新东方在线转战港股 主攻大学教育市场毛利率下滑

　　新三板摘牌的新东方在线转战港股主攻大学教育市场毛利率下滑

　　2月于新三板摘牌的新东方在线，转战港股市场。

　　新东方在线从新三板摘牌转战港股的消息，随着其2018年7月17日递交招股书而明朗化，这也是自华图教育之后，又一家新三板转港股的教育企业。翻阅招股书，新东方在线最新的运营情况呈现在眼前。

　　 　　据弗若斯特沙利文报告显示，按照总营业收入计算，新东方在线是2017年中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌，占据8.2%的市场份额，据以往记录付费学生人次总数约为310万。新东方在线有三大核心课程，即针对大学教育、K-12教育、学前教育。大学教育这块，主要服务包括大学考试备考、海外备考、英语学习，这部分基本上占到付费学生的近六成；K-12教育这块的服务包括课外辅导课程，当中涵盖了小学只高中大部分标准学校学科，而新东方在线提供专为高等学校及高中招生同意考试而设的备考课程，这部分的付费学生人次占总数比例9%；剩下的学前教育板块，则针对的是适合儿童的在线教育内容。至于师资力量方面，截至2018年5月31日，新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师、53名全职及1525名兼职导师，其中绝大多数教师拥有学士学位，1/3的教师持有硕士及以上学位。

　　 　　数据来看，新东方在线2016年营业收入3.34亿元，2017年4.46亿元，净利润分别为5955.1万元和9221.2万元，经审计的毛率则有68%之高，经营性现金流也非常充裕，约1亿元左右。（新东方在线完整财年，是指每年的6月1日至次年的5月31日）界面新闻记者查阅以前新东方在线在股转系统中留下的信息显示，新东方在线的毛利率始终保持较高水准，2014年时为68.79%，2015年全年为68.92%，2016年全年为72.48%。翻阅三盛教育(300282,股吧)（300282.SZ）（39%）、全通教育(300359,股吧)(300359,股吧)（300359.SZ）（36%）之最新数据，新东方在线的毛利率远远高于其他。但该数据在2018年（截至2月28日止九个月）下滑至62.6。

　　另外，新东方在线营业收入和净利润方面，也是逐年呈现稳步上升的态势，2014年、2015年新东方在线的营业收入分别为2.16亿元和3.18亿元，净利润分别为1062.42万元和1543.7万元。

　　之前，新东方在线在新三板上市时的主办券商为中金公司，如今其港股上市保荐人中依然有中金公司的身影，另外还有摩根士丹利和花旗银行。

　　值得注意的是，新东方在线如今已经经历过三轮融资，合计1.64亿美元，A轮投资者为Image Frame，投资额5087.86万美元，B轮投资者有Dragon Cloud和ChinaCity Capital，分别投入资金7345.32万美元和1924.64万美元，C轮则是Tigerstep，涉及资金2066.87万美元，这其中Image Frame为腾讯旗下公司，Tigerstep为俞敏洪的个人投资公司。另外，据公开资料显示，Dragon Cloud是一家隶属于唐华的投资公司，唐华也是百亿老牌私募巨头景林资产创始人蒋锦华的夫人，景林资产擅投教育资产，旗下所投还有天立教育等港股。ChinaCity Capital则是一家主要投资教育领域的有限合伙企业。

　　在股权结构上，新东方在线目前的第一大股东为新东方集团(600811,股吧)，持股比例为66.7%；Image Frame持股12.06%位列第二大股东；Auspicious为第三大股东，持有7.11%；Tigerstep则占股1.85%。

　　此番，新东方在线打算募资不超过4亿美元。