艾德证券：外围大幅回升 港股有望反弹

　　大市评述

　　港股期指结算日，指数反复下跌。有报道指美国计划在中美元首会晤若无成果，将对余下2,670亿美元中国货品开征关税，美股继续大幅波动。恒指早盘低开46点，一度低见24540点，午后在A股刺激下回升，收报报24585点，下跌226点。国企指数收报9998点，下跌13点。大市成交996亿元。沪港通全日净流出金额8,550万人民币，及深港通全日净流入金额为1.83亿人民币。

　　蓝筹股跌多升少，中银香港（02388）三季度计提减值准备前的经营溢利按年下跌4%，刺激股价急挫7%，为蓝筹最差。汇丰（00005）上季经调整税前盈利好于预期，股价继上日升半成后，今回吐0.6%。

　　热点方面，外电报道指内地拟将1.6升及以下乘用车的车辆购置税由当前的10%减值5%，刺激汽车板块反弹，蓝筹吉利（00175）上涨2.34%，为蓝筹最佳，广汽（02238）这上涨4.3%，为国企表现最佳。

　　消息方面，虽然新兴市场持续下行，但全球资金对于新兴市场的态度却截然不同，据EPFR数据显示，最近两周，全球资金对于新兴市场呈现持续流入抄底态势，新兴市场连续两周资金净流入，累积金额达到46.5亿美元。估值的底部吸引，欧美股市的波动加剧以及市场对于新兴市场的长线前景乐观等因素，导致了资金的流入。

　　虽然A股近期表现稳定，但港股市场受到外围的影响，以及市场本身说面临的季度业绩潮，表现有点差强人意。持续走弱的权重股腾也会在下月中迎来业绩，业绩的好坏会进一步影响市场的表现。市场暂时的心态比较谨慎，资金的承载力度也不是太强，都属于静观其变的状态。

　　指数方面，持续的震荡新低已经成为目前的常态，而短期均线的下移，对于指数的压力也进一步下移。虽然波幅有所收窄，但从月线级别来看，本月实现的巨阴线，对于11月初的指数来说，仍然是存在下行的几率的，而24000点会是中长期格局最为重要的支持位。一旦失守，将会进一步拉长中长期的修复周期。

　　个股点评

　　【比亚迪(002594)、股吧】股份（01211.HK）：三季报业务符合预期，新能源汽车回暖预期升温

　　比亚迪(002594,股吧)股份：比亚迪股份有限公司是一家中国公司，主要从事交通运输设备制造与销售业务。该公司还从事电子元器件和日用电子器件制造与销售业务。该公司的产品包括二次充电电池及光伏产品、手机部件及组装，以及汽车及相关产品等。该公司主要于中国、美国及欧洲开展业务。

　　三季报符合预期，净利润逐季提升：前三季总收入同比增长20.4%至人民币889.8 亿元，归母净利润同比下降45.3%至人民币15.3 亿元。但比亚迪三季度单季的净利润达10.48亿元，与去年同期的10.69亿元基本持平，环比今年二季度（3.77亿元）大幅增长178%。同时，比亚迪预计2018年全年净利润约为27.27亿元至31.27亿元。净利润的逐季攀升，体现了比亚迪在行业整体下行的大背景下，具备较强的盈利能力和较高的投资价值。

　　新能源汽车回暖，四季度有望提速：1-9 月，公司共销售汽车35.16 万辆，其中新能源汽车14.34 万辆，占比40.8%，新能源乘用车销售13.53 万辆，占比38.5%。公司9 月份新能源车以及新能源乘用车销量再度超越燃油车，并且差额迅速拉大，新能源车销量占比迅速提升。除此之外，公司重磅车型秦Pro在9月底上市，至此，公司主力车型全部完成换代，市场竞争力讲显着提升，推动公司汽车销量加速增长。另外，公司通过增加电池带电量提高续航里程等方式获得更多补贴，利润规模效应/电池年化成本下降等对冲成本。

　　行业受政策影响：1、4月份发改委取消专用车/新能源汽车外资持股比例限制，考虑到自主与海外新能源汽车在技术领域的差距，预计外资新能源汽车的导入会对自主产业造成一定的冲击。2、新一轮的补贴政策调整，预计补贴退坡和政策波动将影响新能源汽车的毛利率。

　　作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）