供应逐渐回升，旺季预期仍存

　　策略摘要

　　周末至昨日尿素市场报价稳定为主，部分地区报价松动。需求回升缓慢、但旺季预期并未完全证伪。下游观望，厂家挺价，市场缺乏明显驱动力，短期以盘整为主，期货建议以震荡思路对待。后期需留意气头企业的复产、淡储货源的释放和新增产能的投放。

　　核心观点

　　■市场分析

　　期货市场：2月6日尿素主力收盘2506元/吨（+12）；前二十位主力多头持仓：93950（+5376），空头持仓：87521（+4814），净多持仓：6429（+1169）。

　　现货：2月6日山东临沂小颗粒报价：2780元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2770元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2800元/吨（0）。

　　原料：2月6日小块无烟煤1780元/吨（0），尿素成本2251元/吨（0），尿素出口窗口-95美元/吨（0）。

　　生产：截至2月1日，煤制尿素周度产量91.87万吨（-0.23%），煤制周度产能利用率84.15%（-0.19%），气制尿素周度产量16.87万吨（+11.72%），气制周度产能利用率45.4%（+1.7%）。

　　库存：截至2月1日港口库存20.2万吨（+2.1），厂库库存106.92万吨（+12.69）。

　　观点：周末至昨日尿素市场报价稳定为主，山东、河南部分企业价格松动，订单成交有明显增加。市场缺乏明显驱动力，短期以震荡为主。

　　■策略

　　中性：目前农业采购分散、工业局部受环保影响，需求回升缓慢，对行情支撑力度不强，加之出口利好程度也较弱，上行空间受限。但基于上半年工业需求旺盛的预期也并未证伪，因此短期仍是盘整格局，期货建议以震荡思路对待。中期需要关注气头企业的复产、淡储货源的释放和新增产能的投放。

　　■风险

　　工业需求回升，煤炭价格变动、淡储货源投放，气头企业复产，企业库存持续增加，出口量变化、新增产能的释放进展