里昂：降新秀丽评级至跑赢大市 目标价下调至37元

　　里昂：降新秀丽01910评级至“跑赢大市” 目标价下调至37元

　　里昂发表研究报告称，新秀丽（01910）第三季以美元申报的销售额同比增长20%至9.16亿元，符合该行预期。虽然新秀丽品牌的增长稍慢，但American Tourister品牌销售却不错。Tumi业务持续表现良好。然而，公司整理盈利表现略为疲弱，经调整EBITDA同比下跌20个基点至17.5%。该行将新秀丽的目标价由38元下调至37元，评级由“买入”调低为“跑赢大市”。

　　里昂预计，公司今年财年的收入同比增长24%，意味着第四季收入将同比增长17%，部分会是由新收购的eBags所带动。该行将今年财年的盈利预测下调8%，以反映较低的经调整EBITDA利润率，并相信Tumi业务的整合步入正轨，预期2018财年的毛利率将有所上升，2019财年前或触及70%。