棕榈油：缺乏上涨驱动

　　【宏观及行业新闻】

　　巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月前三周出口大豆974.16万吨，日均出口量为69.58万吨，较上年5月全月的日均出口量48.37万吨增加44%。上年5月全月出口量为1064.05万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：棕榈油在国际市场的性价比下降，产地5月份的出口仍然不乐观，国际市场上豆油等其他油脂弱势，产地棕榈油价格将不得不跟随其他油脂下行。从高频数据来看，马来5月份的棕榈油产量回升，另外，一季度印尼的棕榈油产量是稳定增长的，这使得产地的价格的支撑减弱。短期来看，在产地基本面缺乏亮点的情况下，棕榈油走势主要受国际市场其他油脂走势影响。国内棕榈油继续降库，但是国内棕榈油价格预计将受棕榈油进口成本影响偏弱，除非棕榈油库存快速降至50万吨以下。

　　豆油：5-7月份的大豆进口量是充足的，大豆到港压力只是延迟反应，预计国内大豆压榨量将上升，豆油将维持累库势头。另外，CBOT大豆走弱，远期的进口大豆成本下行，对豆油继续构成压力，不过，随着大豆压榨量的回升，预计粕强油弱的局面会转为油粕双弱，油承担的下行压力或有所减弱。

　　菜油：5月菜籽到港量较大，目前菜油的供应压力仍然较大，菜豆油价差需要维持在低位，才能帮助菜油消化供应压力。不过，由于3季度菜籽买船明显减少，市场预计菜油累库压力将减轻，菜油近期走势强于豆油和棕榈油。后期预计菜豆油、菜棕油价差维持区间震荡，虽然菜油的供应压力减轻，但是并无明显利好。

　　从基本面来看，国际市场大豆供应充足、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港等利空因素的影响依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上涨的驱动，建议维持偏空思路。