扯淡美豆：坐着不动也是战斗

　　喝最烈的酒，玩最妖艳的油粕

　　美国农业部3月供需报告显示，其中上调巴西大豆产量1.08亿吨及维持其他大豆主产国产量不变，基本兑现市场对巴西大豆生长过程风调雨顺的高产预期。

　　随着巴西大豆的逐渐上市，美豆出口空间逐步被挤压，进而出口进度放缓。根据最新公布的美豆周度出口数据，美豆周度出口同比持平回落。巴西大豆产量大幅上调，美豆出口将面临进一步的竞争压力，美国农业部在3月份供需报告中下调美豆2016/17年度出口量0.25亿蒲式耳，随着巴西大豆出口加快，美豆2016/17年度出口量仍有继续下调的预期。

　　根据美国油籽加工商协会（NOPA）公布的最新压榨数据显示，2017年2月份美豆压榨量为1.428亿蒲式耳，较上年度同期下降2%。2016/17年度累计压榨量较2015/16年度同期压榨量增加2.5%，3月份美国农业部对2015/16年度美豆压榨量预估为18.86亿蒲式耳。根据压榨量同比增加2.5%估算，2016/17年度美豆压榨量预估为19.34亿蒲式耳，而3月份美国农业部对2016/17年度美豆压榨量预估为19.40亿蒲式耳，几乎持平于19.34亿蒲式耳，因此短期美豆供需平衡表对2016/17压榨量没有上调预期。

　　美国农业部在23日举行农业展望会议，公布2017/18年度美豆平衡表展望，其中上调2017/18年度美豆种植面积至8800万英亩，2017/18年度美豆单产数据预估为48蒲式耳/英亩，不过根据美豆种子水平的技术性提高，在天气正常的情况下，48蒲式耳/英亩的单产势必是低估的，在预期乐观的情况下，上调美豆2017/18年度单产至50蒲式耳/英亩及上调压榨量至19.9亿蒲式耳，2017/18年度美豆库存消费比为12.8%，创近几个年度最高，美豆宽松格局仍未改变，继续在供给端形成压力。

　　2016年12份以来，巴西雷亚尔持续升值，截至3月中旬累计升值幅度达12%，市场逻辑预期汇率上升使得巴西大豆惜售，进而延长美豆竞争时间窗口，支撑美豆出口。起初的逻辑尚且是对市场造成一定的支撑的，不过自从巴西大豆1月份的出口数据公布出来，这个逻辑理应是被放弃的。而且现在的大咖还是根据货币的升值逻辑来寻找支撑，关注未来风格转换，甚是懵逼！

　　对于货币升值的逻辑，在刚过去的一年中，2016年1月至3月中旬，巴西雷亚尔对美元升值幅度高达14.2%，远高于目前升值幅度12%，当时的巴西大豆月度出口量统计大幅增加。

　　此时不妨考虑两个点，一个是不断被提高、确认巴西大豆产量，不论是USDA预估的1.08亿吨还是CONAB预估的1.07亿吨，以及市场不断被强化的1.1亿吨，都不断被市场认可的巴西大豆产量大幅增加；另一个是不断被提起，不断被弱化的货币升值逻辑的传导。哪一个是扛把子的方向指引？每年南北美轮换的出口，在前有狼（他国新季产量）后有虎（他国库存）的夹击之下，巴西理性的卖压势必远远大于因货币因素的扰动，而且还是在供给宽裕之际。

　　因此，虽然货币的传导逻辑都对巴西大豆出口形成一定的掣肘，不过在收获之后的出口窗口期，阻力还是小了些。

　　巴西贸易部最新公布的大豆出口数据显示，2016年12月—2017年2月巴西大豆出口进度明显加快，巴西2016/17年度大豆产量大幅上调成为共识，季节性的出口加快将成为常态。

　　不过也有些笔者尚不能理解的地方，巴西港口的排港量低于去年同期，而出口量是同比增加的。不过这个被大来宝的大阿訇解惑了，也即是装运速度极快。

　　至于市场短期传言的罢工事件，有人惊呼要闹哪样？被大阿福一巴掌呼过来，"一天也算罢工"，霸气侧漏，尿点蹦出，有方舟子当年力擒韩二，逻辑无处可逃。

　　市场传言4月份国内临储大豆释放市场，500万吨左右的11年之后的大豆是否能给当前的市场以向下的助力，还有待观察，不过笔者听过一个大大的利多。

　　“油菜花，旅游的人多了，国内游人素质低下者甚多，踩踏油菜花难道不是利多？！” 立马跪服，怕的一比吊糟！

　　借用大阿訇的微博结束。