三盛教育溢价收购亏损公司 商誉将增2亿 市值蒸发21亿

　　溢价收购亏损公司的三盛教育股价下跌惨剧还在继续。昨日，已四连跌停的三盛教育再度大跌，这意味着短短五个交易日，公司总市值已较9月27日高点时的56亿元蒸发超过21亿元。记者昨日致电三盛教育，公司董秘称按照相关规定，此次收购经董事会审批后已经生效，目前正在正常进行中，同时不会修改原方案。

　　五天市值蒸发21亿元

　　国庆前夕的9月26日，三盛教育股价还延续之前升势并强势涨停。次日，股价一度攀至14.98元并创近2年新高的三盛教育持续了一年的整体反弹戛然而止，当天跌停，之后到本周三共走出了连续四跌停。

　　昨日，三盛教育低开低走，虽然尾盘有所拉升，最终仍收跌5.27%。昨日锁定的9.17元收盘价格，当天总市值34.32亿元，更是在短短五个交易日里，相较高点14.98元时的总市值56.03亿元已蒸发超过了21亿元。

　　而就在9月26日晚间，三盛教育公告关于创业板问询函的回复。根据公告，交易所对三盛教育此番并购中溢价10倍并购标的公司51%股份，最近的2018年及今年1-4月份却亏损、业绩承诺的可实现性等诸多问题表示了关注。

　　记者注意到，9月19日三盛教育公告称计划购买北京中育贝拉国际教育科技有限公司(以下称“中育贝拉”)51%股权，交易价格为12316.50万元，该交易价对应的中育贝拉估值24150万元。受此影响，三盛教育9月20日到26日期间曾出现三个涨停，累计涨幅超20%。

　　而且，结合中育贝拉截至今年4月末的2092.61万元净资产，计算可知三盛教育此次并购溢价率达1080.34%。同时，根据公告，中育贝拉2018年及2019年1-4月分别亏损303万元和384.63万元，以中育贝拉承诺期的盈利目标来看，其盈利压力并不小。中育贝拉承诺2019年9月1日至2020年12月31日期间、以及2021年至2023年净利润分别不低于2400万元、2625万元、3280万元、4100万元。

　　收购遭关注、股价大幅下挫，三盛教育此番并购会否中止或修改？大众证券报昨日致电三盛教育，公司董秘杨玉英表示，由于并购(中育贝拉)所需金额1.23亿元并不高，不属于关联交易或重大资产重组，9月18日董事会审议通过，按照公司章程无需提交股东大会通过，已即时生效。目前并购正在正常进行中，像工商手续等也在办理。同时并购按照原方案进行，不会修改。对于股价波动，杨玉英表示公司已经向大股东等核实无未披露的重大事项，不存在应披露而未披露信息，近日在股票交易异常波动公告中也进行了说明。

　　商誉减值风险引担忧

　　不过，记者还注意到，三盛教育中报显示，截至今年6月底，公司商誉为6.84亿元，达到同期流动资产17.82亿元的38.38%，也相当于公司25.41亿元净资产的26.92%。若这次并购成功，考虑到三盛教育8月份还公告收购恒大教育，三盛教育商誉将超过8亿元，占净资产比例进一步提升。

　　同时，虽然三盛教育在回复问询中对于并购标的业绩承诺可实现性进行了说明，但也显示了中育贝拉最新业绩，今年1-8月份净利润仍亏损895万元，因此也令市场仍然担忧，中育贝拉承诺期内较高的盈利目标一旦不能达到，会给三盛教育带来商誉减值风险。

　　而且，近年三盛教育业绩已然趋于疲软，例如今年中报时营业利润从去年中报的下降4.24%扩大至下滑23.89%，净利润下滑13.76%也差于去年同期的增长16.43%，扣非净利润下降15.88%基本与去年同期的下降17.13%相当。

　　实际上，股价下跌备受关注同时，近日多位投资者在深交所就溢价收购亏损的中育贝拉向公司提问。譬如周三有投资者问道；“中育贝拉的业绩亏损，上市公司溢价收购，管理层是否还有更多相应的措施来维护股东利益来督促中育贝拉的业绩承诺？”

　　（文章来源：大众证券报）