6月23日机构晨会观点

　　广州期货

　　黑色系

　　隔夜，螺纹1710和铁矿石1709合约分下跌0.52%和0.35%，收于3071和431.5。焦煤焦炭1709合约分别上涨0.19%和0.55%，收于1048.5和1643.5。动力煤主力下跌0.24%，收于576.8.

　　6月22日国内钢材指数(Myspic)综合指数报130.25点，较上一交易日下跌0.07%。今日期货早盘偏强运行，钢坯价格小幅上涨20至3200元关口，现货市场价格由昨日的偏弱转为偏强运行。虽然多地因雨季影响，市场成交低迷，但热卷和中厚板在市场库存资源相对偏低下，价格仍较为坚挺；而建材价格则继续偏弱调整。值得关注的是，期市尾盘急挫，市场心态面依然不乐观，预计短期市场价格多盘整运行。螺纹1710夜盘震荡上行，库存数据公布显示社会库存有所回升，对市场心态有所打击，预计短期螺纹将维持3000-3100震荡运行，注意半年度资金面风险。

　　铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报66.1点，较上一交易日持平。22日进口矿现货市场价格整体偏稳，市场活跃度一般。贸易商开盘报价基本持稳，午盘后连铁跳水，部分暗降出货；钢厂按需采购，极个别有抄底现象。铁矿1709期价继续维持低位盘整，基本面弱势未有改变，可考虑逢高做空。

　　22日国内动力煤市场止跌企稳。港口库存不断减少，价格持续走高，下游沿海电厂日耗总量有所回落，再加上南方水电明显增多，目前价格处于平稳状态，后期看涨情绪较为浓厚。港口方面，秦皇岛港煤炭价格有所上涨。动力煤1709连日出现盘整局面，下游日耗量对市场心态有一定打击。但当前水电的增加主要源于水库开闸放水，上游蓄水量仍低于去年同期水平。从当前供需面而言，现货价格继续上涨可能性仍然较大，但南方局部供需紧缺局面近日有所缓解，预计现货价格持续上涨势头在月底前有所缓解，期价可能出现一定程度回调，但570长协价支撑较强，建议逢低做多。

　　22日国内炼焦煤市场主流地区持稳运行。今日内蒙乌海地区炼焦煤市场主流成交价小幅回调，现1/3焦煤910元/吨，中硫肥煤880元/吨，均为承兑含税出厂自提价。煤矿方面现阶段炼焦煤供应较为宽松，大矿方面严格执行长协议价，稳价运行对整体市场有一定的提振作用；焦化厂方面焦炭价格暂稳，焦企挺价意向较为强烈，钢厂仍有打压焦炭价格的行为，焦钢博弈继续加剧。

　　22日国内焦炭现货市场混乱整理，华北部分低价资源回稳，主流价格暂无变动迹象；下游方面，钢厂虽有高额利润，但对原料价格仍然谨慎，态度多以稳价为主；焦煤方面暂时止跌，焦炭有成本支撑；

　　焦煤焦炭1709基本面逐步走出前期弱势，焦化企业挺价意愿较强，叠加山西焦煤企业宣布减产，预计市场短期维持震荡偏强运行，在螺纹不出现较大幅下挫的情况下，预计焦煤焦炭将维持1020和1600上方运行。

