自主报价升贴水为玻璃期货注入新动能

　　活跃交割提高买方积极性

　　昨日上午，河北正大玻璃有限公司以及武汉长利玻璃(汉南)有限公司自行公告现货升贴水的图片在玻璃期货某QQ群里受到了市场人士的广泛关注。

　　正大玻璃的公告显示，透明平板白玻4—5mm现货升贴水为基准价，而3.8mm的现货升贴水为基准价+30，有效期是2016年6月。这也是自本月26日交易所引入玻璃期货自主报价升贴水后，玻璃交割厂库的首次响应。

　　期货日报记者了解到，为满足持有玻璃期货标准仓单客户个性化提货需求，郑州商品交易所于近日发布通知开通了“玻璃交割厂库自报现货升贴水”的栏目。

　　该通知称，玻璃交割厂库每月最后三个交易日内通过该栏目发布下个月不同规格、种类的玻璃升贴水，有效期一个月，并承诺如果客户需要提取非期货标准规格的货物，玻璃交割厂库将按照发布的升贴水标准与客户结算价差，按照与客户约定的时间安排发货。

　　市场人士认为，随着发布时间、有效期及非标交割品价格的明确，买方参与玻璃期货的积极性以及市场参与的透明度将进一步提升。

　　对于玻璃品种而言，同质产品规格多样是其自身最明显的一个特点，而单一的交割基准品，在买方提货时，经常会使双方处于尴尬境地。

　　“玻璃现货的交易中，很大一部分的非标准品玻璃被排除在了期货交割范围之内，市场注册仓单和接受仓单的积极性受到产业的抑制。” 上海圣米玻璃有限公司总经理林斌告诉期货日报记者，目前以3.8mm为主的玻璃非标产品在市场中所占的份额还不小，但是由于先前市场中厂库占据主动权，仓单价格的协商机制不够透明以及原来买方接了仓单却无法兑现实际自身所需规格玻璃的问题，抑制了玻璃期货市场的活跃度。

　　同样，在国泰君安期货分析师张驰看来，按照原有制度，在多头接下仓单后，如果是4—5mm以外的货源，其中的价差多少是不明确的，这样多头就存在一定的接货风险。“早年玻璃交割中也出现过仓单货源不是非标准品，临时要求接货方补差价的问题。”

　　然而，在引入自报升贴水制度以后，玻璃期货与现货的贴合度大大增强，更方便玻璃产业链的风险管理的需要，也解决了参与中的难题。

　　据记者了解，玻璃交割厂库自报升贴水明确了将非标准厚度的其他规格浮法玻璃在规定的升贴水基础上也将纳入可交割范围，扩大了仓单对应的品种范围，不再局限于标准品的交割；对于接受仓单的多头来说，在明确了升贴水以后，也不再担心价差不明确的问题。

　　“现在明确了玻璃各个规格品种的升贴水后，即便仓单货源是非标产品，价差也是有据可依的，降低了多头的接货风险，同时明确仓单货源串换的价差后，玻璃仓单理论上对应的品种也就更多了。”张驰说。

　　对于厂库自主报价升贴水，沙河科耀玻璃相关负责人武延民也坦言，这既有利于买方选货，也有利于卖方供货。“实行自报升贴水解决了客户提货时顾虑的同时，因为可明确交割的产品种类增多，厂库可交割资源增加，也有利于厂家的套保。”

　　此次制度发布后，虽然部分玻璃交割厂库已做出了积极响应，但也存有一些后顾之忧。

　　“不可否认，玻璃期货实行自报升贴水，能够带动产业客户的积极性，但是对厂家来说增加了工作量。”河北正大玻璃期货部负责人庄自朝表示，由于引入了自报升贴水，客户有了更多的选择性，客户为了减小销售难度，估计会配备多种规格的货物。届时，厂家在备货方面可能会出现较多的麻烦。

　　值得一提的是，昨日，玻璃期货在“黑色建材系”中表现独树一帜。“盘面强势涨停，在心理上或许是和此项调整有关。”庄自朝称，在之前买方担心接了仓单，换货会遭到厂家的刁难，而自报升贴水，将会打消市场的顾虑，给多头更多的选择空间，这或许是多头建仓的逻辑。

　　但实际上，目前，新制度的影响仅体现于提货阶段，对仓单成本和容量等可以影响市场的因素而言意义不大。对于昨日盘面的异动，多数市场人士认为更多的是一种市场炒作，对短期盘面波动也没有太大的关系。