂硕电源同类产品竞争力相关话题，英飞特方面并未予以回应。

　　转型遇阻

　　在深耕LED驱动电源主业的同时，英飞特也将业务触角伸到新能源汽车充电领域。

　　2017年6月19日晚间，英飞特公告称，公司正在筹划以支付现金方式收购资产，标的企业主要产品为新能源汽车充电和LED显示屏电源，预计交易金额约为5亿~10亿元，已构成重大资产重组。公司股票于6月20日上午开市起转重大资产重组事项继续停牌。

　　记者注意到，英飞特此前在新能源汽车充电领域就有所动作。2016年年报中，英飞特表示，新能源汽车是一个新兴的国家重点战略发展行业，在未来10年内会快速成长而且发展潜力巨大。对开关电源行业来说，新能源汽车是继LED行业之后的另一个可遇不可求的行业机会。公司已开始组建专门的技术团队，进军新能源汽车充电器市场。公司将利用自身积累的技术优势，追求横向拓展，使公司的发展实现从1到2的跨越式发展，从而使公司业务不受单一行业发展的局限，减小公司的发展风险并大幅度提升发展空间，这将成为公司发展的第二个强大引擎。

　　英飞特方面在接受记者采访时解释称，充电桩和LED驱动电源业务同属开关电源大行业，具有很多共通性，凭借公司在LED行业多年的技术、人才积累优势，有希望在新能源汽车充电领域有所发展。

　　不过，公司方面同时坦承，由于公司刚介入新能源汽车充电领域，因此可能会在前期市场开拓、政府公共政策变化等方面受到制约。“公司将根据自身发展战略规划，利用资本市场工具及公司的既有平台，加大有关投入，解决相关问题。”

　　资料显示，英飞特寄予厚望的第二个引擎目前距离发动还为时尚早。去年9月7日早间，公司在深交所互动易上表示，公司充电桩还在研发及市场开发的初步阶段，尚未达到量产水平。

　　与此同时，英飞特正继续推进对新能源汽车充电标的的收购。去年8月1日晚间，英飞特公告称，因公司与拟并购标的之一创联电源无法就部分核心条款达成一致，公司决定终止收购创联电源，终止筹划重大资产重组，不过，公司同时将继续推进对另一家拟并购标的中港电力100%股权的收购，股份收购框架协议已签订，交易价暂定2亿元。

　　一位不愿具名的汽车行业人士对记者表示，目前新能源汽车充电技术路线还不太明朗，有的是换电池模式，有的是慢充模式，有的是快充模式，还有的企业在研究无线充电，而且新能源技术充电领域还面临着竞品多的行业格局；另外，进入政府的充电桩采购名单难度也比较大，各个政府采购体系中难免会有自己的地域倾向，导致各地市场需求严重分化，这些因素对布局新能源汽车充电领域的企业来说都是不小的挑战。