神华中广核否认合并传闻 3券商指难有协同效应

　　|xGv00|2615ac46d53cb01a978bfa7770397538有报道指，神华集团将与中广核集团合并，惟随后先后遭两家集团否认，澄清未开展合并重组工作，也未得到来自任何政府部门有关合并重组的讯息。券商普遍认为，即使双方合并，也未必可以带来协同效应。

　　德银表示，神华及中广核两大集团在业务范畴上重叠的地方很少，中广核缺乏煤电业务，故看不到合并可以与神华的核心业务包括煤炭生产等，产生任何协同效应。该行认为，神华集团若进军核能领域，可令业务多元化，但营运上的协同效应有限。至于上市的中国神华(01088)，过去几年在煤炭、电力及铁路业务上均放慢资本开支，令公司拥有强劲自由现金流，若投资核能业务，将有助公司寻找新增长点，并且善用现有现金进行投资。

　　德银分别维持中广核电力(01816)‘持有’及中国神华‘买入’评级。

　　花旗亦认同合并未必可以带来协同效应，但认为中央未来几年会继续推动国企重组改革，并由母公司方面着手，随后几年才在上市公司层面逐渐整合。花旗维持神华‘中性’评级，目标价13.83元。

　　麦格理同样质疑潜在合并的成效，指神华有可能借由中广核之牌照去发展核能，而不是完全合并；即使合并成事，母公司亦不会立即将核能资产注入中国神华。该行维持神华‘跑输大市’评级，目标价10.57元。