水泥价格继续上涨,推荐龙头的相对收益

　　        　　投资观点:

　　1.供给侧逻辑继续发酵。本周水泥价格继续上涨,企业谨慎复产导致低库位再降。预计下周可全部复产,水泥库位将稳定,但低库位下价格易涨难跌,我们维持4月中旬之前3轮涨价的强势预判。

　　2.供给侧仍在加强。赚钱的时间还不够长,大中型企业通过协同提高盈利的意愿仍然很高。各地水泥投资公司相继成立,短期迅速提高集中度,抬升盈利,中期利于实现小产能退出。

　　3.本轮行情的供给紧张主要逻辑逐渐兑现,股价会跟着水泥价格上涨而保持强势,3月份仍偏正面。另一方面,对中期宏观的预期改善会提升行业的估值。例如地产数据出来之后,周期性行业整体上涨。

　　投资建议:

　　1.本周多地出台严厉的地产调控政策,美国加息落地,SHIBOR利率突破平台上涨,短期宏观风险加大,推荐估值低涨幅少的品种相对收益,估值仅9倍的海螺水泥。中期我们全面看好水泥各区域的盈利回升,以及装修建材各细分龙头的市占率和品牌溢价提升逻辑。

　　2.季报可能超预期的品种包括海螺水泥(销量增长快于行业)、友邦吊顶(新品放量)、石膏板龙头企业(销量快速上升)。

　　细分行业本周跟踪:

　　1.水泥行业:2017年3月13日至3月17日,价格方面:全国水泥平均价格为320.9元/吨,本周水泥价格环比上周上涨2.4%;库存方面:全国水泥库存环比下降3.0%,主要体现在华北、东北和西北地区。

　　2.玻璃行业:价格方面:目前全国白玻均价1463元,环比上周上涨-1元,同比去年上涨273元;库存方面:本周末行业库存3377万重箱,环比上周增加-24万重箱,同比去年增加-124万重箱。

　　风险提示:房地产、基建投资低于预期;