粤港澳大湾区规划上报稿已形成 概念股受益

　　2017-06-30

　　财富创业板资讯：6月29日上午11:30左右，粤港澳大湾区研究院揭牌。广东省发改委副主任吴维保在仪式上透露，目前，粤发改委初步明确了粤港澳大湾区的目标定位、发展方向、重点任务，配合国家发改委形成了《粤港澳大湾区城市群发展规划》上报稿，粤港澳大湾区蓝图已经基本绘就。

　　国金策略认为，根据发展优势和区域特点，粤港澳大湾区应努力建设成为全球创新发展高地、全球经济最具活力区、世界著名优质生活区、世界文明交流互鉴高地和国家深化改革先行示范区。未来“9+2”城市群的融合程度将决定粤港澳大湾区的发展高度。

　　方正证券认为，粤港澳大湾区自今年写入政府工作报告以来，主题持续升温。6月20日，首届粤港澳大湾区论坛在香港召开，这是首个以粤港澳大湾区为主题的高峰论坛。本月底，国家领导人将出席香港回归20周年庆典，并主持新一届特区政府班子的就职仪式，前后为期3天。9月，粤港澳大湾区城市群发展规划将上报中央。

　　　相关概念股：

　　中远海特：BDI回调不改运量复苏态势

　　公司公告4月经营数据。4月，中远海特完成运量112万吨(+17.4%)，周转量76.55亿吨海里(+24.9%)，营运率98.2%(-1.1pct)，航行率60.2%(+7.7pct)，载重率51.5%(+6.1pct)，燃油单耗3.56千克/吨海里(-5.8%)。

　　移动平均运量同比增长5.9%，载运率和航行率持续提升：4月，中远海特完成运量112万吨(+17.4%)，周转量76.55亿吨海里(+24.9%)，由于公司月度数据统计口径为当月已完成航次，运量波动剧烈，而且不能有效反映公司当月实际运量，尤以半潜船最为典型。考虑到公司大多数船型一个航次(包含重载和空载两段)时间大约在2个月，对运量进行3m移动平均，依据3m平均计算，中远海特完成运量105.2万吨(+5.9%)，周转量69.6亿吨海里(+3.3%)，运量和周转量同比持续增长，基本符合2017年公司受益于干散货复苏和“一带一路”的判断。

　　随着油价回升，美国海工平台利用率持续提升，海工订单有所恢复，公司半潜船运量触底回升，哈萨克斯坦项目较好锁定半潜船2018-2020年收益水平;受益干散货复苏和“一带一路”业务的大幅提升，公司多用途船和重吊船运量和期租水平均有所提升，“一主两翼”业务显著改善。虽然沥青船和木材船可能面临压力，但对公司业绩影响较为有限，预测公司17/18/19年eps为0.14/0.24/0.35元。

　　天健集团：受益区域主题，城市更新改造稀缺标的

　　持续受益深圳城市更新改造。当前我国房地产市场在去库存及因城施策的调控政策下进入缓慢的估值提升和分化发展的阶段。中长期来看，看好都市圈内三四线新房市场和重点城市更新改造市场。十三五期间棚改等加速推进，深圳居住用地计划供地800公顷，其中来自城市更新改造的占比68.8%，空间巨大。公司作为深圳国资委旗下在城市更新领域特别是“棚改+旧改+运营管理”模式方面具有显著优势的国企，将持续受益深圳的城市更新改造。

　　三大业务板块协同效应显著，基本面向上趋势明朗。公司三大主业分别是建筑施工、地产开发和城市综合服务，借助于公司在建筑施工领域的优势和城市综合服务的职能，公司能参与到较为复杂、涉及到市政设施建设和管理、保障性或公益性建筑占比高的旧改或棚改项目，在开发门槛日渐提高的深圳优势明显。

　　分业务来看，建筑施工自2016年开始转型升级以来，新增订单大幅增长，2017q1期末在建项目合同金额162亿，同比增长55.8%，随着新增订单进入结算，建筑施工板块的毛利率有望触底回升;房地产方面从2017年开始进入结转高峰期，2016年末未结建面达到231万方，约合2016年结算规模的15倍;城市综合服务目前主要包括商业运营管理、物业管理和棚改综合服务，商业运营持续有增量，物业管理拓展速度明显，棚改综合服务从2017年贡献收入;总体上，三大业务板块基本面向上趋势明朗。

　　基建和地产或将充分受益粤港澳大湾区协同发展。粤港澳大湾区的核心指标位居世界第四大湾区，随着香港回归20周年及都市圈的纵深发展，深圳或将成为粤港澳大湾区的核心，基建加速投资和地价继续增值的趋势会越来越明朗，公司的基建(围填海、海绵城市、综合管廊等)和地产业务板块或将充分受益。

　　作为在自身主业表现优异的国企，公司率先受益深圳国资国企改革，2015年完成了管理层激励和战略投资者的引入，2016年完成粤通公司股权的收购。

　　粤高速A：路产资源盈利能力持续增强，高股息彰显防御属性

　　行业政策趋暖，多元化发展趋势促高速公路板块估值提升：高速公路行业估值与行业政策导向直接相关，政策规定会指导高速公路收费期限、收费模式、资金来源等方面，间接影响收费高速公路的盈利状况;2015年以来《收费公路管理条例》征求意见稿中提出“用路者付费，差别化负担”，公路治超等政策开始倾向于缓解高速公路企业经营压力。另外行业多元化趋势帮助企业寻找新的利润增长点，探寻增长活力;a股19家上市公司在多元化发展后，其中11家roe有明显上升，8家公司pe估值较上期有明显修复。结合行业政策趋暖及多元化发展趋势，高速公路板块估值在未来存在上升空间。

　　盈利能力持续增强，打造“1+4”发展格局：公司90%以上利润来自于控股及参股路产通行费业务，短期从地理位置、省内道路建设规划及扩建折旧等方面考量，公司盈利能力将持续增强;未来3年通行费类业务利润增速将维持在11%左右。公司致力于构建“高速公路主业+沿线资源开发、智慧交通、金融及类金融、投资”的“1+4”产业发展格局，未来存在收购参股路产股权预期，同时资产沿边土地开发、蓝色通道等多元化发展将保障公司盈利的持续性与稳定增长。

　　粤港澳大湾区有助长期车流量增长，高股息彰显防御属性：粤港澳大湾区规划完成重要前提是具备完善的交通物流系统以达到区域融合，珠三角地区具有全国最密集的高速公路网络，同时港珠澳大桥预计在今年年底具备通车条件;公司经营路段多集中在广州/佛山等地区，而广珠东高速连接广州及珠海更是直接受益，长期对车流量增速会有正面影响。2016年公司股息支付率为70%，股息率仅次于宁沪高速为行业第二，目前公司市盈率显著低于高速公路行业平均21倍左右的市盈率，股价仍处于相对安全的区域，低估值为长期持有提供充足的安全边际。