对冲基金惨淡 CTA投资策略抗跌性凸显成大赢家

　　和讯期货消息 今年开年，全球资本市场引来巨震，对冲基金的亏损幅度已达两位数之多。国内A股市场跌跌不休的局面，让1月份国内私募资管产品整体业绩表现欠佳。然而，管理期货（CTA：commodity-trading advisers）策略却在众多产品中表现出较强的抗跌性，64只有完整业绩的产品平均收益为-0.92%，相对其他策略而言，可谓表现优异。不过，产品业绩首尾差距很大，最高收益有35.29%，最低也达-26.62%。

　　据汇丰统计，汇丰银行跟踪的基金平均收益率涨幅达5.5%。CTA类型（commodity-trading advisers)的趋势投资策略今年以来平均收益为5.5%。eVestment统计则显示，今年1月CTA基金收益为1.89%，为去年1月以来最好的单月表现，成为最大赢家。eVestment在一份报告中还写道：

　　资产规模超过10亿美元的大型CTA基金今年1月实现2.52%的收益，这类基金吸收了2015年几乎全部150亿美元向这一策略的新增资金流入，去年全年也实现2.12%的收益，超过对冲基金行业绝大多数策略。

　　和讯期货了解到，CTA产品通常采取量化交易策略，主要投资于商品期货以及金融期货（包括国债期货、利率期货、汇率期货、股指期货、场内期权等）。实证表明，CTA产品与传统的权益、债权类资产表现相关性低，投资不会受到股债市场行情影响。而且CTA产品具有明显的绝对收益特征，追求的是长期、持续稳定的正回报，收益与风险均高于债券资产，回撤低于权益类资产。

　　对此，有业内人士认为，短期来看，股指期货期现套利策略形势并不乐观。市场企稳、股指期货市场管制放松或许才是转机之时。相对而言，跨期、跨品种套利策略所受影响较少，它们在未来能否更好运行更多取决于策略本身是否足够有效。

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　　（：谢涵瑶 HF044）