　　仅供参考。

　　国债期货

　　信用市场突起风波拖累整个市场情绪，昨日国债期货延续近几天弱势，现券利率债收益率整体小幅上行。一级市场进出口行续发1、3、10年期，短期限招标利率略有下行，长期限有小幅上行。二级市场国债、国开债、农发行债、进出口行债曲线除个别期限外整体上行1-4BP；信用债高等级品种中长端收益率明显反弹。货币市场趋向宽松，Shibor短期限品种转跌，交易所、银行间回购利率下行幅度明显。万达、工行清澄负面传闻，信用债市场大概率重回稳定，期债或跟随反弹。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，伦铝先扬后抑，报收1870美元/吨，涨4美元或0.21%，沪铝主力1708夜盘回暖，收报13840元/吨，跌30元或0.22%，跌幅收窄。现货方面，广东地区现货成交价格集中在13810~13820元/吨，粤沪价差维持在130元/吨附近。由于当地持货商大多不看好后市，因此出货意愿非常积极，市场货源充裕，中间商及下游采购情绪均不高，多以观望为主，同时铝棒持货厂商亦大量甩货，6063铝棒加工费再次跌破400元/吨，最低听到360元/吨成交，今日广东市场整体成交较差。综合来看，电解铝产量增加和库存高企令铝价承压，但环保去产能政策频出提振市场预期。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间13700-13900。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，伦锌续涨，收报2691.5元/吨，涨48.5美元或1.84%，沪锌主力1708夜盘受外盘走强影响二度跳空高开，收于22135元/吨，涨215元或0.98%。现货方面，广东0#锌主流成交于22830-22880元/吨，对1707合约升水330-400元/吨附近，升水较昨日收盘前收窄100元/吨左右，粤市对沪市贴水100元/吨附近，(双燕，进口品牌除外)，仓单对1707合约升水300元/吨附近。锌价涨势强劲，炼厂正常出货，持货商畏跌升水，出货较为积极。升水持续收窄，下游观望情绪愈渐浓郁，维持刚需采购，市场交投较为僵持。0#丹霞、铁峰，麒麟，蒙自等主流品牌成交于22830-22880元/吨。综合来看，目前库存偏低，现货依旧紧缺，预计锌价短期震荡偏强，关注前高22580以及伦锌的走势，同时需注意锌价回调，仅供参考。

　　铜

　　隔夜美指先抑后扬，基本金属走势分化，锌价继续领涨，铜价波动较大，伦铜收盘5741美元，与昨日持平，沪铜主力1708收盘46070元，涨幅0.2%。国内现货，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水100元/吨，较前一日持平。短期来看，LME铜库存持续下降为铜价提供支撑，供需暂无矛盾，铜价更多受宏观及周边金属走势的影响，科威特石油部长表示产油国将采取更多行动支撑油价，原油止跌，提振市场情绪，预计日内铜价延续偏强运行，主波动45800-46300。仅供参考.

　　豆类

　　隔夜美豆指数延续振荡下探的走势，粕类油脂均承压，消息面整体偏空，市场焦点在农业主产区的天气变化与本月末的种植面积报告，天气预报显示美国中西部降雨量将增加，改善土壤墑情，缓解了市场对干旱的预期；周度出口销售报告显示，6月15日当周，美国2016/17年度大豆出口净销售为11.12万吨，低于市场的预估区间，较上周减少67%。国内，夜盘中粕类油脂承压调整，国内粕类油脂供应充足，且六月进口大豆到港量预计超800万吨，而粕类终端消费能力有待进一步提高，料后市短期内粕类油脂将偏弱振荡。仅供参考。

　　股指期货

　　周四沪深两市惯性低开，开盘后，两市板块分化加剧，上证50股票大幅拉升，午后冲高后尾盘回落。收盘后，沪指小幅翻绿，创业板指跌逾1%，两市均较前一日放量。两市今日分化加大，创业板指数尾盘大幅跳水盘面上，银行、保险、涨幅榜前列，雄安新区概念、军工、新疆振兴居板块跌幅榜前列。MSCI效应对市场影响在近期十分有限，金融去杠杆仍未结束，随后监管条例将陆续颁布生效，加之临近半年报，银行资金面收紧建议投资者控制仓位，右回调压力，以观望为主；股指方面可关注IH和IC价差脉冲式扩大，日内波动有数十点，但要注意快进快出。仅供参考.

