比亚迪创始人竟然举牌乐金健康 一个转型干细胞的桑拿房？

　　6月7日，乐金健康(300247,股吧)公告称，融捷集团今年1至6月增持上市公司4551.23万股，即公司5.66%的股份，已超过5%的举牌线。后者融捷集团实控人为比亚迪(002594,股吧)创世人，神秘富豪吕向阳。受此消息影响，乐金健康的股价在次日放量冲高 ，收盘价为5.75元，涨幅达7.08%。

　　值得一提的是，融捷集团今年以来连续6次增持乐金健康，第5次增持后，达到了4.86%，6月以来增持比例为0.8%，一举超过5%的举牌线。在本次简式权益变动报告书发布之前，乐金健康并未对外公告融捷集团增持公司股票的任何信息及进展。

　　根据证券法规，一旦单一股东或一致行动人增持股票直至其持有超过5%、10%等以5%为步长为单位的持股比例时，需停止增持，并告知上市公司发布上市公司举牌公告。融捷集团持有乐金健康显然已经远超5.6%，意味着此番超比例举牌应已构成违规举牌。

　　举牌制度曾经被诟病过违法成本过低。在产权至上的市场经济大背景下，股票买了又不能随便吐，导致诸如宝万之争的中“大收购”，“小惩戒”的现象层出不穷。

　　那么问题来了，为什么神秘富豪吕向阳要顶着违规的风险，“抢购”一个转型干细胞的桑拿房？

　　不停“转型”的乐金健康

　　乐金健康的主营业务为红外理疗、小按摩器械等产品的企业，其中按摩产品占比超过60%。这家2011年登上创业板的公司，原名叫桑乐金，是一家家用桑拿设备的制造商。与很多公司一样，桑乐金上市之后就出现了业绩增长乏力的情况，但相比起营收的每年小幅增长，净利润在2012-2014年三年中跌入谷底。

　　年报显示，2012-2014年三年的净利润分别为1954.43万元、4642.63万元、1966.14万元。2011年桑乐金的净利润为4647.75万元，2012年同比减少57.95%。在原本的主营业务增长乏力的情况下，桑乐金着手转型，最为便捷的方式就是并购。自2015年确立转型大健康产业以来，桑乐金先后收购了生产按摩产品的上海久工健业、生产按摩器具深圳福瑞斯和上海瑞宇等优质公司，2015年，桑乐金正式改名为乐金健康。

　　受益于收购久工健业的乐金健康业绩确实有所好转，2015年营收和归属上市公司股东净利润都有所回升，同比分别增长51.07%和110.15%；2016年持续增长，同比增长39.77%和109.7%。乐金健康的股价随之水涨船高，一度上涨至12.97元，这一上涨的趋势在2016年4月戛然而止。

　　许是之前尝到了并购的“甜头”，2017年乐金健康打起了文化传媒的主意，计划以2亿元现金收购北京阳光联合传媒投资有限工资21%的股权，但最后以失败而告终。同时，其还要打造与主业完全不相关的干细胞业务。然而如此“折腾”其股价并没有起色，反而一直下跌。

　　在多年的并购中，乐金健康已经形成了高额的商誉。2012年收购德国Saunalux公司产生约1273.79万元的商誉，并购当期就对其计提商誉减值准备782.84万元；2014年并购的卓先实业产生了近9000万元的商誉；2015年溢价5.78亿元收购的久工健业；2016年再次溢价3.7亿元收购的瑞宇健身和福瑞斯。如今账面商誉高达10亿。

　　高管一路“卖卖卖”

　　2017年6月，乐金健康折腾并购无望的时候，发起了员工持股计划。此前，老虎财经在一篇员工持股的文章中写过，近三年来，员工持股的上市公司，过半亏损。员工几乎被当做另类“韭菜”，老板们割起来毫不犹豫。

　　2017年6月，在董事长发员工增持公司股票的倡议书之后，共有7名员工累计增持了5.88万股，总金额约为40万元。不过在员工增持之后，公司的董监高等人无一增持，不仅如此，8月份，乐金健康发出公告称多名重要股东进行减持。据统计，两个月共减持169万股，约套现1000万元。

　　事实上，减持套现似乎是乐金健康的一贯传统。桑乐金刚上市的时候，股价曾高达31.66元，然而在业绩不济的情况下，股价一路下跌，随后通过并购稠化估值提升了股价，这也让股东们萌生了减持套现的想法。从2013年开始，大股东和高管们已经进行过多轮减持。据统计，公司上市以来，大股东及高管们共套现近4.3亿元，而上市公司至今净利润总共2.6亿。

　　吕向阳看中了健康产业？

　　眼看着乐金健康的大股东和高管们在不断折腾公司的时候，就有人举牌了这家整体市值如今不足50亿的公司。

　　资料显示，多次增持乐金健康的融捷集团在A股持有多家公司的股份，目前是融捷股份(002192,股吧)的控股股东，持股23.65%。 2015年，融捷集团参股的华讯方舟(000687,股吧)科技与恒天天鹅开展重组，融捷集团也参与了该公司的定增。

　　在以往的投资行为来看，融捷集团多是布局与新能源相关的企业，而乐金健康的产业与融捷集团毫无关系。据的报道，吕向阳是安徽人，其本身在安徽就有大笔投资，乐金健康也是安徽的企业。那么吕向阳是为了支持家乡产业吗？

　　吕向阳曾公开表示，融捷的投资，投后不做甩手掌柜，会利用融捷的资金优势、社会资源优势，帮助企业成长。不过，在此次权益变动报告书中，融捷集团除了官方的表示会积极支持上市公司的发展，还表示不排除未来发生股份权益变动的可能。

　　目前乐金健康的股权结果较为分散，总市值相对较小。其大股东持股比例为14.44%，融捷集团通过连续的增持，持股比例已经可以跻身于第三大股东的行列。

　　值得一提的是，融捷集团今年以来连续6次增持乐金健康，第5次增持后，达到了4.86%，6月以来增持比例为0.8%，一举超过5%的举牌线。在本次简式权益变动报告书发布之前，乐金健康并未对外公告融捷集团增持公司股票的任何信息及进展。此番超比例举牌应已构成违规举牌。