期货列强实力排行榜

　　至2015年6月，从2014年7月开始的A股牛市给期货行业带来新一轮洗牌。在该轮牛市中，由于市值增长较快，机构对冲风险需求上升，带来股指期货成交量的较快攀升，成为券商系公司盈利增长的主要因素

　　无论是净利润、手续费收入、客户权益、注册资本，还是净资产和净资本等指标显示，券商系期货公司均拔得头筹，且较上一年度均有加速之势。

　　中国期货行业在过去一年发生较大的实力变化和发展路径变化。7月，中国期货业协会发布2014年度期货公司财务信息数据。根据不同的公开指标，我们推出期货公司最新排行榜。结果显示，无论是净利润、手续费收入、客户权益、注册资本，还是净资产和净资本等指标显示，券商系期货公司均拔得头筹，且较上一年度均有加速之势。

　　至2015年6月，从2014年7月开始的A股牛市给期货行业带来新一轮洗牌。在该轮牛市中，由于市值增长较快，机构对冲风险需求上升，带来股指期货成交量的较快攀升，成为券商系公司盈利增长的主要因素。而券商类期货公司在金融期货上有着先天的渠道优势，一方面他们背靠券商的客户群体，有望为其带来金融期货客户指数级上涨;另一方面券商的自营资金对其金融期货的贡献也相当高。

　　这种期货品种成交结构在加速期货行业洗牌的同时，也导致一些中小期货公司难以为继。我们通过比较发现，除了券商系期货公司优势凸显之外，只有少数转型快、基础牢固的传统的期货公司尚能固守在第一阵营。

　　在传统的期货公司中，中粮期货、南华期货盈利仍占据主导地位，反映出以商品为主的期货类公司强者恒强。而在券商系期货公司中，类似国泰君安(17.54 -0.17%,买入)期货，因人员成本相对较低，发挥了与控股股东的业务联合，公司经营效率高，因而净利润也较为突出。

　　数据同时显示，期货行业整体维持较快增长，尤其排名靠前的大型公司呈现爆发式增长，与此同时，期货公司间两极分化加剧。只专注于产品并非大发展的充分条件，而结合境内外上市和主板、新三板上市的期货公司正在做大做强。

　　此次排行榜，我们尝试采用六大经营指标加上行业品牌度的综合指数进行加权计算得到期货公司经营状况综合排名情况(前30名)。在综合排名计算中，手续费收入、净利润、客户期末权益各赋予25%的权重，净资本赋予10%权重，注册资本、净资产和行业品牌度各5%权重。

　　此外，我们还发布六项指标排名，并在此基础上，加强了分析的广度和深度，力求做到不是简单的数据罗列，而更要做出直观的、有效的总结，使得该报告能够反映出期货行业的深刻变化和创新转型，并引起业内重视，以共同总结经验及寻路未来。

　　注册资本排行：中国国际拔头筹

　　注册资本排名前十的公司依次是：中国国际期货、中信期货、五矿经易期货、银河期货、广发期货、光大期货、海通期货、永安期货、中粮期货、华泰长城期货。

　　▲ 注册资本超过5亿元期货公司排名 数据来源：中期协、方正中期研究院整理

　　2015年上半年，大部分期货公司出现客户权益大幅增长，而注册资本金再次出现偏紧的状况。根据期货公司风险监管指标管理办法等中国证监会部门规章，期货公司注册资本金将在A股牛市、公司客户权益大幅增长的背景下成为公司发展的一个瓶颈或制约。

　　根据中国期货行业统计数据，期货全行业注册资金为433.1亿元，按150家期货公司平均计算下来，每家平均注册资本金为2.88亿元，有54家公司超过平均值，96家公司低于平均值。公司要适度补充注册资本金，可以考虑以下几种方式：第一，股东增加投资来补充资本金;第二，公司通过资本市场直接融资，包括上海、深圳证券交易所主板上市、中小板上市或新三板上市;第三，公司发行期货公司次级债券或公司债方式的债权融资;第四，也可考虑其他创新型的融资方式。

　　期末客户权益排行：中信列第一梯队之首

　　报告期内，因A股牛市亢奋，国内期货市场保证金规模大幅度增长。目前，有5家期货公司客户保证金超过115亿元，其中，中信期货高居榜首，其他公司依次是永安期货、国泰君安期货、银河期货、海通期货。

　　▲ 期末客户权益超过10亿元期货公司排名 数据来源：中期协、方正中期研究院整理

　　全行业客户期末权益的平均值为18.28亿元，有39家公司超过平均值，111家公司低于平均值。上述超过50亿客户权益的期货公司成为期货公司中的第一梯队的大公司。

　　我们认为，要进入大公司俱乐部，必须是既要在稳住经纪业务的同时，又要大力推动风险子公司业务、资产管理业务、场外衍生品业务等创新业务的发展。

　　手续费收入排行：强者恒强

　　排名处于前十的期货公司依次是：永安期货、国泰君安期货、银河期货、海通期货、中信期货、方正中期期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、光大期货。手续费收入超过1亿元的期货公司排名情况如下：

　　▲ 手续费收入超过1亿元期货公司排名 数据来源：中期协、方正中期研究院整理

　　对手续费收入指标进行排名可见，超过8000万元的期货公司有44家，超过1亿元的期货公司有30家。此外，全行业手续费收入平均值为0.68亿元，有53家公司超过平均值，97家公司低于平均值。

　　净资本排行：中信、中粮遥遥领先

　　净资本排名处于前10强的期货公司依次是中信期货、中粮期货、五矿经易期货、银河期货、中国国际期货、永安期货、海通期货、弘业期货、申银万国期货、华泰长城期货。

　　▲ 净资本超过3亿元期货公司排名 数据来源：中期协、方正中期研究院整理

　　净利润排行：中信、永安、国泰君安位三甲

　　共有12家期货公司净利润超过1亿元，其中排名第一的中信期货净利润高达2.8亿元，紧随其后的是永安期货，第三名为国泰君安期货。第四名至第十名分别为中粮期货、中财期货、海通期货、银河期货、广发期货、国信期货、中国国际期货。

　　150家期货公司中，有124家盈利，26家公司亏损。期货公司中盈利公司占比为83%，亏损公司占比仅为17%;2014年期货公司整体盈利40.72亿元，体现了期货公司在2014年实现全行业盈利。在盈利排名前50的公司中，券商系期货公司有28家，占比为56%。