压榨放量 豆粕消费增幅“赶不上”供应

　　全球大豆供应继续施压，美豆承压下行，国内进口大豆集中到港，油厂压榨维持高位，豆粕现货供应充足，而饲料消耗仅小幅上升，市场采购主体谨慎操作，短期豆粕现货走势偏弱。

　　进入5月份以来，国内豆粕价格持续下跌，现货价格回到1个月前低位。主要受累于美国天气好转、南美大豆供应压力渐显及5月报告偏空，美豆走弱，加之国内供大于求格局未变。

　　博朗咨询统计，截至5月16日，全国豆粕市场平均销售价格为2943元/吨，其中沿海产区油厂蛋白43%豆粕均价为2880元/吨，较上周同期下跌50元/吨；全国主要销区市场均价为2996元/吨。

　　 北美：月度报告偏空美豆种植提速

　　美国农业部(USDA)5月份月度供需报告如市场预期，上调美国陈豆出口量，且相应下调美豆期末库存；但由于报告对南美、中国、欧盟的大豆产量均有所上调，因此2016/2017年度全球期末结转库存较上月上调273万吨，预估为9014万吨。受此影响，芝加哥期货交易所（CBOT）期货的表现也反映了市场对于全球大豆供应过剩的担忧，5月10日美豆期货7月合约收低3.6美分/蒲式耳，报收970.2美分/蒲式耳。

　　若后期美豆生长期天气继续良好，美豆库存量将进一步冲击历史高位，利空预期不容忽视。USDA在每周作物生长报告中称，截至2017年5月14日当周，美国大豆种植率为32%，高于预估值28%，此前一周为14%，上年同期为34%，5年均值为32%。

　　 南美：大豆产量上调巴西豆农惜售

　　上周四，布宜诺斯艾利斯谷物交易所上调阿根廷2016/2017市场年度大豆产量预估至5750万吨，之前预估为5650万吨。巴西国家商品供应公司(Conab)将巴西2016/2017年度大豆产量预估从上月的1.102亿吨上调至1.13亿吨。

　　目前，因巴西雷亚尔走强，巴西豆农惜售情况普遍。独立咨询机构Safras&Mercado称，截至上周五，巴西大豆种植户仅销售了50%的2016/2017年度大豆，去年同期销售了67%，5年均值水平为65%。巴西大豆种植户之前一直在等待更高的价格，全球谷物供应过剩打压CBOT大豆价格。

　　 国内：进口不断到港大豆压榨增长

　　据海关统计，4月份我国大豆进口量为802万吨，1～4月为2754万吨，较上年同期增加18%。据博朗咨询统计，5月份进口大豆到港量将为888万吨，环比增加11%，同比增加15%；6月份进口大豆到港量或将达900万吨，7月将达820万吨。

　　较高的大豆进口量为大豆压榨、豆油生产提供了有利条件，近几周油厂开工率均维持在55%以上，单周压榨量在180万吨以上。预计随着物美价廉的南美大豆上市，以及我国进口大豆不断到港，大豆单周压榨量将达到190万吨以上的高位。截至5月12日，全国进口大豆港口库存668万吨，主流油厂豆粕库存83.4万吨，预计大豆及豆粕库存将继续有所上升。

　　豆粕：现货供应充足价格走势偏弱

　　需求方面，虽然目前生猪饲料消费逐渐增加，由于猪价持续下跌，压栏状况比较普遍，加上饲料成本处于低位，养殖户倾向于继续育肥，但考虑到禁养限制及环保政策的影响，短期内生猪饲料需求难有太大涨幅。

　　5～10月一般为我国水产养殖的旺季，也是水产饲料消费旺季，豆粕在水产饲料中有比较重要的作用，但由于今年以来，主要水产养殖地区的天气状况持续不稳定，也导致今年水产饲料的需求启动较为缓慢。上周，南方地区新一轮的大范围降雨天气再度展开，这对水产养殖也会有一些冲击，或影响豆粕终端消耗速度。

　　相比之下，禽类养殖则更为惨淡，鸡蛋价格持续下跌，养殖户亏损严重，后期不得不面对大量集中淘汰，饲料需求势必会深受影响。

　　综合分析，全球大豆供应继续施压，美豆承压下行，但消息称未来一周美豆主产区仍有集中降水出现，预计对播种工作将会有所影响，警惕美豆盘面震荡反复。国内进口大豆集中到港，油厂压榨维持高位，豆粕现货供应充足，而饲料消耗仅有小幅上升，市场采购主体谨慎操作，短期豆粕现货走势偏弱。后市还需关注北美天气、南美大豆销售节奏及国内豆粕消费状况变化。