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉12合约继续大幅下挫，收于66.73，跌2.11%，主要因跌穿重要支撑位后大型投机商和对冲基金结清仓位，但07合约不跌反升0.27%，近强远弱格局更显分明。国内，主力合约1709震荡上行，夜盘收于15260元/吨，涨0.46%，MACD有绿转红苗头。国际市场，据美国农业部统计，6.9-6.15一周美国净签约出口16/17年度陆地棉37988吨；装运本年度陆地棉58831吨。净签约皮马棉2155吨，装运皮马棉1565吨。签约下年度陆地棉96797吨，皮马棉11000吨。 国内，周四储备棉成交率51.88%。央视报道需要关注今年棉花种植面积同比增7%-10%。棉纱市场整体低迷，但库存不多。预计今日郑棉震荡上行，区间15000-15500，仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖收盘07合约报收12.83美分/磅，跌1.76%。郑糖1709主力合约收6492元，跌0.08%。能源市场疲弱，加上全球供应过剩的预期和技术面走弱，共同打压原糖价格。商品交易顾问公司NickJen Capital高管Nick Gentile表示，“现在基金做空期糖。”巴西方面，受到过度降雨影响，巴西中南部糖厂将面临无法压榨所有可用甘蔗的风险。

　　国内方面，9-1正套价差继续缩窄，现货方面，昆明新糖报价6430-6440元/吨，祥云新糖报价6370元/吨，大理新糖报价6360-6370元/吨， 南宁中间商报价6720元/吨， 柳州中间商6640元/吨， 湛江中间商广东糖报价6620元/吨。 乌鲁木齐新糖6500-6700元/吨。整体消息面平静，郑糖主力1709合约短期内仍以震荡思路对待。仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约震荡偏弱走势，不过外盘贵金属走势在后期出现反弹走势，呈现连续两日反弹格局。美国初请失业金人数上升，市场对联储加息进程出现放缓预期，导致贵金属价格反弹。再加上近期油价持续滑落，市场预期美国通胀压力减弱，联储加息压力也不强。技术上，沪银突破10日均线，短期下行压力缓解，今日预料呈现延续反弹格局的温和上升走势。仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数小幅走高，欧美股市偏弱整理，大宗商品涨跌互现。豆粕重回20日均线下方，下行压力较大，料1709或将下行至前期低位2600附近。仅供参考。

　　最新国际财经信息

　　1. 周四，央行在公开市场进行200亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.45%，当日实现净回笼800亿。

　　2. 美国当周首次申请失业金人数24.1万，连续第120周低于30万，表明劳动力市场持续紧缩。

　　3. 周四美股收盘涨跌不一，道指与标普500指数仍然录得连续第三个交易日下滑。道指跌0.06%，标普500指数跌0.05%；纽约黄金收涨0.3%，报1249.40美元/盎司；WTI原油收涨0.49%，报42.74美元/桶。

　　4. 周四，沪深两市呈现冲高回落的走势，盘面上，仅银行、保险板块翻红，雄安新区概念、水利、新疆板块跌幅居前。截止收盘，沪指报3147.45，跌0.28%；深成指报10265.2点，跌0.98%；创指报1798.38，跌1.44%。

　　5. 今日关注：15:30德国6月制造业PMI初值；16:00欧元区6月制造业PMI初值；20:30加拿大5月CPI年率；21:45美国6月制造业PMI初值；22:00美国5月新屋销售年化总数。(新纪元期货程伟)

　　期市早评

　　金融期货

　　【股指：高位波动加剧，注意防范风险】

　　政策消息。1。离岸人民币收跌0.09%报6.8367元；2。央行开展200亿逆回购操作，当日净回笼800亿；3。深股通连续6个交易日累计净流入51.14亿。

　　市场分析。周四，期指冲高回落。现货市场方面，银行、保险、券商等权重板块集体发力，带动指数冲高。主力合约IF、IH、IC分别贴水29.54、27.27、47.54点，基差略有扩大。IF、IH加权收长上影小阳，表明资金获利离场的意愿强烈。IC加权在前期高点6004附近承压回落，收放量中阴，短线或仍有震荡。创业板指数反弹受到60日线的压制，跌破10日线，关注20日线支撑。上证指数在3189-3196缺口压力下冲高回落，成交量明显放大，不排除再次下探的可能。

　　操作建议。连续大涨引发获利资金逢高离场，期指冲高回落，A股纳入MSCI存在利好出尽的可能，短期或仍有下探，防范风险为主。(新纪元期货程伟)

