原油需求旺季来临 但短纤需求边际转弱

　　OPEC+进一步减产 即将进入原油需求旺季

　　4月2日，OPEC+意外将石油产出进一步削减116万桶/日；此外，俄罗斯宣布把50万桶/日的减产延长至2023年底，这些措施将会减少全球原油市场的过剩供应，海外机构纷纷更新对油价的预估。受此影响，国际原油价格一度大幅跳涨，但随后涨势并未延续，4月份原油价格高开后震荡回落，至4月底已经将减产利好带来的涨幅全部回吐。5-6月份，美国夏季出行高峰来临，即将进入需求旺季，原油价格有望恢复走强。

　　聚酯原料月度产量创新高 需求边际进入下滑阶段

　　尽管PTA和乙二醇开工率跟往年同期相比偏低，但由于产能持续增长，从产量统计数据来看，3月份，国内PTA和乙二醇产量均创出单月历史最高值。PTA社会库存出现累库，反映出供应并不紧张，4月份PTA价格冲高回落。乙二醇开工率在4月初下降后持续低位运行，价格依然震荡偏弱。4月份，PTA和乙二醇均出现累库，5-6月份，下游需求将边际下滑，累库压力增大。

　　短纤工厂严重亏损 供需双弱格局将延续

　　3月份，我国纺织服装出口以及国内纺织服装消费数据较好，但从短纤的产量和表观消费量数据来看，短纤供需依然处于偏弱状态。PTA推升聚合成本，而短纤需求不振，使得短纤加工费被显着压缩，短纤工厂亏损比较严重。由于生产亏损，且后期需求边际下降，预计短纤仍将延续供需双弱格局。

　　行情展望

　　即将进入原油需求旺季，美国再次释放战略储备以抑制油价上涨，OPEC+进一步减产，预计国际原油价格震荡偏强。对聚酯原料和短纤而言，成本端有上行的动力。

　　从3月份的统计数据来看，国内纺织服装消费和出口数据均好于预期，需求总体好转的局面或将延续。但随着时间的推移，纺织服装原料需求进入季节性转淡阶段，上半年需求最好的阶段已经过去，短纤面临上游成本有支撑、下游需求转弱的矛盾，短纤价格或将震荡偏弱运行。3月下旬以来短纤现货加工费跌破700元/吨，持续低位运行，在需求转弱阶段，预计聚酯原料价格将会下行，短纤工厂主动降负生产，从而使短纤加工费出现回升。