光大期货：九月驱动偏弱 原油价格宽幅震荡

　　1、8月油价整体价格下移，其中WTI月度跌幅为7.18%。布伦特月度跌幅为4.68%。SC月度跌幅为2.52%。三大油种强弱关系为SC>Brent>WTI。

　　2、月初欧佩克会议基本符合预期，OPEC+将在10月份再次向市场增加供应40万桶/日的原油，此前OPEC已经在9月份多释出了40万桶/日。应部分表现不佳国家的要求，将补偿期限延长至2021年12月末，并要求表现不佳的国家在2021年9月17日前提交补偿方案，下一次OPEC+会议定于10月4日举行。

　　3、影响油价的事件主要还是飓风“艾达”。在飓风“艾达”侵袭路易斯安那州，美国墨西哥湾地区仍有超过170万桶/日的海上原油生产和20.4亿立方英尺/日的天然气生产处于关闭状态。此外，路易斯安那州的炼油厂可能需要数周时间才能重启，这将削弱原油需求，但海上原油生产缓慢恢复可能会抵消这一影响。市场关注飓风艾达带来的历史性暴雨，这场飓风袭击了美国东北部的纽约州、新泽西州、宾夕法尼亚州和康涅狄格州，更为脆弱的是美国的电力设施系统因此受损，恢复时间长于预期。与年初的暴风雪袭击的不同在于节奏，年初是在市场反应不足的时候快速拉涨，而这一轮是存在预期差，因而对油价和部分化工品的价格均形成了利多影响。

　　4、美国国内的应对来看，拜登在新闻发布会上确认命令美国能源部用尽一切工具，包括动用战略石油储备确保多州在飓风艾达过境后维持充足的汽油供应。美国能源部也于上周确认，将向埃克森美孚旗下的路易斯安那炼厂出借150万桶原油，该炼厂的产能为51.7万桶/天。以应对墨西哥湾原油开采损失90%带来的原油供应不足，同时炼厂开工因电力受阻导致的成品油缺失。释放石油储备，缓解炼厂原油供应短期不足，同时也缓解后续成品油短缺的恐慌情况。截止8月27日当周，美国原油库存量4.25395亿桶，比前一周下降717万桶；美国汽油库存总量2.27214亿桶，比前一周增长129万桶；馏分油库存量为1.36727亿桶，比前一周下降173万桶。原油库存比去年同期低14.6%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期低3.25%；比过去五年同期低2%；馏份油库存比去年同期低23%，比过去五年同期低9%。

　　5、8月原油价格整体呈现下滑，虽然后两周修复了前期的大部分跌幅，但整体基本面的评估边际放缓，尤其是在OPEC+确定增产路径之后，供应边际开始增加。而需求方面，油品的季节性需求仍有韧性，因而从库存端表现是好于预期的曲去库。但整体看，我们认为宏观虽然Taper时间表延后，但对高价原料的抵触开始显现，油价在9月整体缺乏明确的方向性驱动，以宽幅震荡来对待，对反弹的持续性也应谨慎。