贸易商囤货积极性增加 供应受限钢价保持坚挺

　　最近，上海螺纹钢主力1701合约延续强势，一度突破2600元/吨。随着金九银十临近，市场的乐观预期再度强化，商家挺价意愿趋强，贸易商加大补库力度。另外，环保督察组第一轮检查于上周结束，但国家发改委将于本周开始全国范围内的钢铁和煤炭去产能督察工作，关于供给侧改革的热点炒作或将持续。总体来看，钢价将延续稳中偏强的格局。

　　　　商家挺价意愿增强

　　钢市下游成交较为低迷，但商家挺价意愿较强，并没有出现过去的以价换量的局面。以上海地区为例，终端线螺采购连续两周回落，根据西本新干线的数据，上周终端采购量为21092万吨，环比下降2.63%，但螺纹钢价格一周上涨40元/吨，至2470元/吨。由此可以看出，目前现货市场虽然成交不济，但商家心态良好，积极看多后市。

　　商家的良好心态源于即将到来的金九银十传统旺季，今年下游地产和基建需求状况大幅好转，钢厂后续订单情况良好。市场过去那种长时间的悲观心态也在逐渐改变，乐观情绪开始升温，现货价格易涨难跌。

　　　　贸易商囤货积极性增加

　　钢材社会库存连续5周环比上涨，上周社会库存总量为932.50万吨，环比上涨13.90万吨，涨幅1.51%。而与此形成明显反差的是，钢厂库存持续下降，从7月底至上周主要建筑钢材生产企业库存由287.96万吨下降至258.62万吨，降幅10.19%。

　　与之前社会库存反弹不同的是，此次库存反弹有一定的贸易商主动囤货的成分，而不是像过去那种被动囤积，贸易商近期的这种主动备货囤积库存也反映了中间商对于后市的看好。

　　　　供应端扰动仍在持续

　　第一批中央环保督察组上周结束了为期1个月的针对各省区环保的专项检查，涉及的多家钢铁企业被责令整改，并也接受了相应的处罚。但是从本周开始，国家发改委将对全国各地方的钢铁和煤炭淘汰过剩产能情况进行专项督察，国家发改委副主任连维良表示，重点督察八个方面内容，包括任务分解和进度落实情况、产能实际退出情况、奖补资金筹措使用情况、职工安置情况等。

　　一波未平一波又起，供应频繁受到限制。国家发改委此前表态，今年前7个月钢铁去产能进度完成全年目标的47%，说明未来5个月钢铁去产能压力还将增大。供应受限格局未来将持续，供给侧改革有望成为市场的中期热点。

　　综上所述，随着金九银十临近，市场乐观预期再度得到强化，商家挺价意愿趋强，贸易商加大补库力度，而供给侧改革进程或加快，炒作或持续。总体来看，钢价或仍将延续稳中偏强的格局。

　　（作者单位：国泰君安期货）