零售混改蓄势待发 概念股迎来发展机遇
摘要: 2017-04-26财富创业板资讯:自十八届三中全会提出积极发展混合所有制经济以来,顶层设计逐步成型,17年开始进入集中落地阶段。3月31日发改委强调要争取相关公司混改方案5、6月报出,十九大前出台实
2017-04-26
财富创业板资讯:自十八届三中全会提出积极发展混合所有制经济以来,顶层设计逐步成型,17年开始进入集中落地阶段。3月31日发改委强调要争取相关公司混改方案5、6月报出,十九大前出台实施。
各地政府在2017年两会上也基本将国企改革列为今年重点工作推进,依据自身情况制定了相关政策和时间表,目前来看上海、重庆、深圳等地计划较为明确,有望较早落地。
零售由于属于充分竞争领域,改革阻力较小,行业整体仍处于低迷期,企业自身效能较低也亟待混改的方式激发内部活力,动力较强,或将成为混改排头兵。
混改主要包括三大方向:1)引入战略投资者,借助资金优势兼并收购完成转型扩张;2)通过员工持股和股权激励激发员工活力,提升经营效率;3)背靠大的国资集团,以上市公司作为平台,注入同业零售资产或非同业资产,进行业务拓展或转型。目前三个模式下各地已有一些优秀的零售混改案例,取得良好的改革效果,对其他企业后续混改进程有良好借鉴作用。
招商证券认为,零售类企业有一半以上具备国资背景,地域分布广泛,可供选择标的众多,重点推荐:
重庆百货(600729)(重庆地区国改计划明确,公司在16年已有集团汽贸资产注入先例。子公司马上消费金融业绩17年将迎来爆发期,对公司业绩将有较大贡献,自身成长性良好。)
中百集团(000759)(湖北地区国改稳步推进,武商联下属三家零售上市公司存同业竞争,14年承诺5年内解决这一问题。中百集团2016年开始成立并购基金、类REITs项目等资本创新尝试。主业加码生鲜和便利店积极新业态转型,绩效初显。)
相关概念股:
中百集团:关店调整高峰已过,布局便利店迎接高成长
公司2016年净关闭大卖场61家,创历史新高。根据目前的经营状况,判断长期亏损或扭亏无望的门店已经基本调整完毕,大规模关店的压力已过,后续将主要度部分省内市外门店进行动态优化调整。
经永辉团队改造后的生鲜增长强劲,同店销售增速达到26%,同店毛利润增速达到30%以上,对其他品类形成一定带动效应。生鲜改造主要集中在:(1)门店陈列更科学、新颖以及调整生鲜冷冻设备,生鲜面积占比由不到30%提升至30%-35%,精细化管理后损耗率降低1个百分点至5%以下(相比永辉3%的损耗率,仍有近2个点下降空间);(2)供应链:双方联合采购香蕉、苹果、海产品、牛肉等生鲜品类,保持成本优势,预计2017年联合规模将达到3亿元;(3)合伙人制度:生鲜管理借鉴了永辉合伙人制度,2016年已经在部分门店建立起覆盖采购、配送、生鲜督导、卖场督导、管理人整个链条的激励体系,按照超额毛利的20%进行分成,未来将在门店全员中推广。
百联股份:上海国资控股商业标的,业态分布合理物业价值丰厚
公司为上海国资委旗下优质商业资产,改革走在行业前列:公司为上海国资大股东百联集团旗下的核心商业资产,国内零售行业商业龙头。自2011年合并重组以来,公司通过股权转让、置换等方式不断调整优化资产结构,目前已基本完成集团优质零售资产的整合注入。16年末子公司联华超市引入阿里系资本,有助于加快线上线下零售融合,实现“互联网+全渠道”战略布局。
百联股份为上海国资大股东百联集团辖下的核心企业,国内零售连锁行业的商业龙头。主要投资要点如下:(1)历史上来看公司无论是国改还是战投引入均走在前列。(2)业态分布合理,购物中心及奥特莱斯占比较高,符合未来消费趋势。(3)自有物业主要分布在上海地区,随着此类地产价格上涨公司价值也相应抬升。2015年年报显示公司自有物业面积超过193万方(其中上海地区占比67%)。
鄂武商A:费用控制得当,归母净利提升超24%
公司拥有购物中心10家,量贩超市78家,拥有136万平自有物业。截止2016年末,公司下属有国际广场、武商广场、世贸广场等10家百货零售业实体,均坐落于武汉市、襄樊市、十堰市、仙桃市、黄石市、老河口等核心商圈,百货店总面积约为147.39万平米。量贩超市业务布局湖北省内武汉市及多个二级城市,拥有78家门店,其中36家门店位于武汉市,42家门店位于湖北省其他城市,超市门店总面积约为67.6万平米。
多项举措助推公司快速发展。量贩超市退出亏损门店6家,与32家门店达成降减租协议,退出部分经营面积,降低租金成本,门店效益提升,加大境外采购力度,全年海外采购单品达109个;2016年集团全体员工人数下降11.52%;国际广场围绕服务目标,完善大客户配套功能,国际一线名品以17%的增幅进一步提升高端市场影响力;武商网开辟B2B网上集采模式和跨境电商,实现海外直邮和保税区发货两种运营模式,跨境购商品涵盖10余个国家和地区的8大品类、2000个品种。
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