　　农产品

　　【油脂：降雨提振美豆丰产前景，豆系价格承压】

　　美国天气预报显示，中西部作物区将有更多降雨，改善土壤墒情，提振丰产前景，美豆系承压，美豆跌1.34%，美粕跌1.5%创年内新低，反应出在正常天气模式下，熊市波动压力沉重。另外，6月30日美国种植面积和季度库存报告前，市场调整头寸，需注意月末价格波动加剧风险。

　　国内豆粕价格，处于近六年同期低位，期货价格成交低迷，仍处于下跌趋势之中，2750点是周线级别的重要反压位，弱势反抽未能作出突破性持稳，则意味着盘跌寻底的风向仍未解除，短空交易为主，国际原油重挫对油脂形成牵制，三大油脂低位震荡为主，价格低位存在反复，建议空单仅限于短线，并侧重套利交易持仓，推荐Y-P价差走阔套利。(新纪元期货王成强)

　　【鸡蛋：警惕短期急涨回落风险】

　　22日，全国鸡蛋价格稳中有涨，但涨势减弱，鸡蛋价格基本触顶，产区内销普遍反映走货偏慢，经销商收货积极性降低，个别地区出现小幅回落现象，销区广东稳定，上海和北京小幅上涨，到货不多，走货不快，谨防后市回落风险，主产区蛋价3.13-3.60.1707合约，低位累积涨幅超50%，1708合约，低位累积涨幅超35%，近日高位价格不稳，临近交割月投机交易宜避让。1709合约突破4000关口后，远月出现补涨，高位价格不稳，警惕急涨回落风险。(新纪元期货王成强)

　　【白糖：跌破6500重要支撑，技术面形成头部，近期将延续弱势下跌走势，逢高偏空操作思路】

　　周四郑糖期货破位下跌，主力合约SR1709跌破6500颈线支撑，夜盘低开后小幅反弹。ICE原糖指数周四续跌，因巴西天气改善，料有助于甘蔗加速收割。综合而言，2017/18年度全球食糖丰产预期愈演愈烈，国内外糖价进入熊市周期。郑糖跌破6500重要支撑，技术面形成头部，近期将延续弱势下跌走势，逢高偏空操作思路。(新纪元期货张伟伟)

　　【棉花：短线不抄底，关注15000一线争夺】

　　周四郑棉期货横盘震荡，主力合约CF1709维持低位弱势整理，夜盘低开高走。ICE期棉周四连续第10个交易日下跌，至去年9月初以来最低水准，因技术面利空且预期新作产量增加。储备棉竞拍情况，6月22日国储棉轮出销售3.05万吨，实际成交1.58万吨，成交率跌至51.88%，成交均价14729元/吨(-94)。仓单方面，截止6月22日，郑商所棉花仓单数量3452(-122)张，有效预报1133(0)张。综合而言，国内供需结构性矛盾支撑棉价，但美棉持续走低亦对郑棉造成较大的压力，短线不抄底，关注15000一线争夺。(新纪元期货张伟伟)

　　工业品

　　【铜：短线观望为主】

　　周四伦铜走势震荡，至收盘上涨0.28%。库存上，LME铜库存256700吨，减少2600吨；22日上期所铜仓单55970吨，持仓减少496吨。昨日公布的数据显示，美国至6月17日当周初请失业金人数为24.1万，较前值和预期略有增加，但劳动力市场仍然趋紧。美国5月谘商会领先指标符合预期且好于前值。此前国内公布的1-5月份全国固定资产投资增速比1-4月份回落0.3个百分点；1-5月份全国房地产开发投资增速比1-4月份回落0.5个百分点；广义货币(M2)增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点，金融去杠杆效果逐渐显现。叠加此前公布的财新PMI、工业企业利润数据不佳，总体看，经济放缓压力仍存。供给端，自由港麦克默伦公司与印尼政府就Grasberg铜金矿的新协议谈判正在进行；秘鲁矿工计划于7月19日开始举行无限期的全国范围内的罢工活动；赞比亚副总统周四表示，赞比亚2017年铜产量预计升至850000吨，高于去年的770597吨。伦铜周四走势震荡，至收盘收出十字星。国内夜盘高开震荡，预计短线震荡走势，短线观望为主。(新纪元期货罗震)

