“股王”：腾讯，市值蒸发超18000亿 = 茅台+招行

　　港股的“股王”：腾正在遭遇水逆。 　　10月10日，胡润研究院发布2018胡润百富榜名单，腾讯掌门人---马化腾十三年来首次，财富缩水100亿至2400亿元，排名掉落至第3。

　　

数据来源：胡润研究院

　　不得不说，2018年对于腾的确非常不友好：

　　3月份，第一大股东Naspers大举抛售腾讯控股股份，系十八年来的第一次；

　　游戏业务遭遇最寒冬，二季度移动游戏收入环比下滑19%；

　　截止2018年10月10日，腾讯总市值较最高点累计蒸发18013亿港元；

　　无奈之下，连续22日回购股份，而股价依然跌跌不休；

　　为了应对困局，9月30日，腾讯低调推行成立以来的第3次组织构架大重组；

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　　市值蒸发超1.8万亿=茅台+招行

　　今日（10月10日）收盘，腾讯再度大跌超2.5%，已连续9个交易日录得下跌，创出腾讯史上最长连跌纪录，股价亦创出15个月新低。

　　今日收盘价286.4港元/股，较2018年1月份最高点475.6港元/股，已经跌去近40%，跌幅创出自2004年上市以来的最大跌幅记录。

　　总市值更是累计蒸发18013亿港元，折合人民币达15902亿元，相当于贵州茅台(600519,股吧)（8428亿）+【招商银行(600036)、股吧】（7465亿）。

　　

　　另外，从腾讯股价开始下跌(3月底)算起，累计达到将近140个交易日，时长史无前例。

　　而回顾2017年，在“王者荣耀”的助推下，腾讯股价大涨114%，总市值一度突破4.5万亿港元，跻身全球前5大市值公司。

　　然而，经历2018年的持续大跌后，现腾讯总市值仅剩2.75万亿港元，总市值排名已经跌出全球前10位。

　　

　　股价跌创新低后，腾讯估值也一路下行。最新数据显示，腾讯控股最新滚动市盈率为28.67倍，正在逼近5年前（2013年4月5日）的最低估值27.99倍。

　　

　　腾讯控股的历史最低市盈率（TTM）为22倍左右，系2011年11月份创下的，此后腾讯股价整整涨了6年，累计涨幅达1219%。

　　面对跌跌不休的股价，越来越便宜的估值，腾讯开启了史上最坚定的回购计划。

　　

　　史上最坚定的回购，连买22天

　　自腾讯9月7日开启“买买买”模式，截至10月10日，腾讯已经连续22个交易日回购股份，长达一个多月时间，创下腾讯史上最长最坚定的回购。

　　Wind数据显示，腾讯合计回购255.8万股，金额达8.07亿港元，折合人民币7.12亿元。

　　

　　回顾腾讯回购历，每次回购都发生在股价低迷时期，2010年以来，腾讯有过5次较大规模的回购：

　　

　　腾讯最近一次回购是2014年4月7日，回购7673.66万港元，一年内涨幅接近50%。

　　2013年3-4月，因增速放缓、“微信收费”传言，腾讯股价重挫16%，腾讯连续14个交易日回购金额达16.34亿港元，是迄今为止，回购金额最大的一次。

　　此后腾讯股价开启慢牛，一年内累计涨幅达118%。

　　这一次最坚定的回购仍在继续，而股价却丝毫没有止跌迹象，背后的最大原因是，业绩。

　　

　　2大“印钞机”增速放缓

　　腾讯2018年半年报显示，第二季度营收736.8亿元，同比增长30%；净利润179亿元，同比下降2%，环比下降23%。各项数据均低于市场预期。

　　

　　腾讯的2大“印钞机”——游戏、广告业务均出现明显的增速放缓。

　　受到政策因素影响，腾讯二季度网络游戏收入已经环比下跌了12%。

　　这是继2017年四季度后，腾讯网络游戏业务再次出现环比下滑。

　　2017年Q4腾讯网络游戏收入环比罕见下滑至9%。这引发市场对其网络游戏能否持续盈利的质疑，腾讯股价即下跌5.02%。

　　而《王者荣耀》生命周期已经显现，今年5月以来的下载量较去年同期下降了85%。6月《王者荣耀》的DAU（日活跃用户）也较3月时下滑近20%。

　　腾讯总裁刘炽平曾直言承认：

　　腾讯游戏整体面临了一些麻烦。

　　另外，媒体广告增速从第一季度的31%大幅下滑至16%。

　　由抖音、火山小视频、西瓜视频等组成的头条系产品，占据互联网用户总时长的占比，已经从一年前的3.9%上升至10.1%，超过了百度系、阿里系，仅次居腾讯系。

　　

　　“低调”开启第3次改革

　　面对困局，亦或是应对未来互联网大趋势，在成立20周年前夕，腾讯低调启动新一轮整体战略升级：

　　“扎根消费互联网，拥抱产业互联网：在连接人、连接数字内容、连接服务的基础上，进一步探索更适合未来趋势的社交、内容与技术的融合，由消费互联网向产业互联网升级。”

　　此次改革，腾讯砸下了一记组织架构调整的重锤，在保留原来四大事业群的同时，新成立了两大事业群，分别是云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG）。

　　

　　这种做法，简单来说，腾讯是将做To B的加法，也将继续保持To C的领先优势。

　　对于腾讯而言，这绝非是一场从C到B的简单转身，而是一场让C与B一起升级，并以升级促成两端深度融合，以深度融合建立良性循环新生态的全新探索。

　　PCG成立的背后，包含着腾讯对已有优势内容业务的强势整合，影业、动漫、视频等都将成为PCG的囊中之物。

　　据(博客,微博)报道，PCG人员规模将超过11000人，将成为腾讯人员规模最大的事业群。

　　此次改革，腾讯有意在社交、流量领域稳住原来的优势，在内容方面则是积极进攻。

　　一位接近腾讯人士分析，腾讯PCG的整合逻辑其实是内容、社交和技术的融合，被整合进来的几大业务其实之前在内部都是有所交叉，但由于部门墙、数据墙的存在，不可避免的会有一些资源的不必要消耗。

　　以视频为例，腾讯旗下拥有主打长视频的腾讯视频、主打短视频的微视，做影视剧解析的速看视频等，各种类别协同起来就可以形成一条完整的视频内容产业链。

　　对腾讯而言，最大程度地避免内耗，发挥这些散落在各个事业群的子业务的最佳战斗力，内容的整合势在必行。

　　腾讯说自己的这次战略升级，是由消费互联网向产业互联网升级的前瞻思考和主动进化，也是对自身“连接”使命和价值观的传承。

　　马化腾也表示：“

　　此次主动革新，是腾讯迈向下一个20年的新起点，互联网的下半场属于产业互联网”。

　　毋庸置疑，互联网下半场的竞争已经拉开序幕，而腾讯此次改革是否能像前2次一样顺利完成，惟有时间能给出答案。

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