业绩会实录|粤丰环保(01381)广东依然是主打市场 外延市场稳步推进中
摘要: 8月16日,粤丰电力环保(01381)在香港举行中期业绩会。粤丰环保主席李咏怡女士表示,2017年上半年,中国经济持续稳定增长,绿色发展依然为重要课题之一。《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建
8月16日,粤丰电力环保(01381)在香港举行中期业绩会。粤丰环保主席李咏怡女士表示,2017年上半年,中国经济持续稳定增长,绿色发展依然为重要课题之一。《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中明确提到,2020年底前,具备条件的直辖市、计划单列市和省会城市(建成区)实现原生垃圾“零填埋”,全国垃圾焚烧发电的目标市场渗透率超过53%以上。同时,根据《关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作意见》,政府特别强调垃圾焚烧发电厂建设更理想的选址、更高的标准、有效的项目发展统筹以及垃圾焚烧发电项目更严格的管控。凭借该等强而有力的政策支持,我们预期未来数年行业将会持续稳定增长。
APP了解到,2017年上半年,粤丰环保实现收入11.58亿港元(单位下同),同比增长72.8%;净利润2.26亿元,同比增长47.0%;基本每股收益10.1港仙;拟每股派现1.3港仙。
有关增长主要来自新增建设中的项目所产生的建设收入增加所致。公司现有的项目总数已由上市时的4个增至迄今为止的13个,相应的营运中、已签订、公布及管理的每日城市生活垃圾处理总能力则由6900吨增至1.92万吨。
以下是APP整理的部分问答实录。
问:公司业务在未来是否会扩展到更多的地区?
答:公司的业务范围目前已经扩展到广西以及贵州等地,贵州地区今年上半年贡献的应收占比也达到了近8个百分点。粤丰整个发展策略来说,公司发展并不会只限于一个区域。但我们目前的主要市场还是广东市场,在不断扩展广东市场的同时,在广东省以外选择一些项目进行投资。
问:请问公司上半年新签了多少个项目?其中有哪些会在下半年对收入有贡献?
答:我们上半年在广东顺义有一个750吨的新项目落地,但这个项目的前期工作需要一段时间,我们的目标是在下半年启动建设规划,这个项目已经在积极的推进过程中。补充一下,上半年虽然新增落地项目不多,但很有信心完成此前所提出的增长目标。
问:今年计划新增多少个项目?增加多少吨?
答:我们期望每年有不低于30%的合同总量增长,尤其今年的目标是期望能接近26000吨的规划。
问:如果以实际运营的量来看,年底大概可以达到的量是多少?
答:正在建设的项目中,预计下半年应该还有两个项目会投入试运行,这应该会让我们的项目处理总量到年底的时候接近13000吨。
问:公司上半年的毛利率较上年有所下滑,预期未来毛利率大概会维持在什么水平?
答:公司的毛利率下滑是因为我们BOT建设项目增加,因BOT项目的毛利率较低,所以拉低了总体的毛利率水平。随着相关项目不断增多,未来毛利率也许还会有所下滑。但是,当这些项目开始投产之后,其毛利率会有所改善。
问:下半年哪两个项目会投产试运营?
答:目前下半年有一个广西来宾的项目,还有一个是东莞粤丰二期的项目。
问:下半年的增长动力会来自哪一个项目?
答:今年投入运营的项目会在下半年反映全期的贡献,上半年刚刚调节需要二三个月的时间来完善,下半年会贡献运营上面的利润。我们下半年也期待在建项目继续建设,新项目可以启动建设。
问:上半年垃圾处理费用下滑的主要原因是什么?
答:主要是因为在东莞的一个电厂去年经历了高负荷的运行,去年使用率超过了110%,因此今年上半年这家电厂的维修期间较长。维修造成了运行小时和整体的发电量进行调整,预计在下半年会恢复正常。
问:上半年的销售成本增加的主要原因是什么?
答:上半年的销售成本涵盖了建设成本这一块,主要是BOT项目的建设成本增加。其他成本增加的比较多的是运行成本,主要是上半年维修成本增幅较大。
问:公司上半年应收账款增速远超过应付账款的增速,这是否意味着公司的议价能力在下滑?
答:应收账款增加是随着运营能力增强而增加的,我们应收账款平均的周转率大约是59天,这是一个较为健康的周转天数。应付账款这一块,有一些是工程的应付账款,其周转天数也大概是在50天左右,所以基本上不会因此导致议价能力下降。我们和供应商已经合作过多次,所以这一块我们还是保持了一个稳定的付款进度的。
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