业绩储备厚实+股价异象频发 低估值的绿色动力（01330）能否展开上涨攻势？

　　储备项目丰富+在建项目稳定+相关政策利好+大行唱多情况下，仍处于低估值水平的绿色动力环保（01330），在经历一轮股价调整后，成交量又逐步开始活跃。

　　而近期新签大项目、国家第四轮环保督察启动以及垃圾PPP模式的持续推进，更是给公司股价带来了两根放量的大阳线，绿色动力环保是否会借着此次机会，展开一波股价攻势呢？

　　股价异常频发，是新一轮启动征兆？

　　绿色动力环保此前的一波大涨，要得益于与亚开行的紧密合作和靓丽业绩配合。2017年初，公司与亚开行合作推动垃圾发电PPP项目的消息逐渐被市场确定，公司股价也因此开始扭转下跌趋势转而向上。

　　APP得知，根据协议规定，亚开行将带动10家商业银行为绿色环保动力集团提供贷款，助力其在中小城市开展垃圾发电PPP项目，同时还提供了50万美元的技术援助赠款。

　　期间，公司于2017年2月6日发布50%左右净利高增长的盈利预喜，利润增长的主要原因要归功于：一、公司垃圾发电项目建设收入大幅增加；二、垃圾发电项目运营收入和增值税退税的增加；三、武汉项目和常州项目二期运营的电费补贴收入。

　　主营业务盈利能力增强带动的业绩华丽增长，与贷款渠道有强力支持双利好下，公司股价上涨势头得到蓄力，2月7日跳开强势上涨5.5%，当日930万股成交量也是近两年多的峰值。自此，公司股价上行趋势基本确立，自前期底部的3.15港元计算，不到4个月时间冲至4.82港元高点，涨幅高达53%。

　　随着公司利好出尽，而2016年年初提出的回归A股事项也没有音讯，公司股价上涨趋势难以支撑，开始进入阴跌的阶段，交易量一路萎缩，期间市场上也几乎没有关于公司的消息。

　　下跌趋势止住+交易量逐步活跃+利好消息配合，异常现象不断，难道是新一轮涨势启动征兆？公司于2017年7月份交易量开始活跃起来，下跌的趋势也似乎止住了，紧随其后的是公司于8月3日公布获得总投资近6.5亿元人民币（单位下同）的通州二期项目，股价于当日放量大涨近6%，然后8月4日第一上海表示对绿色动力环保依旧维持买入评级。

　　8月7日公司股价再次放量大涨近6%，公司虽未有任何相关信息，在当日启动的第四轮环保督查可算是环保行业重磅的利好消息了。

　　无论是公司股价，还是公司相关信息，其活跃度都有一定的提升，这或许会是新一轮涨势开启的前兆，那就有必要弄清楚公司具不具备相应的底子了。

　　图片来源：富途证券

　　丰富的储备项目+稳健的新开项目，公司底子实属厚实

　　绿色动力环保拥有纯净的垃圾焚烧发电业务，2016年的营收组成可以为三部分：64.5%的项目建设服务收入、27.8%的项目营运服务收入以及7.7%的利息收入。根据公司2016年各业务增长特性可知，公司的项目储备量将决定公司未来业绩是否有保障，而新开工项目的多少则是公司是否能保持高增速的关键。

　　项目储备丰富，未来业绩保障性较强。2016年12月31日底，公司处理能力为7850吨/天，覆盖地区为经济相对发达的优质市场，公司已签约项目达到25个，拥有丰富的储备项目，总处理能力高达28000吨/日。并且，从8月3日获得的通州二期项目来看，公司已在运营的10个项目，存在较大的二期工程挖掘潜力。

　　新开工项目情况乐观，2017年建设收入值得期待。根据公司现有项目情况，预计可保持每年新开工三个项目，意味公司处理产能未来两年可有近30%增长。而2017年的宁河项目已开工建设，湖南隆回、潮阳以及广西玉林项目预计2017年上半年开工，再加上通州一期和蚌埠项目将确认的收入，公司2017年相关业绩非常值得期待。

　　除丰富项目储备外，公司贷款成本的降低也能为业绩增长助力，在公司成功在A股市场上市时，相关融资能力将得到进一步的加强。APP翻阅公司财务数据得知，公司于2016年的贷款总额同比增加38%多，但借款利息仅增长14%不到，借贷成本已经有较明显的下降。

　　并且，公司的A股IPO已获受理，等到A股上市完成后，公司的融资能力将进一步加强，同时引进的新股东也将增强公司获项方面的优势。

　　综上可见，公司本身质地足以支撑得起股价启动。

　　结语

　　截至2017年8月10日收盘，绿色动力环保股价为3.99港元/股，对应市盈率为10.5倍，市净率为1.36倍，公司总市值达到41.7亿港元。

　　公司现行价格对应的估值已在行业内算较低水平，再根据公司现有项目进展情况，保守预计公司2017年净利润可达到5.2亿港元左右，届时公司的市盈率将不到8倍。

　　综上所述，结合公司近期股价走势异常频发，以及公司并不算贵的股价考虑，绿色动力环保是有可投资价值的。（文/江松华）