“内忧外患”，食用油承压下行

　　近期，美国天气改善使得美豆价格承压，国内食用油市场受美盘豆油和大豆大幅下跌影响，追随下行。当前处于美豆天气炒作旺盛期，国际市场宽松的供给仍未改善，国内食用油价格因库存高企而承压，短期市场处于利空之中。

　　豆油：油厂继续挺油抛粕

　　截至6月18日当周，美国大豆生长优良率为67%，前一周为66%，去年同期为73%;美国大豆种植率为96%，前一周为92%，去年同期为95%，五年均值为93%。

　　天气变化成为市场炒作热点，令库存压力较大的国内豆油市场跟盘调整。中华油脂网监测数据显示，国内一级豆油出厂价集中在5740～5810元/吨。8月交货的南美进口豆油到岸价795美元/吨，到中国口岸完税后总成本6827元/吨。

　　目前，国内豆油库存处于108万吨的近6年历史高位。6～8月国内大豆月均到港量仍将超过800万吨，庞大的到港量将刺激油厂保持较高开机率，但豆粕提货速度缓慢，国内豆粕库存继续上升，目前在120万吨左右。

　　因豆粕胀库停机现象进一步增加，油厂大豆压榨量下降，继续维持挺油抛粕心理。由于近期豆价低迷，阿根廷农户囤积大豆以及巴西大豆市场交易迟缓，或将对食用油市场提供支持。

　　棕榈油：关税提升形成压力

　　马来西亚棕榈油局称，7月毛棕榈油出口关税将从6月的6%升至6.5%。斋月需求过后，马来西亚出口需求下降，船运调查机构SGS数据显示，马来西亚6月1日～20日棕榈油出口量71.0322万吨，月环比减少16.7%。中长期看，厄尔尼诺引发的负面效应消散，东南亚棕榈油进入增产周期，关税提升将对国际棕榈油市场形成压力。

　　目前，国内主要港口棕榈油库存仍处低位，约51万吨，24度棕榈油港口销售价5750～5850元/吨;8月交货的马来西亚24度进口棕榈油到岸价672美元/吨，到中国口岸完税后总成本5656元/吨。目前市场仍处于倒挂状态，因与豆油、菜油价差缩小，棕榈油消费受挤压。

　　菜油：行情上涨还需时日

　　国产菜籽陆续上市，市场价格集中在4500～5000元/吨，原料成本高企对国产菜油市场形成支撑;但进口菜籽成本价约3940元/吨，随着进口菜籽大量到港，油菜籽原料供应较为宽松。

　　当前市场进口四级菜油价格集中在6300～6450元/吨，国内加工企业仍处于亏损状态，部分油厂因菜粕胀库停机，开机率下滑。整体看，菜油市场还处于高库存状态，库存或在下半年降低，中长期基本面向好，菜油行情上涨还需时日。

　　油脂：后市弱势震荡为主

　　目前国内仍处于油脂消费淡季，需求难以明显回升，加之库存高企，油脂市场仍处于利空大环境之中。预计后期油脂市场将以弱势震荡为主，品种间有所分化。

　　豆油仍将跟随外盘为主，目前进口大豆到港量依旧庞大，豆油处于高库存状态，虽然与菜油的价差缩小抑制菜油需求，但需求却较疲软，6月份豆油市场或将弱势运行，但跌势有所放缓。

　　菜油方面，新菜籽已经上市，市场收购积极，菜籽价格高企对国产菜油形成成本支撑，菜油利空因素已在逐渐释放，预计菜油市场将较为抗跌，国产菜油偏强运行。

　　棕榈油方面，马来西亚主产国产量恢复，加上关税上调，将导致全球棕榈油库存逐渐上升，棕榈油与豆油价差缩小，也将导致其国内市场需求下降。

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