小股东反对兴发铝业(00098)私有化，共和国最老厂长继续留在港股

　　小股东如愿以偿，兴发铝业(00098)不走了。

　　在宣布私有化计划8个月后，5月17日，这家老铝企发公告称，由于在法院会议上公司的私有化计划未能获批准，因此公司私有化将不会进行，将继续维持上市地位。

　　这一消息或让兴发铝业的部分小股东振奋。因为就在不久前，有股东在雪球上发文称，此次私有化出价太低，呼吁公众股东在股东特别大会和法院会议上投反对票，挽留兴发铝业。

　　然而，戏剧性的是，私有化计划宣布告吹后的第一个交易日，投资人却用脚投票。5月18日，兴发铝业急跌，截至收盘，该股报收于3.04港元，跌10.59%，成交额3900.5万港元。

　　上市8年股价低迷

　　成立于1984年的兴发铝业原先是广东省佛山市南庄镇投资成立的铝型材厂，后因集体企业改制而成为民营企业，2008年登陆港交所上市。

　　在该公司上市这9年时间里，股价并未发生很大的变化。其2008年上市时的发行价为2.28港元，上市首日即跌破发行价，收报2.11港元跌7.46%。截至2016年9月23日，兴发铝业发布私有化计划的当日收盘，该股股价为3.49港元，相比发行价升幅仅为53%。

　　上市至今，兴发铝业的最高股价只有3.67港元，并且还是在该公司提出私有化计划之后。此前其股价基本在1港元-3港元之间波动，成交量也一直处于低迷状态。

　　难道兴发铝业的股价低迷是因业绩表现不佳？

　　事实并非如此，获得的资料显示，该公司近几年的业绩表现还算稳步增长。2013年至2016年，兴发铝业的营业额从39.07亿元人民币（如无标明，单位下同）上升至55.77亿元，复合增长率约为12.6%；净利润从1.31亿上升至2.98亿，复合增长率约为31.5%。截至5月18日收盘，兴发铝业的市值只有12.71亿港元，静态市盈率仅为3.8倍。

　　共和国最老厂长欲带兴发回A？

　　或因股价长期低迷，2016年9月，兴发铝业宣布了私有化计划。据该公司公告，包括广新铝业、罗苏、罗日明、廖玉庆、罗用冠及林玉英在内的联合要约人建议通过协议安排将公司私有化，每股注销价为3.70港元，将不会上调，较公司停牌前的股价2.97港元溢价24.58%。

　　这一纸公告也让一位老人重新走到台前——兴发铝业创始人罗苏。

　　出生于1941年的罗苏，是中国铝型材行业的扛鼎人物。他于22岁第一次当厂长，从酒厂开始起步，及后转战酱油厂、农具厂、风扇厂和家具厂等7家工厂。1984年，罗苏进入铝型材行业，成为兴发的首任厂长。49年的厂长经历，也让他被外界称为“共和国历史上任期最长的老厂长”。

　　在集体企业改制时，罗苏顶着巨额负债的压力，以4.2亿人民币（如无标注，单位下同）一手拿下镇办集团企业兴发铝业，并将公司带到“中国铝型材10强”的位置。2008年，罗苏将兴发铝业带到与深圳一河之隔的资本市场——香港上市。

　　上市之初，罗苏坦言，“依靠企业自身滚动发展，企业搞不大，最多再增加产值5个亿;如果是上市公司，利用资本市场，可以收购很多铝型材厂，可以发展到三五十亿的规模。”

　　可惜，港股市场并没有发挥罗苏最初预想的功能。此前外界一度猜测，随着国内企业上市进程的加快，不排除兴发铝业想回A股上市的可能。

　　小股东反对私有化

　　然而，私有化计划中给出的注销价3.7港元对应兴发铝业2016年业绩的市盈率仅有5.21倍市盈率，远低于行业水平。

　　据了解，公告发出后，不少股东在雪球上表示反对，反对的理由大都是“私有化价格过低”。

　　名为“何纯在南国”的股友留言称，一直持有兴发铝业快2年时间，本以为这么低的市盈率，未来收益率会非常可观，房地产市场这么热，它仅仅在佛山的那块土地开发出来就非常值钱。“这么低的价格就像私有化？有些郁闷”，何纯在南国说到。

　　股友“天龙百部”亦表示，香港平均私有化溢价33%，兴发铝业的注销价太低，投反对票，要求重新报价。

　　就在私有化计划泡汤的几天前，一位名为“Kingyu2017”的股友发表了一篇千字长文，从业绩、资产、行业前景等方面分析兴发铝业的价值，呼吁反对私有化。（原文链接《兴发铝业（00098）小股东呼吁反对私有化：不舍得你离开》）

　　“Kingyu2017”在文中提到，对公众股东而言，这是一个不公平的私有化方案。根据公告，私有化有两个前提条件，一是赞成的股数超过出席投票股数的75%，二是反对的股数低于全体独立股东持有股份的10%，即1146.98万股。1147万股投反对票，即可否决私有化。

　　数日后，在法院会议上，反对兴发铝业私有化计划的股数确实超过了全体独立股东所持股份超过的10%。

　　如今兴发铝业的私有化计划告终，小股东如愿以偿，但今日该公司的股价表现恐怕也是要让不少人扎心。这家老铝企留在港股市场的明天会怎样，仍是个未知数。