　　【PTA:承压4860一线波段短空为宜】

　　近期美原油指数走势十分疲弱，对工业品形成拖累。TA1709合约上一交易日夜盘时段小幅冲高，但日内大幅下挫收中阴线，期价承压粘合的短期均线，技术指标MACD红柱收缩，期价短线反弹趋于结束。隔夜美原油指数收微弱小阳线，但走势延续5月中旬以来的下行，仍然较为悲观，TA1709合约承压4860一线回落，日内或将继续下探，以波段短空为宜。(新纪元期货石磊)

　　【黑色：焦煤限产推升煤焦价格钢矿受提振小幅跟涨】

　　近期黑色系表现出现强弱分化，煤焦相对坚挺，铁矿围绕433一线上下波动，而螺纹承压小幅回落。上一交易日，黑色系齐齐回吐涨幅呈现小幅调整，周四夜盘，煤焦继续发力拉升，由于焦煤现货市场出现自发限产的挺价举动，煤焦十分坚挺，同时焦炭焦煤比小幅回落，操作上以短多焦煤、焦炭，或者买焦煤卖焦炭的套利为主。螺纹1710合约周四大幅冲高回落，一度上探至3123元/吨，日内回吐涨幅收中阴线于3031元/吨，上方显著承压3140一线，夜盘微弱反弹，可尝试逢高短空。铁矿石1709合约进入六月以来就维持在433元/吨之下震荡，时有涨跌，以433一线为参考波段思路为宜。动煤自530一线开启反弹，表现强劲，季节性需求旺季的提振下，期价短线依然偏多，但上方580-600元/吨一线存有较强压力，短线应注意部分止盈，警惕短线见顶风险。(新纪元期货石磊)

　　【LLDPE:预计短线震荡偏弱走势，前空可适量持有】

　　原油方面，22日，WTI原油主力合约开盘42.55美元/桶，至北京时间17:00报收42.44美元/桶。EIA公布的数据显示，截至6月16日当周原油库存录得减少245.1万桶。美国国内原油产量增加2万桶至935万桶/日。现货面，中石油及中石化出厂价以下调为主，现货价格走低，市场炒作热情降温，难以刺激买家购买积极性。装置上，齐鲁石化PE全套装置5月15日至6月30日期间检修；抚顺石化老HDPE装置、LLDPE装置6月2日停车检修，新HDPE装置5月31日停车大修，计划7月15日结束；扬子石化LLDPE装置停车；中煤蒙大PE装置6月10日停车检修，预计7月15日重启；镇海炼化全密度6月13日停车，20日已开车。抚顺石化、中煤蒙大近期检修产生一定支撑，不过6月以来装置重启较多，6月底齐鲁石化将重启，扬子石化、抚顺石化、中煤蒙大等装置检修后将于7月重启，后期供给端存在一定压力。需求上，7月棚膜进入备货期，不过当前总体看需求仍偏弱。库存方面，石化库存在75万吨之下，压力较此前有所减轻。连塑周四大幅走低，早盘高开后即一路下行跌破8800一线，午后跌幅继续扩大，至收盘K线收出大阴线。技术上，5、10日均线向下，MACD指标绿色柱扩大，KDJ指标K值继续向下。预计短线震荡偏弱走势，空单可适量持有。(新纪元期货罗震)

　　【天胶：短线陷入12200-13000区间震荡走势】

　　周四沪胶期货弱势震荡，主力合约RU1709振幅收窄，期价整体维持低位横盘震荡。日胶指数亦低位震荡整理。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。短期来看，基本面缺乏新的消息指引，短线沪胶陷入12200-13000区间震荡走势，趋势空单持有，无单者观望为宜。(新纪元期货张伟伟)

　　【黄金：短期震荡筑底的可能性增加】

　　昨晚公布的美国当周初请失业金人数24.1万，连续第120周低于30万，表明劳动力市场持续紧缩。此外公布的房价指数好于预期，咨商会领先指标符合预期。近期市场在反复消化美联储年内缩表的预期，黄金短期维持震荡。我们认为金价经过连续三周下跌，已充分计入了美联储缩表的利空因素，短期震荡筑底的可能性增加，维持逢低建多的思路。(新纪元期货程伟)