挖财研究院:　四季度高配A股和港股

　　本报讯

　　(记者李思)挖财研究院近日发布四季度资产配置报告认为，经济基本面稳定，结构性调整效果逐步显现，四季度经济下行幅度有限，建议高配A股和港股，标配利率债和黄金。

　　报告指出，国内经济处于结构优化调整中，新产品、新产业蓬勃发展，同比增长超过10%，显着优于经济整体水平。对此，挖财研究院分析师认为，未来A股将受益结构优化，科技进步带来净资产回报率提升，A股将震荡向上。

　　9月上证综指围绕3330－3390点来回拉锯，深证指数走出小幅上扬曲线，创业板进入调整期。A股题材股表现亮眼，大消费、周期股行情向新能源、锂(稀土永磁)电子、房地产、AI芯片等板块扩散。

　　“结合三季度业绩预期，新能源汽车零部件及汽车电子和大金融板块值得期待。”挖财基金投研总监郭华山表示，新能源汽车获各项政策利好支撑，随着工信部推进双积分管理，行业有望加速发展，而经济好转将直接令金融板块受益，估值低且业绩稳的金融板块更具性价比。

　　港股方面，截至9月中旬，约80%的上市公司公布半年报，除两个板块外，其余板块均实现盈利提升，驱动股价上移。“港股建议超配，港股调整阶段正是布局最佳时间。”郭华山表示，港股的牛市逻辑正是基于国内经济行业的结构性变化，推进上市企业业绩改善。

　　债市方面，报告指出，9月以来随着资金紧张预期缓解，10年及1年期国债收益率整体震荡下行。9月15日，一行三会再次密集发声，央行继续维持中性偏紧货币政策。挖财研究院分析师认为，央行转向宽松政策概率不大，10年期国债收益率不会超出前期高点，建议标配利率债。

　　金市方面，9月金价先扬后抑，月初在朝鲜局势及弱势美元的催化下突破1357点，后美国加息概率提升，黄金进入调整期，近一个月涨幅达2.77%。挖财研究院分析师指出，美联储人员组成恐有变动及地缘政治风险，仍会一定程度支撑金价，黄金应维持标配。

　　海外宏观环境层面，经济数据显示美国经济依然稳健，美联储年内第三次加息概率骤然上升至70%。受特朗普税改进展政策等刺激，美股逐渐走出前期阴影，再创新高，由于9月正值欧美宏观事件不确定时期，投资者需观望静待。