艾德证券：美股大幅反弹，恒指今日有望回补缺口

　　昨日受外围股市大跌影响，香港恒生指数大幅低开，随后维持低位震荡，失守25000点整数关口，盘中一度下挫595点，尾市跌幅收窄，全天跌255点，跌幅达1%，报收24994，国企指数跌49点，报收10176，大市成交额增至1060.8亿元，沪股通全天净流入11.32亿元人民币，深港通全天净流入为1.71亿人民币。

　　外盘方面：昨晚美国市场大幅反弹，科技股领涨，纳斯达克指数涨近3%，亚马逊报复性反弹涨7%，收复前一交易日的跌幅，欧洲市场全线收涨，恒指期货夜盘再次反弹至25000上方，黄金夜盘震荡回落，原油震荡上涨，美元指数持续上涨创2个月以来的新高。

　　技术方面：恒指跳空低开直接跌破25000支撑位，尾盘虽有拉升，但难改弱势，目前香港市场处于熊市中，反弹至压力位极有可能受阻回落，上方重点关注25050附近的压力。

　　从板块上看，中资券商、内房股弱势走强，黄金股、军工股、煤炭股板块飘红，教育股、濠赌股、手游股普跌。内房股逆势拉升，碧桂园涨4.38%，报8.35元；融创中国涨5.74%，报21.2元；龙湖地产涨6%，报18.36元；科技股重挫，舜宇光学大跌7.71%，报72.45元，领跌蓝筹。瑞声科技跌7.45%，报59元；腾讯控股跌2.47%，报269元；比亚迪(002594,股吧)（002594）电子跌3.43%，报8.74元。石油股下跌，【中国石油(601857)、股吧】股份跌2.75%，报5.65元；中国海洋石油跌2.95%，报13.18元；中国石油化工股份跌1.55%，报6.34元。

　　昨晚美国市场虽大幅上涨，但并不能表明美国股票市场达到底部，目前美债收益率处于较高水平，给权益市场带来长期的压力，近期VIX不断走高，未来出现恐慌性抛售的可能性也越来越大，这是全球股票市场中长期需要注意的风险，短期国内A股市场政策利好不断，会间接给港股市场一定的信心，但港股市场已经处于熊市中，投资者不宜过分乐观。

　　个股点评

　　布局智慧零售，实现业务扩张

　　事件：10月19日，华润医药商业集团分别与【招商银行(600036)、股吧】股份有限公司北京分行(简称“招商银行北京分行”)、深圳前海微众银行股份有限公司(简称“微众银行”)签署在线供应链金融合作协议，共同推动旗下润药商城(B2B)平台的建设，为全国零售药店、商业公司、基层医疗机构提供对应的金融服务。此次合作主要是力图实现在智慧零售、智慧城市以及医疗健康等多个领域的产业价值提升。华润医药商业此次与招商银行、微众银行等等展开合作，有望共同将润药商城打造为行业互联网服务平台，有效服务上下游客户，提升供应链效率，降低流通成本。

　　竞争优势：2017年中国零售药店45.37万家，基层医疗机构达到100余万家。随着我国医改政策的深入持续推进，以零售药店、基层医疗机构为主体的第二、三终端的药品市场规模迅速提升。传统的药品销售模式，主要依靠人员拜访、电话接单，销售效率较低。2015年，华润医药商业在“互联网”的思路下，布局润药商城(B2B)，打破了制药工业、华润医药商业、终端客户的信息屏障，为上下游客户提供产品信息展示、撮合交易等服务，经过三年的发展，润药商城2018年交易额将突破100亿元，成为中国领先的综合医药公司。

　　经营数据：上市近两年来，华润医药无论是在业务发展和业绩表现层面，还是股价方面，都取得了相对稳健的增长。以公司最近三个半年度业绩为例，自上市以来华润医药的业绩逐年增长，2016年至2018年中期，其收益增速逐年加快，今年上半年华润医药收益达到937.4亿港元(单位下同)，按年同比增长13.3%，为近年最大增速；毛利率经过前两年的下跌后在2018年中期提升2.9个百分点达18%；同时公司半年股东应占净利润大增24.3%至22.5亿元，也创下近年同期最好增速。

　　未来前景：一直以来，华润医药的规模扩张和业务拓展都离不开并购手段及其内涵式增长，而今年华润不仅收购江中且入股英特，公司表示收购江中是看中对方产品，并期望在销售网络上达成协同，并指与江中达成战略合作后对公司在江西省当地业务会起到促进作用，同时也体现公司具有获取优质国有资产的能力，而入股英特则提升了公司的分销能力，华润背靠强大股东的支持，以资金、品牌及业务能力的优势证明了其具有成为行业领导者的气质和决心，日后华润的表现值得期待。

　　作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）