PTA：3-5反套，5-9正套

　　【市场概览】

　　PX： 石脑油价格跟随原油有所反弹，3月MOPJ在683美元/吨CFR有成交；下午PX同样略强，不过日内收跌，一单4月PX亚洲现货在1040美元/吨CFR成交。3月无商谈。今日PX估价在1039美元/吨CFR，较上周五跌4美元。

　　PTA：华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近。

　　据悉华东一套30万吨IPA装置计划在本月中附近重启，该装置2022年1月下旬停车。

　　MEG：美国一套75万吨/年的MEG装置近日已顺利重启，该装置此前于1.25附近临时停车。

　　聚酯： 元宵节附近装置出产品相对集中，本周聚酯负荷提升加速，周一升至70%偏上水平，预计周内仍将陆续提升，初步预估周五可能升至75%附近，后续节奏本网将保持密切跟进。

　　宁波一套25万吨聚酯装置计划明天升温，该装置主要配套生产涤纶长丝和涤纶短纤。

　　江浙涤丝6日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成偏下，江浙几家工厂产销在40%、35%、20%、15%、20%、10%、0%、90%、20%、0%、30%、30%、10%、40%、70%、70%、5%、0%、0%、0%、20%、80%。

　　直纺涤短6日成交清淡，平均产销35%，部分工厂产销：50%，20%，60%，20%，25%，300%，20%，15%。

　　周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均估算在2成左右，江浙几家工厂两天平均产销在45%、5%、25%、10%、20%、20%、0%、0%、30%、5%、0%、0%、40%、10%、0%、10%、20%、20%、85%、0%、0%、0%、30%、65%。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA:聚酯本周开工修复，短期震荡市，中期向下趋势未结束，3-5反套持有，多PTA空乙二醇。PTA节前上涨主要交易的是PX成本支撑，消费端的回暖预期。然而节后一周，不管是聚酯产销还是开工都表现的弱于市场预期。外贸订单受海外加息背景下经济衰退的拖累。而供应端PTA装置开工率迅速回升至80%，PTA2月份进入明确的累库过程。PTA现货基差一路下滑，成交清淡。另外，PX新装置逐步出料（盛虹400万吨装置7-8成开工），PX-石脑油加工费的高估状态较难持续。而05合约上，不论是PX还是PTA在3-4月份的累库幅度都不大，因此05合约整体表现预期强势。而现货持续弱势，现货和近月合约将率先下行，直到现货成交意愿好转。因此建议3-5反套操作。由于乙二醇有更大的累库压力，2月份面临胀库风险，建议03/05合约多PTA空乙二醇对冲操作。

　　乙二醇：单边短期震荡市，4100上下产业端有较强的买盘意愿，基差反弹过程中抛现货买期货。中期趋势偏弱，3-5反套、5-9反套操作。上周卸港不及预期，港口库存小幅去化。然而乙二醇供应过剩的压力难以逆转。成本端煤炭价格偏弱，煤制企业盈利状况好转，生产企业库存高位。中等偏高的库存水平唯有通过倒逼减产来实现消化。供应方面，装置开工率节日期间几套装置意外停车，节后逐步修复，整体开工率在62%左右的高位，另外需要注意的是乙二醇工厂的库存也已经累积至高位，出货心态较强。而需求端，聚酯装置开工率66%，恢复速度不及预期，并且节前普遍有较高的乙二醇原料备库。聚酯工厂从乙二醇价格4000以下开始备库，春节过后原料备库天数20天，处于历史高位。港口方面，未来进口到港货源充足，预计2月份进口量也难有明显缩减，因此2月份关注乙二醇港口库存迎来胀库的可能性。从现货成交来看，下跌过程当中，基差进一步回升至-95元/吨，同时月差大幅下行，这显示的是乙二醇弱预期弱现实的双弱格局，关注基差恢复到-60元/吨附近，产业端对4000-4200元/吨的价格有一定持货兴趣，在这一维持区间或短期存在一定支撑。中期来看，弱现实强预期造成的局面需要通过不断的震荡格局来消化库存，需要看到成交的明显好转才有进一步讨论是否到位的可能性。建议3-5反套、5-9反套操作，03合约/05合约多PTA空乙二醇对冲操作。