被遗忘的苹果概念股 高伟电子(01415)能否绝地大反击？

　　马上又到了全世界果粉的节日，经历了两年前实在是有些太敷衍的iPhone7，加上今年又是苹果成立十周年，手里还拿着6S的果粉们对iPhone8的期待可不小，苹果为了这块招牌，这个9月说什么都得认真来一把了。

　　　　根据市场上已经泄露出来的风声，今年的iPhone8的确带来了很多让人眼前一亮的设计，包括采用OLED显示屏、双面玻璃+金属中框、内置Home键等等，不管性能还是颜值都能甩iPhone7几条街，看来这次又得面临缺货潮了。

　　iPhone8如此火热，苹果公司必定是最开心的，今年以来股价也已经涨了35%，除此之外，“一人得道鸡犬升天”，苹果供应商们当然也乘上了这股东风扶摇直上了，舜宇光学(02382)今年以来几乎翻了一番，瑞声科技(02018)尽管刚刚遭到沽空，年初至今股价也涨了超过四成。

　　不过这也说明了一点，这些大部分投资者都知道的知名苹果概念股，该涨的基本都涨了，目前上涨空间已经相对较小，那有没有刚开始涨的呢?港股市场还真有一只这样的股票——高伟电子(01415)。

　　上半年的差强人意

　　受到的确有些“不走心”的iPhone7影响，诸多苹果概念股去年的股价均跌至谷底，作为苹果最主要的前置摄像头模组供应商之一，高伟电子也难逃厄运，其股价于2016年12月26日也跌至历史地位1.72港元：　　随后，随着市场对iPhone8期望的进一步升温，高伟电子也一度与其他苹果概念股一同迎来了一波涨势，可惜这波涨势并没有持续多长时间，在最高涨至2.86港元之后，高伟电子的股价开始陷入低迷。

　　从日K线图来看，高伟电子在2月14号大涨了18%到达高点，却在2月20日放量暴跌，此后一蹶不振。

　　为什么公司上半年的股价没能跟上同业水平，表现差强人意呢?智通财经在查询港交所权益披露时发现，就在高伟电子股价放量暴跌当天，该公司主要股东——韩国私募股权投资者Hahn & Company出售了公司1.3亿的股份，占股本15.6%。　　大股东在股价刚刚创下新高之后的抛售，可以说是极大地打击了市场的信心，而紧接着3月23日公司发布了2016年年报，则进一步导致市场信心跌至谷底。

　　从以往的数据来看，高伟电子对于苹果公司有着较大的依赖，2011-2013年，正是iPhone4和iPhone5称霸智能手机市场的时期，这一时期高伟电子的营收平均增长也达到了60%，可在苹果“不给力”的2016年，公司的净利润则下降了50%。

　　再加上高伟电子在2016年年报中提到，中国智能手机制造商市场份额的增加导致LG电子及三星电子整体销售下跌，而LG和三星是高伟电子除了苹果之外的第二、第三大客户，这些原因都使得年报给出的数据不尽如人意，股价的低迷也在所难免。

　　六月份的突然发力

　　那么股价持续低迷的高伟电子又为何在六月份突然爆发呢?

　　一方面，即便由于大股东在股价创新高时的抛售，再加上2016年年报的不尽如人意，导致市场信心低迷，但苹果公司发布iPhone8给高伟电子带来的利好是一直存在的，公司管理层也在2016年业绩发布会中指出，公司的毛利率在2016年11月至12月已恢复到正常水平。

　　所以说，投资者对于这家苹果供应商的信心恢复只是时间的问题，需要的只是一个刺激。

　　而这个刺激也如期而至，智通财经查询近一个月高伟电子的股权变化时发现，还是那个大股东——Hahn & Company，在6月9日将其手中剩余占到总股本10%的8800万股，以两元的价格一并沽出。　　对于这个股东低价出货的目的我们不得而知，但在这个不明朗因素消除之后，对于高伟电子股价潜在的沽售压力也随之消失，投资者似乎对这个不参与日常业务的股东失去了信任，不再认为这是信心不足的体现，而是反其道而行之：就在6月9日当天，高伟电子放量大涨7.51%。

　　随后高伟电子的股价犹如脱缰的野马一路上扬，在6月15日发布盈喜，预期中期溢利将大幅上升之后，股价更是进一步飙升，整个六月份该股累计升幅达到了51.66%，成交量也明显提高，相比5月份的1.58亿港元，6月至今累计总成交额达到了14.195亿港元。　　可以说，高伟电子已经走出了16年业绩下滑和股东抛售所带来的市场信心问题，那么在今年下半年，高伟电子的这波走势能否持续下去呢?

　　下半年的无限可能

　　目前看来，虽然高伟电子的股价已经经历了一波大涨，但相比同行业而言仍然是被低估的状态，且不说舜宇和欧菲光(002456,股吧)的市盈率都超过了50倍，就算比起同为新“苹果三剑客”的另外两家港股上市公司安捷利实业(01639)和丘钛科技(01478)，高伟电子目前12倍的市盈率仍处于非常低的水平。

　　而在6月15日发布的盈喜中，公司也就中期溢利将大幅上升的预期了以下四个原因：相机模块销售量增加;主要倒装芯片相机模块的生产收益率回升并进一步提高;集团侧重高端产品销售，提升公司版上芯相机模块产品平均销售价;以及间接全资附属公司获得国家高新认证，将获享较低企业所得税税率，节省税项，可见高伟电子对于公司未来的发展充满了信心。

　　另一方面，在仔细阅读这份导致高伟电子上半年股价低迷的年报后，智通财经也发现了这样一个点：集团2016年溢利及利润率大幅减少的原因，除了COB销售量的下降之外，还有 “为大规模生产的初始阶段达至我们美国主要客户的新相机模组的目标产量超出预期的筹备时间”。　　对这段话做出进一步的解读，那就是同期有一新产品为达到美国主要客户要求而处于大规模生产初始阶段，即仍在成本投入期。而对于高伟电子而言，这个美国主要客户毫无疑问就是苹果，换句话说，目前高伟电子应该新接了苹果的一批大订单，生产成熟后，公司的毛利率及盈利能力应该可以得到较大的改善。

　　另外，高伟电子也在年报中提到，有意与客户合作开发相机模块解决方案，以推出新产品，包括先进的红外线滤光片，以及其他提供协同价值的光学部件，上述新产品一旦研发成功，也将成为高伟电子的新爆发点。

　　也有投资者提出过这样一个质疑：公司目前没有参与3D感应镜头模块的开发，这或许意味着公司缺少未来发展的催化剂，对此公司管理层也给出了答复：苹果公司已经延迟推出3D感应iPhone，所以高伟电子不会受到这方面的影响，而且即使公司参与开发也不会有技术上的障碍，因为镜头模块主要涉及组装，而非半导体的生产。

　　随着iPhone8今年下半年的推出，市场对手机部件生产行业增长前景的忧虑也正在逐渐淡化，作为苹果前端相机模块的主要供应商，高伟电子必将成为苹果新产品推出的主要受益者，或许下一个挑战目标，就将会是2016年以来的高点3.81港元了。