【油脂早报】南华期货：一波三折

　　【盘面分析】隔夜油脂弱势震荡，菜油回吐白日涨幅，宽幅震荡洗盘；而棕榈油受到能源价格拖累日内弱势运行；豆油由于近日来成交良好，消费方面具有支撑价格在夜盘表现相对稳固。

　　【现货及供需】消息层面，黑海地区对粮食出口有了恢复转好的言论，俄乌双方均发表观点可能恢复粮食出口通道，可能利空菜油价格。对于后市，棕榈油方面：由于其边际支撑能源价格的下跌，棕榈油跟随回落；菜油因为到港预期和当前低库的时间差逐渐缩窄，菜油正套持续走强的动力预期将逐步走到尽头，菜油再难独善其身，独自强势。对于整体油脂来说，由于能源价格总体仍然处在高位，生物柴油带来的边际支撑导致油脂价格不具备大幅下跌的空间，但受到供给预期影响在长期来看，价格上方空间的压力普遍存在，且由于豆油和菜油的原材料到港兑现时间逐步临近，品种间价差可能会先于价格做出反应。

　　【策略推荐】建议当前关注品种间价差的做缩机会，由于01合约不确定到港菜籽进入压榨的实际数量，暂时考虑规避01，考虑03或05上做缩菜豆、菜棕价差。

　　【风险点提示】其中不确定点在于南美大豆生产季的天气问题以及后续黑海谷物出口发运的实际情况和地缘政治局势带来的供应链阶段性问题。