利好缺场大宗商品熊市才开始

　　进入5月份以来，大宗商品市场回调本应是主基调。中国大宗商品发展研究中心核心专家、总编刘心田指出，原因有三：一是“金三银四”的传统旺季已成过去时，且上半年利好基本已在一季度释放干净；二是2~4月大宗商品的“中期牛市”表现亮眼，以黑色系为代表的大多数品种再现泡沫，市场有回调整理的必要；三是大宗商品的下行大周期并未结束，前段的“牛市”至多是插播广告，“熊市”大片尚未落幕。

　　然而截至5月27日，大宗商品的5月走势虽基本呈现回调，但回调的力度与速度差强人意。大宗商品价格指数BPI较月初仅下跌11%，铁矿石现货较月初下跌21.79%，铜较月初仅下跌3.79%，原油较月初不跌反涨7.67%。尤其是5月下旬，以焦煤为代表的黑色系商品期货价格涨势卷土重来，一度回涨幅度超过5%。在黑色系及原油的影响下，能源、有色、纺织等板块出现了集体性回涨，5月26日~27日的期货市场“红肥绿瘦”，27日下午，棉花、铁矿石、焦炭、玻璃等品种主力合约涨幅均超2%，在供需面缺乏利好的情况下，“非理性繁荣”再现。

　　对此，刘心田认为，造成5月下旬大宗商品市场欲跌还休的原因主要有两点：一是信心，从月初发布的5月大宗商品信心指数CCI来看，0.08的数值说明市场信心仍较乐观，商品市场的“人气”不减；二是资金，2、3月份大宗商品的优异表现吸引了大量资金在4月入场，不仅现货领域经销商开始备货、储货，期货市场也有许多“菜鸟”看好行情进场。这些资金的特征都是做多，故而5月市场资金面较为宽裕。

　　刘心田分析，资金主要受信心影响，而信心则来自于市场表现，5月的市场表现从本质上与前期已有了清晰的差异化，即市场已从2、3、4日的上行周期进入到下行周期，故信心将逐渐减弱，而资金也将随之降低活跃度。支撑当前行情的感性因素(信心、资金)是脆弱和短暂的，而只要需求端没有利好出现，持续加压的供应端将导致供需矛盾的进一步升级，6月市场不容乐观，下跌的“好戏”才刚刚开始。他预测，6月大宗商品市场的整体跌幅或超2%，而目前较“坚挺”的棉花、铝、玻璃、焦煤等品种价格跌幅或超10%。